Экономика Украины тихо угасает

12 ч. ·

ДВІ ПРИНЦИПОВІ ПОМИЛКИ ЮРІЯ ГОРОДНІЧЕНКА

У своїй новій статті Юрій Городніченко (доцент Каліфорнійського університету в Берклі, США) доводить правильність політики центрального банку України щодо укріплення гривні, оскільки

— це робить монетарні умови, ще більш жорсткими і, таким чином, гальмує інфляційні процеси.

Дійсно, відповідно до концепції монетарного регулювання, жосткість монетарних умов вимірюється Monetary condition index (MCI). Цей індекс складається з двох елементів:
1) розрив між фактичною та нейтральною ставкою процента;
2) розрив між фактичним та рівноважним реальним курсом.

Чим нижчим є курс національної валюти і чим вищою є облікова ставка центрального банку — тим більш жорсткими є монетарні умови. За таких обставин більше гальмується сукупний попит економіки і таким чином пригнічується інфляція.

Однак, пан Городніченко, вочевидь, не помічає двох ключових проблем:
1) «гальмувати» в українській економіці — УЖЕ НІЧОГО. Країна з перманентним відтоком робочої сили, рівнем безробіття майже 9% та стагнацією промислового виробництва не може вважатися такою, де є ПОЗИТИВНИЙ розрив ВВП. А відповідно гальмування того, що уже падає — призводить не до здорового обмеження попиту, а до деструктивних процесів руйнування виробництва та формування СТРУКТУРНИХ чинників інфляції, на які центральний банк не має впливу. (не можливо обмежити попит населення на найбільш необхідні товари — а зважаючи на рівень життя більшості населення, він у нас залишився тільки на такі речі).

2) укріплення обмінного курсу в складі MCI покликане «гальмувати» іншу складову реальної економіки — експортерів, чиї прибутки значною мірою визначаються реальним курсом гривні та диспаритетом зовнішніх/внутрішніх цін. Отож, пан Городніченко вважає корисним пригнічення доходів експортоорієнтованої частини нашої економіки (включаючи сільське господарство) і це, незважаючи на дефіцит зовнішньої торгівлі в 10% ВВП та на валютні резерви країни на рівні 75% від нормативу!

До чого призведе слідування таким рекомендаціям?
На мою думку — до продовження руйнації реального сектора економіки та до підвищення ризиків фінансової нестабільності.

https://www.epravda.com.ua/columns/2019/10/1/652150/

https://voxukraine.org/…/exchange-rate-and-monetary-policy/…

Дополню статью диаграммой активов банковской системы к ВВП от Даниила Монина:

«Вся прибыльность банковской системы организована за счет большой разницы депозитных и кредитных ресурсов (разница в 2 раза), и получения прибыли из государственных ОВДП, а также покупки Депозитных сертификатов НБУ.

Таким образом, наблюдается очевидная стагнация Банковской системы в целом...»

И гибель реального сектора экономики Украины.