Мінфін - Курси валют України

Встановити
13 листопада 2024, 15:30

Чому економіка рф досі зростала попри війну та що зміниться у 2025 році

З 2014 року безліч економістів та експертів вправлялись в прогнозах, коли росія повторить історію з дефолтом чи навіть, розпадеться. У супереч цим прогнозам після повномасштабного вторгнення в Україну російська економіка навіть зростала. Але сьогодні уже цілком зрозуміло, що 2025 рік покладе цьому край. Як це має відбутися, розповів економіст Олексій Петрівський.

Що не так із зростанням економіки рф

Процеси, які зараз відбуваються в економіці країни-агресора, ведуть її до глибокої кризи, і завадити цьому зможе лише або неймовірний, чудесний збіг обставин, або геній, достойний Нобелівської премії з економіки.

До недавнього часу російська влада доволі ефективно створювала ілюзію ніби з економікою все добре. Очікуваної кризи не сталося, а у 2023 році економіка навіть почала зростати. Але це економічне зростання викликане повністю неадекватною бюджетною політикою.

Очевидно, російський уряд вирішив погратись у так зване «військове кейнсіанство», яке, крім, того, що саме по собі є досить суперечливою доктриною, так ще і реалізовується неправильно: вливання в розширення виробництва товарів, які не протиставляються грошовій масі, а практично одразу утилізуються в донецьких степах, вливання в економіку грошей, які через військові виплати одразу йдуть на ринок споживчих товарів і послуг, помножене на штучне скорочення робочої сили створює вибухову ситуацію і з бюджетом, і з інфляцією, і з кадрами просто по всіх напрямках.

Те, що певний період називали бурхливим зростанням економіки під час війни, фактично є лише зростанням грошової маси, яка деякий час спроможна створювати ілюзію реального зростання.

Чи може допомогти російський центробанк

Проблеми, що насуваються на російську економіку уже відкрито обговорюються в російській верхівці. Однією з перших про це заговорила голова Центрального банку росії Ельвіра Набіулліна після чергового підняття ключової ставки.

Зокрема, в прес-релізі ЦБ рф, у зв’язку з підвищенням ставки, було зазначено наступне: «Інфляційні очікування значно зросли. …Високі інфляційні очікування посилюють інерцію сталої інфляції.

Російська економіка продовжує зростати, але помірнішими темпами, ніж у першому півріччі 2024 року. Це уповільнення переважно пов'язане з наростанням обмеження пропозиції, включаючи зниження доступності вільних виробничих потужностей і трудових ресурсів.

Внутрішній попит підтримується зростанням кредитування та доходів населення і бізнесу, а також збільшенням бюджетних видатків. Відхилення російської економіки вгору траєкторії збалансованого зростання залишається значним. Про це свідчить і високий поточний інфляційний тиск".

Варто зазначити, що поточний рівень ключової ставки у 21% є рекордним значенням за більш, ніж два десятиліття, і цілком ймовірно, що вже у грудні її підвищать до 22−23%.

Таке рішення центробанку росії викликане відчайдушними спробами приборкати значне зростання інфляції, яка починає виходити з-під контролю, збільшенням попиту та розширенням дефіциту бюджету.

В нормальній ситуації підвищення облікової ставки це доволі потужний інструмент, який дозволяє виймати зайві гроші з обігу, дозволяє охолонути перегрітій економіці і нівелювати курсові коливання. Але даний інструмент не може бути ефективним безкінечно.

Підвищення ставки збільшує бюджетні витрати, зокрема, через зростання ставок по кредитуванню, що в тому числі проявляється у різкому зростанню витрат на субсидії по старим іпотечним програмам. Також підвищення ключової ставки це зростання витрат на обслуговування держборгу. Через збільшення ставки зростає дохідність по облігаціях внутрішньої позики.

Послаблення курсу рубля в даній ситуації теж не допоможе, бо послаблення рубля ще більше прискорить інфляцію, яка все одно вплине на підвищення ставки, а ставка збільшить подальші бюджетні витрати.

Збільшення грошової маси дійшло до такого рівня неадекватності, що інструменти, грошово-кредитної політики тепер безсилі: підвищення ставки не сприяє вирішенню проблем російської економіки. Дійсно, який сенс у підвищеній ставці, якщо в бюджет тут же закладаються гроші на підтримку пільгової іпотеки, щоб не розорити забудовників і не обвалити перегрітий ринок нерухомості. Який сенс в ставці, якщо бюджет роздає гроші всім підряд.

Чого тільки варті суми виплат за підписання контрактів черговими військовими злочинцями. Фактично зараз економіка стоїть на порозі таких проблем, яких ніколи не було за чверть століття путіна у владі. І зробити з цим уже нічого неможливо.

Бульбашки російської економіки

На даний момент перегріта економіка, роздула таку бульбашку, що всі ті галузі, які не повʼязані з державою, не живуть на держзамовленнях і субсидіях мають просто зупинитись. Якщо держава в нинішніх умовах вкладає такі об'єми коштів в пільгову іпотеку, влаштовуючи повне безумство з цінами на житло, то ніякої комерційної іпотеки просто не повинно існувати, і ринок нерухомості має рухнути.

Власне, механізм в цьому напрямку уже запущений, а проблеми, які зараз відбуваються з найбільшим забудовником «Самолет», вказують на те, що у нього є всі шанси повторити долю китайського «Евергранде».

Якщо, наприклад, завод по виробництву дронів або снарядів отримує безкоштовні позикові кошти, то інші заводи, які отримують гроші під 21% мають просто зупинитись і покинути ринок. Бо з такою різницею в вартості доступу до позикових грошей де-факто неможливо працювати.

Якщо родичі чергового загиблого військового купують Ладу за готівку, то саме явище автокредиту повинно зникнути, бо якщо в одній черзі в касу і ті, хто безкоштовно отримав мільйони рублів, і ті, хто взяв кредит по адекватній ринковій ставці, то ціни неможливо буде опанувати в принципі.

Завданням центробанку є утримання макроекономічної стабільності, щоб економіку не поглинула спіраль неконтрольованої інфляції. Підвищуючи ставку ЦБ намагається зв’язати зайві гроші на депозитах, щоб вони не вилились на ринок одночасно, а виходили на нього поступово в майбутньому.

Проблема для регулятора тут в тому що, економічні агенти прекрасно усвідомлюють, з якою швидкістю ростуть ціни. Вони бачать скільки коштувало нове авто 2−3 роки тому і скільки зараз, скільки коштувала нерухомість тоді і тепер, і розуміють що ціни будуть рости й надалі.

Росіяни продовжують підписувати контракти, а їх члени сім'ї продовжують отримувати виплати за загиблих окупантів. На заводах, внаслідок дефіциту працівників, виплачують неадекватно велику зарплату, яка тут же опиняється на ринку, створюючи ажіотажний попит на товари і послуги, піднімаючи таким чином ціни і розганяючи інфляцію.

Читайте також: Китай, росія та Іран зміцнюють відносини: наскільки небезпечним є їхній союз

Війна доб'є росію

Війна не створила жодної бази для економічного зростання. Війна убиває і перетворює на інвалідів одну частину працездатного населення і займає беззмістовною, з точки зору економіки, працею інших. Наприклад, швачка на фабриці, що займається шиттям військової амуніції, отримала зарплату 300 тисяч рублів. ВВП виріс на 300 тисяч. Швачка пішла купувати продукти і одяг і кожна така угода теж відобразилась у ВВП.

Вийшов фіскальний мультиплікатор і з точки зору статистики все добре. Крім того, було сплачено податок на доходи, а з покупок порахували ПДВ. Продавці товарів теж сплатили податок на прибуток. І фактично зростання видатків бюджету веде до зростання його доходів. Тільки проблема в тому що це не фактичне зростання економіки, а зростання грошової маси. Бо амуніція, за яку початково заплатили, не зайняла своє місце в товарно-грошовому ланцюжку, не створила додаткової вартості, а згоріла в донецькій області на черговому окупанту від попадання fpv-дрону, на який ви задонатили.

У росії в подальшому є лише два варіанти розвитку подій. Перший: держава зупиняє процес перегріву економіки через зупинку розширення грошової маси, і тоді всі галузі, які на цьому перегріві успішно функціонували, починають падати як доміно. Виявиться, що більше немає кому купувати новобудови за поточними цінами, зникнуть черги за авто.

Так звана економіка війни почне помирати, і в цей момент з’ясується що від мирної економіки майже нічого не лишилось. Населення опиниться в ситуації, де життя навколо подорожчало в рази, а величезних зарплат більше ніхто не пропонує. Це призведе до швидкого зубожіння людей.

Другий варіант: держава не дивлячись ні на що, продовжить накачувати економіку грошима. Це дасть ще кілька місяців ілюзії стабільності, після чого рубль швидко девальвує і бульбашка все одно лусне. Не тому що потік грошей, на якому все трималось, скінчився, а тому що ці гроші вже нічого не коштують.

Сама ж Набіулліна і ряд високопоставлених чиновників заговорили про перспективи стагфляції. І тут з ними неможливо не погодитись. Ця перспектива є невідворотною, і варіантів її уникнення наразі не передбачається. Сьогодні стоїть питання лише, з якою швидкістю локомотив під назвою російська економіка влетить у непробивну стіну. Протягом наступного року ми все частіше зустрічатимемо в одному реченні слова росія і стагфляція.

росії потрібно зупиняти війну, яку далі їх економіка не спроможна витримувати. Аварійні інструменти вичерпують себе або вже вичерпали.

Коментарі - 14

+
+15
neverice
neverice
13 листопада 2024, 15:48
#
А якщо по цьому всьому зверху гепне ще й падіння цін на нафту та торгівельна війна Китаю та США, то ефект буде взагалі руйнівний для росії.
+
+15
Я_ __
Я_ __
13 листопада 2024, 16:55
#
Neverice

поки Україна прокачує транзитом через всю територію України російську нафту та газ, а ЄС і США купують неофіційно на мільярди доларів і євро російську нафту та газ — нічого руйнівного, на жаль, з рф не буде.
+
0
neverice
neverice
13 листопада 2024, 17:09
#
По газу питання вже не актуальне. Газпром в глибокій дупі, арктік спг фактично зупинився. Ті поставки, що є зараз не покривають витрати.
По нафті питання цікавіше. Найважливіше — це глобальна ціна нафти в світі. Більше, ніж є росія продавати не може, тому зниження світових цін автоматично знижує прибутки росії. На додачу — охолодження світової економіки через торгівельні війни може знизити й попит на нафту, але навряд чи це суттєво вплине на об'єми продажів саме росією — вони вже зараз перевищують квоти ОПЕК (чим фактично і провокують саудитів та добряче ризикують, що ОПЕК зніме квоти взагалі).
+
+15
KingSalmon
KingSalmon
13 листопада 2024, 16:21
#
Тут же можна додати, що майже 3 роки економіку рф підтримував Фонд Національного Благополуччя.
Але вже й його спустили на військові витрати і знайти якийсь альтернативний ресурс неможливо.
Тримаються тільки через те, що все ще вдається реалізовувати нафту близько 60 уе за барель
+
+75
Rubi0
Rubi0
13 листопада 2024, 22:06
#
Это вы ихних беглых навальнят начитались?
Вот вам цифры в начале 2019 год, когда избрали Зелиенского, фнб был 4 трл или 60 млрд долларов. В начале 2022 они подготовились и собрали 13,5 трлн рублей, сейчас 12 трл. или примерно 120$ млрд, что в 2 раза больше чем в начале каденции Зеленского.
А вот вам еще цифры… за 9 месяцев профицит их экономики 100 млрд долларов.
Да там есть ипотечный пузырь о котором пишет автор, да он напоминает китайский, но боюсь многие увидят забор ТЦК изнутри быстрее, чем лопнет этот пузырь.
+
+42
Pablito
Pablito
13 листопада 2024, 16:21
#
Саме так. Дуже сподіваюсь на зростання видобутку Саудівською Аравією. Враховуючи це все, Україні важливо протриматись до осені 2025 року, а не йти на якісь жахливі перемовини зараз.
+
+30
Я_ __
Я_ __
13 листопада 2024, 16:56
#
Pablito

а що буде восени 2025го, Україна перестане надавати рф гроші з транзитної територією України нафти і газу, чи ЄС і США перестануть витрачати мільярди доларів і євро на російську нафту і газ?)))
+
+45
Я_ __
Я_ __
13 листопада 2024, 16:47
#
«Чому економіка рф досі зростала попри війну та що зміниться у 2025 році»

Бо рф воює проти України, в той час як Україна пускає транзитом по території України російські нафту і газ.

Бо ЄС надає 10 мільярдів євро допомоги Україні, але в той же час країни Євросоюзу закупили російську нафту і газ на загальну суму €30 млрд у 2023 році

Бо США надають Україні допомогу в мільярд доларів США, але в той же час купують на мільярди доларів нафту в рф, котру відвантажують через грецьку компанію Motor Oil Hellas (https://www.epravda.com.ua/rus/news/2023/11/14/706598/) прямо в портах Пентагону, в цей же час сам Пентагон заявляє, що їм нічого невідомо про походження цієї нафти, адже за дотриманням санкцій має слідкувати постачальник, а грецька HBC Coca-Cola вже не слухалася материнську компанію Coca-Cola, і коли материнська компанія Кола вийшла з рф, то грецька HBC Кола продовжувала під іншими ТМ розливати напої в рф. Тому греки в цьому плані сидять на двох стільцях, при чому дуже сильно їм подобається сидіти на тому стулі, котрий ближче до рф))00)

В цей же час, ЄС і США, по суті надаючи допомогу Україні, забороняють бити по логістичних каналах орків на території рф, тобто не дають нормально воювати, а без цього, орки на нашій території отримують вчасно боєприпаси, пайки, бензин, нових рекрутів і інше, тому в такій парадигмі, всі санкції - до сраки, і перемогти рф в таких умовах — неможливо на жаль.

p. s. Всі дані можете скопіювати і пошукати самостійно статті котрі підтверджують вищезазначене.
+
0
stas12345
stas12345
13 листопада 2024, 16:49
#
В 25 году у рф будет катастрофа. В этом году был перегрев экономики, а в следующем году экономика начнет остывать!!!
+
+15
Riojas
Riojas
13 листопада 2024, 18:41
#
Все это отлично, но, даже несмотря на галопирующую инфляцию, самый базовый сегмент товаров у них дешевле, чем у нас. Вот недавно сравнивали цены в Ашане по официальному курсу (а эффективный курс 1 грн = 2.37 руб) прямо совсем не в нашу пользу. И если их (пока) заливают деньгами, то как планируется у нас решать этот вопрос?
+
+60
Criptor82
Criptor82
13 листопада 2024, 19:27
#
Дуже слабка аргументація у автора вийшла, в основному все зводиться до звіту російського ЦБ. Я про те, що економіка Росії «порвана у лахміття» чув ще за часів Обами. І що? По факту дефіцит робочої сили у них був ще до війни, нехай автор не полінується та почитає звіти ЦБ в 2020, 2021. Питання не в дефіциті праці, а в низькій продуктивності праці, 21 століття на дворі — цифровізація/автоматизація/роботизація навіть КНР в цьому плані далеко попереду Росії. Далі як пише автор військова економіка розганяє інфляцію. Ну Ок, а де цифри про те, який вклад у ВВП в 2023—2024 році зі сторони підприємств ВПК? Ну щоб оцінити «перегрів» давайте глянемо що там по факту? Цифр не має. А я так скажу економіка РФ це на 2/3 сировина: нафта, газ, вугілля, метали в т. ч. кольорові (алюміній, нікель, мідь), дорогоцінні метали — паладій, золото, платина, плюс титан який купує ЄС. А ще це алмази, деревина, зерно, хімпродукція яку також активно купує ЄС та США. Це ресурсно БАГАТЕЙША держава, і всі санкції по факту до Ж… це навіть американці визнали. Китай, Індія все вигрібають. Турція перепродає в ЄС масу товарів. Про який перегрів йде мова? Це сировинна держава, і проблем з експортом не має. А причина інфляції у них як раз в іншому. Перше — девальвація рубля. Друге — дефіцит імпортних товарів через санкції, що призвело до так званої «санкційної націнки» через проблеми із логістикою та розрахунками. Третє: корупція, вона там не менше нашої, а корупція формує свою націнку.
+
+75
Criptor82
Criptor82
13 листопада 2024, 19:38
#
Четверте: дорогий кредит, парадокс — підвищення ставки Центробанком призвів до того, що автоматом зросли ставки по обслуговуванню кредитів, і бізнес звичайно це все вклав в кінцеву ціну товару. А що стосується виплат їх воякам, чи родичам цих «горе вояк», то гляньте цифри по депозитам у банках, більша частина цих грошей на депозиті. По іпотеці частково згоден, там у них класичний пузир вийшов, то він такий але більших масштабів у Китаї і що? За те будівництво дає найбільший мультиплікатор в економіку. Резюмую. Наша ситуація набагато гірша ніж у них. Ми взагалі на дотаціях і без свого ВПК. Нафти та газу теж не має. Їм навідміну від нас навіть китайці жодного кредиту не дали. А їх зовнішній борг за час війни зменшився на 200 млрд.$. Тому як кажуть у нас «Поки товстий всохне, худий здохне». А про те, що через пару місяців у них буде швах, тут поржав вони навіть золото з своїх резервів жодної тони не продали, яких пару місяців??? Я за об'єктивність, якщо слухати марафон, то вони вже давно повинні були бути у лаптях, та тримати оборону десь в Підмосков'ї, а по факту…
+
0
PastoreFrom
PastoreFrom
13 листопада 2024, 22:42
#
У вас дуже цікава аналітика! Якщо буде натхнення створіть свій власний блог на мінфіне.
+
+60
R S
R S
13 листопада 2024, 21:16
#
Статья и аргументация в стиле «доллару кирдык», серия 100500…)).
Но украинцев продолжают кормить лапшой про «скоро рашке капец».
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися