Депутати штовхають Україну до дефолту

Фінансовий комітет рекомендував до розгляду парламентом проєкт постанови. В документі йдеться про те, що регулятор не створив умов для зростання економіки. Замість цього на Інститутській будували «піраміди ОВДП».

Чи справді це так і чи є в Україні піраміда з держпаперів, на своїй сторінці в фейсбук  написав  фахівець відділу продажів боргових цінних паперів Dragon Capital Сергій Фурса. 

Як виглядають піраміди

Українські депутати знову провели майстер клас лицемірства. Вони звинуватили Нацбанк у тому, що той створив «піраміду ОВДП». І, звичайно, як і при будівництві будь-яких пірамід, тут не обійшлося без вільних каменярів, тих самих масонів, які нажилися на маленьких українцях. Звісно, хто і як це зробив, депутати не кажуть. Але це й непотрібно. Люди ж люблять теорії змови. І ніколи не повірять, що це було просто так.

І це кричуще лицемірство. Бо, насправді, минулого року на ринку державного боргу відбулися абсолютно позитивні події. І головну роль тут відіграв навіть не Нацбанк, а Мінфін, який виконав чудову роботу, в результаті чого суттєво зменшили вартість запозичень. А, отже, всі платники податків будуть платити за боргами менше, ніж до цього.

Що депутати називають «Пірамідою ОВДП»? Хоча ні, давайте спочатку по те, як справді виглядають піраміди державного боргу. Підемо від супротивного. Як в математиці.

Отже, будь-яка піраміда державного боргу має три складові, які й роблять це негативним процесом.

По-перше, йде постійне збільшення боргового навантаження. Не абсолютного рівня боргу, бо абсолютний рівень боргу росте майже завжди, як автопарк депутатів. Ні, мова йде саме про рівень боргового навантаження. І в результаті, здатність уряду обслуговувати свої борги падає. Що, власне, і призводить в результаті до того, що піраміда падає.

По-друге, вартість кожного нового запозичення збільшується. Бо інвестори не дуже дурні, бачать ризики падіння піраміди і постійно просять збільшення доплат за ризик. І уряд з кожним новим виходом на ринок вимушений піднімати ставки.

По-третє, строки запозичень постійно падають, тобто уряд кожен раз запозичає кошти все на менший і менший термін. Бо, знов таки, інвестори не дурні, бачать ризики того, що піраміда скоро накриється мідним тазом, і постійно намагаються дати гроші на менший термін.

Це все ми бачили у Росії в 1998 р.

Українські відмінності

А чи були такі ознаки в Україні в 2019 р? Ні. Все було навпаки. За останні роки, включно із 2019 роком, боргове навантаження в Україні постійно знижувалося. ВВП зростало швидше, ніж абсолютний рівень боргу, дефіцит бюджету був контрольований. В результаті, рівень боргового навантаження знизився з 80% від ВВП до 52% від ВВП на початок 2020 р. Дуже здорова ситуація. І, скоріш за все, найкраща боргова динаміка у світі. Серед усіх країн.

При тому, вартість запозичень знизилась в 2019 р майже вдвічі. Тільки за один рік. Якщо на початку 2019 р Мінфін вимушений був позичати під 18%-20%, то в кінці 2020 р мав платити вже близько 10-11%. Це кардинальне зниження. Вдвічі. За таке пам’ятник треба ставити.

І на кінець. Строки запозичень постійно збільшувались. Якщо до 2019 р Мінфін розміщав борги зі строком переважно 1-2 роки, а дуже часто – до 12 місяців, то основні продажі боргу в 2019 р вже були зосереджені на цінних паперах 2, 3 і 5 років.

Читайте також: Скільки і кому видав кредитів МВФ під час пандемії

Таким чином, в 2019 році Україна зменшувала боргове навантаження, збільшувала строки залучення грошей і зменшила вартість боргу вдвічі. Ну так, це явні ознаки злочину. За таке точно треба саджати у буцегарню.

Уряд замість того, щоб позичати в доларах, позичав у гривнях. А це є ознакою здорового управління боргом. Бо для України набагато комфортніше тримати борги у власній валюті, не беручи на себе валютних ризиків. Врешті решт, саме ми друкуємо гривню і можемо завжди платити по боргам у гривні, а долари ми ще навчилися друкувати. Нажаль.

Вплив на курс

Чому це стало можливим саме у 2019 р? Бо саме тоді, нарешті, на внутрішній ринок України змогли потрапити іноземці. Що суттєво збільшило попит. І от тут є слід діяльності НБУ. Напевно, із злочинним наміром НБУ разом із Мінфіном кілька років організовували простий доступ іноземних інвесторів до внутрішнього ринку України, щоб вони не проходили бюрократичні кола пекла, приносячи довідки про флюорографію, а одним кліком отримали можливість купувати цінні папери, сидячи у Лондоні чи Нью-Йорку. От такий злочин. Страшний.

І от підступні іноземці прийшли і почали купувати державний борг. І в результаті його вартість почала стрімко знижуватись. Всі щасливі. Начебто. Іноземні інвестори занесли в Україну 2019 р приблизно $4 млрд.

Читайте також: Чужі граблі: як Україні не повторити долю Аргентини

Якщо хтось каже, що таким чином надто укріпили курс гривні (це також, виявляється злочин), то таким людям варто глянути статистику і побачити, що Нацбанк минулого року викупив з валютного ринку $8 млрд. Тобто він викупив вдвічі більше американської валюти, ніж занесли сюди іноземні інвестори. А це каже про те, що курс гривні мав укріпитися, що і сталося. І якщо оптимізм штовхає національну валюту вгору, якщо цього вимагають фінансові потоки, то вимагати від Нацбанку штучно тримати курс гривні заслабким якось не комільфо. Хоч, звичайно, це не подобається олігархам-експортерам, які звикли постійно отримувати девальваційну ренту.

Шлях до нових проблем

Водночас в Україні вигадали свою піраміду ОВДП. І депутати Коломойського-Медведчука носяться з нею як дурень з писаною торбою по телеканалах Коломойського-Медведчука, розповідаючи, що це дуже страшно і що хтось на цьому заробив. Хто, невідомо. Але хтось дуже могутній і дуже темний. І точно не вони. А це вже для них велика проблема.

І от вони приймають офіційний документ, куди вписують ці всі нісенітниці про «Піраміди ОВДП», принижуючи цим весь парламент. І ставлять під загрозу макроекономічну стабільність в країні. Адже це все вони пишуть і приймають не просто так, а щоб звільнити керівництво НБУ і позбавити регулятор незалежності. Щоб повернути все «як було» до 2014 р і запускати друкарський верстат.

Читайте також: Скільки можна заробити на облігаціях різних країн

Але незалежність НБУ є ключовою умовою співпраці з МВФ. Фонд постійно на цьому наголошує. А якщо Україна втратить МВФ, то в трубу полетить і уся економічна стабільність. І от тоді ми дізнаємось, що таке насправді піраміда державного боргу. Але це вже нікому не сподобається.