Чи перетвориться біткоін у резервну валюту

Аналітик блокчейн-проектів, колишній головний аналітик криптоінвестиційного банку Hash CIB Рустам Боташев розповів виданню, чому біткоін став привабливим активом. «Мінфін» виділив головне.

Ціна біткоіна росте як на дріжджах

Важко знайти людину, яка користується інтернетом і не чула про біткоін. Хтось (і таких поки більшість) вважає біткоін «мильною бульбашкою», хтось молиться на нього як на майбутнє глобальної фінансової системи. Але знають про нього всі — байдужих немає.

З осені минулого року інтерес до інвестицій в біткоін повернувся з новою силою. Його ціна б'є чергові рекорди. Вона стала такою ж невід'ємною частиною новин багатьох світових фінансових порталів, як і вартість нафти, золота або біржових індексів.

Менш ніж за рік, з березня 2020 року, вартість найбільшої криптовалюти збільшилася більш ніж у дев'ять разів. Ринкова капіталізація біткоіна станом на 8 лютого вдвічі перевищує капіталізацію найбільшого американського банку JP Morgan — $860 млрд проти $427 млрд.

Навряд таке було б можливо за часів тюльпаноманії (біржового пузиря), з якою досі продовжують порівнювати поведінку ціни біткоіна.

Читайте також: Вклалися в крипту і заробили 1200 гривень за день

Великі компанії визнали крипту як реальний актив

Однією з причин поточного зростання вартості криптовалюти були нестримна грошова емісія центральних банків США та Євросоюзу і, як наслідок, надлишкова ліквідність. Однак те саме можна сказати і про традиційні активи.

Незважаючи на ВВП, що обвалилися, і на збільшення безробіття в США, індекси акцій показали більш ніж впевнене зростання: S&P500 виріс на 16% в 2020 році і підскочив на 68% від дна, зафіксованого в березні.

Але основна причина збільшення вартості біткоіна інша. Інституційні інвестори один за одним почали визнавати біткоіни реальним активом, почали в нього вкладатися — і саме це послужило основним драйвером вибухового зростання його ціни:

• JP Morgan сказав, що ціна біткоіна може досягти $146 тис.;
• Директор з інвестицій Guggenheim Скотт Майнерд вважає, що біткоін має коштувати $400 тис.;
• Глава Twitter Джек Дорсі запустив майнінгову ферму;
• Tesla 8 лютого 2021 року заявила, що інвестувала $1,5 млрд з $19 млрд своїх вільних грошових коштів в біткоін і прийматиме до оплати цю криптовалюту. В результаті біткоін підскочив на 23%.

Але це все останні заяви для преси. Фактично купувати біткоін інституціонали почали набагато раніше: регульовані продукти, які дають вихід на криптоактиви, користуються підвищеним попитом десь з осені минулого року.

Активи компанії Grayscale, що управляє найбільшими біржовими фондами, які фокусуються на криптовалюті, виросли в минулому році з $2 млрд до $27 млрд.

Біткоін більше не інвестиція для маргіналів. Потік інституційних інвесторів в криптоактиви тільки зростатиме. Але це зовсім не означає, що ціна біткоіна весь час збільшуватиметься. З огляду на швидкість недавнього зростання і чутливість ціни до новинного потоку, ми, можливо, побачимо серйозну корекцію (і навіть не одну).

Проте біткоін не лопне, не щезне як туман. Головне, що до учасників фінансового ринку прийшло розуміння: біткоін — не фейк, а реальний привабливий актив для інвестицій. Що ж такого привабливого в біткоіна і що змусило інституціоналів почати змінювати свою думку з цього приводу?

Читайте також: Як продати біткоін: інструкція для тих, хто вперше вклався у крипту

Три аргументи «за» біткоін

Основна ідея, яка лежить в основі цінності біткоіна, — це ідея цифрових грошей. Іншими словами біткоін — це такі ж гроші за своїм функціоналом, як гривня або долар, тільки цифрові, що живуть у своїй мережі, яка називається блокчейн.

Біткоін вже давно виконує перші дві функції грошей — служить мірою вартості і засобом платежу. І це не лише платежі між людьми: найбільші американські ритейлери Whole Food, Baskin Robbins, Express, Lowe's, Nordstrom і GameStop приймають біткоін і деякі інші криптовалюти з травня 2019 року. Тепер і Tesla почне приймати їх.

Біткоін виконує і третю функцію грошей — служить засобом накопичення. Якщо запитати у Ілона Маска, чи розглядає він 8% всіх вільних грошей своєї компанії, вкладених в біткоін, як спекулятивну інвестицію або як накопичення, покликане зберегти цю суму від знецінення долара, то, можливо, він відповість — друге.

Захисники біткоіна вважають, що він неодмінно буде засобом накопичення не тільки для людей або бізнесів, а й для держав. Біткоін замінить хоча б частково фіатні валюти і золото в золотовалютних резервах. Аргументів за такий розвиток подій достатньо.

Найважливішими властивостями блокчейнів є децентралізація і незмінність, які дають біткоіну відчутну перевагу перед фіатними валютами:

• Децентралізація. Немає єдиного центру контролю і прийняття рішень. Все управління відбувається шляхом консенсусу вузлів (майнерів), які підтримують мережу. Кількість активних майнерів біткоіна не постійне, але перевищує мільйон.
• Незмінність. Неможливо (точніше — вкрай дорого, а тому безглуздо) змінити або заборонити здійснені транзакції. Вся історія транзакцій збережена в незмінному вигляді та знаходиться у відкритому доступі.
• Обмежена, передбачувана емісія біткоіна. Максимальна кількість — 21 млн біткоінів, випущено вже 18 625 000, тобто 89%. Поточна інфляція або емісія 4,25% тільки зменшуватиметься, поки не досягне нуля.

Ці три властивості вкрай неприємні для урядів будь-яких держав, тому що біткоін їм абсолютно не підконтрольний. Жоден центральний банк не захоче мати на своїй території валюту, емісію якої він не контролює.

Але і тим, і іншим, швидше за все, доведеться з цим змиритися. Хоча б тому, що краще мати в резервах валюту, непідконтрольну взагалі нікому, ніж підконтрольну певній країні, яка чисто теоретично може довільно змінювати емісію або контролювати транзакції.

Читайте також: Біткоін для «чайників»: як за вечір опанувати криптовалюту

Основний аргумент проти можливості біткоіна стати засобом накопичення — його велика волатильність. Але це тимчасове явище, яке повинно зникнути зі зменшенням спекулятивних складових і встановленням рівноваги на ринку. Що тоді зупинить біткоін від того, щоб стати резервною валютою?

З іншого боку, волатильність біткоіна висока, якщо вимірювати його ціну в доларах. При цьому волатильність біткоіна в біткоінах — нуль. Фіатні валюти втрачають свою цінність, і може це не біткоін зростає, а долар падає.

Золотовалютні резерви Китаю перевищують $3,3 трлн. Якщо Китай вирішить тримати в біткоінах хоча б 1% від цієї суми, то що буде з ціною цієї криптовалюти, якщо $1,5 млрд Tesla справили такий ефект?

Мабуть, поступове розуміння цих властивостей і можливостей біткоіна і привертає до нього нових інвесторів. Але поки в основному тільки до нього. Сьогодні мало хто розуміє, що біткоін — це тільки вершина айсберга під назвою блокчейн-технології.

Інвестиційні можливості цієї індустрії набагато масштабніші, ніж здається на перший погляд багатьом новим і потенційним інвесторам в біткоін.