Нужен ли Украине свой фондовый рынок?

Фондовый рынок страны переживает не лучшие времена. Все чаще среди экспертов поднимается вопрос о том, нужно ли вообще нам строить полноценно функционирующий рынок, ведь у большинства стран мира его попросту не существует. Предлагаем сегодня обсудить, нужен ли Украине свой фондовый рынок, или проще, чтобы компании размещались на фондовых биржах других стран?
  

   

 

Директор фондовой биржи «Перспектива» Станислав Шишков: «Разумеется, свой фондовый рынок Украине нужен и, конечно, эмитентам не проще размещаться на фондовых биржах других стран. Как минимум – не дешевле и организационно сложнее, хотя шансов на привлечение дешевого капитала, возможно, и больше.

Безусловно, ведущие биржевые площадки могут обеспечить гораздо большую ликвидность и прозрачность ценообразования, но совершенно не факт, что на ликвидной международной бирже на украинские ценные бумаги обязательно найдутся покупатели – ведь там обращаются сотни и тысячи ценных бумаг конкурирующих за финансовые ресурсы первоклассных эмитентов из более понятных и уважаемых юрисдикций. 

Разговоры о том, нужен или не нужен Украине фондовый рынок, вообще, не очень предметны. Во-первых, потому что он, слава Богу, есть и глупо отказываться от уже существующих возможностей, которые он предоставляет экономике. Во-вторых, если мы ответим, что есть, но не нужен, то это будет означать, что нам не нужен и весь финансовый рынок, а соответственно, можно ставить крест и на всей экономике в целом, поскольку национальная экономика, не интегрированная с рынком капитала, в современных условиях попросту нежизнеспособна. То есть разница между фразами «Нужен ли Украине свой фондовый рынок?» и «Нужна ли нам Украина?» не так велика – как бы, на первый взгляд, пафосно это ни казалось. 

Можно спорить о том, насколько качественно отечественный фондовый рынок выполняет свои макроэкономические функции, наверное, пока не очень. Но мы себе в страшном сне не могли бы представить, что было бы, если бы его не существовало вообще. Так ли уж нужны международным биржам наши эмитенты, то и дело грешащие не лучшими методами корпоративного управления, или, тем более, не самые крупные и устойчивые брокеры? Где торговали бы государственные ценные бумаги и как решались бы вопросы бюджетной и монетарной политики? Целесообразно ли было бы для национальной экономики нести повышенные (и исключительно валютные) расходы на оплату тарифов субъектов инфраструктуры международных рынков? Страна у нас уже давно не очень богатая? Можно ли вообще говорить о сколько-нибудь ощутимом экономическом суверенитете страны в таких условиях?

Если попытаться здраво ответить на поднятые вопросы, то уже сама постановка вопроса о том, нужен ли Украине фондовый рынок, кажется безответственной и провокационной».
 

Мнение авторов и блогеров «Минфина»:
 

Евгений Исаев: «Фондовый рынок нормально функционирует не там где приняли решение что он кому-то нужен, а там, где сложились рыночные условия для его функционирования. Причем эти условия возникают только тогда, когда в достаточном количестве существуют и потенциальные потребители капитала, и инвесторы, обремененные свободными для риска средствами. Обслуживающая же инфраструктура вторична. Биржи, брокерские компании, рейтинговые агентства, депозитарии, расчетные центы, регуляторы – все они возникают на путях перетекания капитала и создают сервисные услуги для основных игроков.

В этом плане Украина изначально пошла своим путем, когда начала выстраивать инфраструктуру на пустом месте, где нет трафика капитала. Расчет был на ваучерно-приватизационные сертификаты, которые должны были сразу сделать население инвесторами, минуя вековую эволюцию. Но и народ был не готов к инвестированию, и предпочел поменять будущую сладкую жизнь на более осязаемую палку колбасы, и промышленники не готовы оказались делиться властью на своих предприятиях, а уж тем более возможными прибылями. Инфраструктура же «грела рынок своим телом», создавая видимость работы по общепринятым канонам, но зарабатывая совсем не так, как привыкли иностранные фондовики. 

Кстати ничего в этом страшного нет. В стране за счет иллюзий действительно появились частные инвесторы. Их потенциал мизерно мал, но главное что они уже есть. В ближайшее время эти инвесторы, на базе простаивающей инфраструктуры будут играть на мировых площадках. Если через какое-то время внутри страны появится осознанный спрос на их деньги, то фондовый рынок, в классическом понимании этого слова, в Украине начнет зарождаться. Если нет — тоже ничего страшного, так как многие страны спокойно и счастливо живут без своего национального ФР. А учитывая укрупнение и консолидацию развитых площадок, то скоро мы вообще можем увидеть пару тройку транснациональных игроков, и отдельной стране там места точно не будет». 
 

Александр Охрименко: «Для любой страны очень важно иметь свой фондовый рынок. Но, к сожалению, пока у нас народ будет покупать, и продавать валюту без налогов, а все операции по покупке и продаже акций будут облагать валютой, нормального фондового рынка не получиться. Нужно или снять налоги на покупку-продажу акций для населения, или наоборот ввести налоги на валюту, такие же как и на акции. У нас нет инвесторов, поэтому, даже те эмитенты, которые хотят размещать свои акции уходят, и будут уходить за рубеж это делать. Нет инвесторов — нет фондового рынка». 
 

Yarg: «Фондовый рынок Украине, безусловно, нужен. Раз уж у нас есть акционерные общества — никуда мы не денемся от фондового рынка. Другое дело что то, что у нас сейчас существует под видом фондового рынка — это имитация. Десяток эмитентов — осколки эпохи приватизации, десяток реальных торговцев и пара сотен инвесторов — это не рынок. Нужны эмитенты, заинтересованные в рынке, акции которых не волей приватизации попали на рынок, а были размещены там с целью привлечения капитала. Как только появятся такие эмитенты — начнет появляться и реальный рынок. А пока – увы,  гибрид имитации и отмывочной конторки».
 

Pir1: «8 декабря, в Германии, в последний раз вышел немецкий журнал Financial Times. Его заголовок был Final Times. Авторы писали о том, что акции привлекают все меньше и меньше внимания публики, а финансовые СМИ и биржи вступили в период медленного вымирания. Руководители и журналисты, изображая на картинке виртуальное харакири, извинялись перед читателями за сжигание их миллионов в фондовом рынке. 

В настоящее время, фондовые рынки во всем мире, в связи с бесконечным вмешательством государства, не являются механизмом определения реальной стоимости ЦБ. Украинский же фондовый рынок таковым не являлся никогда. По моему мнению, фондовый рынок в Украине должен быть технической площадкой, исключая участие физических лиц и компаний, реализующих через торги на бирже различные финансовые пирамиды и схемы уклонения от налогов.

Объемы украинского фондового рынка настолько малы, а риски настолько высоки, что сами биржевые трейдеры заявляют: «держать средства в гривневых инструментах в банках гораздо выгоднее, чем в акциях». Вывод такой, что украинским предприятиям лучше использовать для привлечения ресурсов зарубежные фондовые площадки».