14 квітня 2021, 12:33 Читать на русском

Чому інфляція набирає обертів і як відреагує НБУ

Лише за минулий місяць споживчі ціни зросли на 1,7%, а деякі товари подорожчали вдвічі. Що в таких умовах робитиме Нацбанк і чи очікує нас новий цикл підвищення облікової ставки, на своїй сторінці в фейсбук розповів глава департаменту макроекономічних досліджень групи ICU Сергій Ніколайчук.

Інфляція перевершила очікування

У березні споживчі ціни зросли на 1,7% відносно попереднього місяця, а річна інфляція прискорилася до 8,5% (порівняно з 7,5% у лютому) і ще більше віддалилася від 5% цілі НБУ. Отриманий результат перевищив оцінки переважної більшості експертів (консенсус Reuters — 8,0%, оцінка ICU — 8,2%). Водночас прискорення базової річної інфляції до 5,9% (з 5,6% у лютому) було навіть трохи нижче наших очікувань.

Як і раніше, основний внесок у прискорення інфляції забезпечують паливо (12%), хліб (15%), соняшникова олія (49%), цукор (65%) та яйця (109%), відображаючи низькі врожаї минулого року та відповідні тенденції на світових ринках. Також посилюється ефект перенесення на ціни інших продовольчих товарів: кондитерських виробів, м’яса та м’ясопродуктів, молочної продукції тощо.

Натомість унаслідок відносної стабільності обмінного курсу та все ще неповного завантаження потужностей економіки фундаментальний інфляційний тиск залишається помірним — базова інфляція продовжує бути в межах цільового діапазону НБУ. І це при тому, що лише стрибок цін на соняшникову олію забезпечив більше 1% у річну базову інфляцію.

Чого очікувати далі

Надалі ми очікуємо, що темпи зростання ІСЦ залишатимуться близькими до поточного рівня. З одного боку, ціни тих продовольчих товарів, що найбільш стрімко зросли останніми місяцями, уже починають стабілізуватися. Зокрема у березні індекси цін FAO на зерно та цукор навіть знизилися, порівняно з лютим, на тлі очікувань гарних урожаїв та збільшення пропозиції. З іншого боку, ціни інших продовольчих товарів, особливо з вищим рівнем доданої вартості, будуть зростати й надалі високими темпами внаслідок підвищення собівартості їхнього виробництва.

Читайте також: Ярослав Матузка про monobank: «Вони ж не запакують гроші у мішок і не зникнуть з ними»

У другому півріччі 2021 року на тлі поступового відновлення економіки та збільшення завантаження потужностей має посилитися фундаментальний інфляційний тиск. Водночас надходження на ринки нового врожаю має сприяти зниженню продовольчої інфляції.

Що робитиме Нацбанк

Враховуючи потенційний ефект стрімкого підвищення цін продовольчих товарів на інфляційні очікування, ми змінюємо наші прогнози щодо реакції Нацбанку. За результатами першого кварталу інфляція досить суттєво перевищила січневий прогноз НБУ (7,6%), хоча показник базової інфляції не сильно відрізнявся від очікуваних 5,6%, особливо, якщо зважити на внесок соняшникової олії.

У січні Нацбанк, як і ми в грудні, передбачав підвищення облікової ставки в цьому році до 7%. Тепер уже цього четверга, імовірно, Нацбанк підвищить ставку на 50 базових пунктів до 7% і в новому прогнозі закладе подальше її підняття до 7,5%, а можливо, навіть і до 8% протягом наступних засідань.

Читайте також: До кінця року курс долара може просісти до 27,2 грн/$ — прогноз

Цьому перегляду прогнозної траєкторії ставки також сприятимуть підвищення дохідностей американських облігацій, глобальне погіршення апетитів до ризиків, посилене зростанням геополітичних ризиків для України та відсутність помітного прогресу в переговорах із МВФ.

Коментарі - 6

+
0
ROMA KOMA
ROMA KOMA
14 квітня 2021, 19:37
#
НБУ тормозить…
+
0
lika197
lika197
14 квітня 2021, 22:03
#
Что угодно, только давайте сделаем сладенькие ставки для ОВГЗ-пирамидщиков… пока США печатает трлны долларов.

Платить 7%, когда ФРС только удвоил баланс?
+
+30
Игорь Коляда
Игорь Коляда
14 квітня 2021, 22:08
#
Почему инфляция набирает обороты

В который раз …
Кроме инструментов монетарной политики НБУ для борьбы с инфляцией существуют ещё инструменты НАЛОГОВО-БЮДЖЕТНОЙ политики .
В Украине — инфляция предложения,которую инструмент монетарной политики НБУ повышение учётной ставки только «подстёгивает», увеличивая стоимость заёмных средств для бизнеса.
Чтобы обуздать инфляцию нужно реформировать ГНС, которая не справляется со своими функциями «оподаткування», а занимается «поборами» и «продажей индульгенций», нужно не создавать всякие «институты инвестнянь» и новые «кормушки» типа Национального фонда инвестиций, а рационально использовать то, что уже имеется — Антонов, Мотор- Сич, завод имени Малышева и прочие.
Хватит наступать на те же грабли и бороться с инфляцией только инструментами НБУ.
+
0
lika197
lika197
14 квітня 2021, 23:04
#
В принципе, люди будут держать больше денег в депозитах и меньше тратят, поэтому «инфляция уменьшится». В практике, люди уже тратят как можно меньше, если есть инфляция на импортные продукты — это потому что США бешено печатает и экспортирует завышенные цены.

В данном случае увеличить учетную ставку никак не поможет. Как завышенные ставки помогут уменьшить импортные долларовые цены, потому что ФРС удвоил баланс на 4 трлн долларов? Это грубое ограбление и завышение стоимости госзайма.
+
+45
matroskin
matroskin
15 квітня 2021, 0:06
#
Это типичная для Украины ситуация, которая уже неоднократно повторялась.
У нас в принципе никогда и небыло плавной инфляции, всегда было как и сейчас: плавная инфляция есть, но курс вроди не меняется, это накапливается-потом происходит резкая корректировка курса (скачек) и маленький откат.
+
0
zaNOza :)
zaNOza :)
17 квітня 2021, 23:27
#
Был фиксированный курс
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися