Три помилки самовпевнених інвесторів: як забудькуватість впливає на портфель
Дослідження показують: інвестори часто переоцінюють свою здатність випереджати біржові індекси. За матеріалами The bell «Мінфін» розповість про причини надмірної самовпевненості і можливості це виправити.
Інвестори забувають про невдалі угоди
Інвестори, які гірше пам'ятають результати своїх угод, більш самовпевнені і здійснюють більше операцій. До такого висновку прийшли Філіп Фернбах з Університету Колорадо і Деніел Волтерс із французької бізнес-школи Insead.
У першій частині експерименту вони попросили понад 400 інвесторів згадати дві угоди, які найбільше вплинули на їх портфель у 2019 році, і вказати, скільки вони заробили або втратили на них. Потім учасники експерименту перевірили реальну дохідність угод.
Після цього інвестори оцінювали, наскільки вони можуть випередити індекс S&P 500 найближчі 12 місяців і як часто вони торгують. Виявилося, що чим більшим є розходження між реальними і записаними результатами, тим більшу дохідність вони розраховують отримати, порівнюючи з ринковою, і тим частіше вони торгують.
У другій фазі дослідження вчені попросили 150 інвесторів згадати десять своїх найрезультативніших угод у 2020 році. Не дивно, що респонденти частіше забували невдалі угоди, і це також призводить до зростання самовпевненості.
Читайте також: 6 трендів фондового ринку до кінця року: думка Тимура Турлова
Як самовпевненість відбивається на портфелі
Чим більше угод робить інвестор, тим більша ймовірність того, що він програє стратегії «купи і тримай», тобто ринку, пише CNBC. Так, дослідження, проведене на основі даних з Тайваню у 1992—2006 роках, показало, що більшість (85%) дей-трейдерів торгують собі в збиток. У Бразилії в 2013—2015 роках тільки 3% дей-трейдерів були в плюсі.
Надмірна торгівля — лише один із наслідків самовпевненості, відзначав у книзі «Поведінкові фінанси та управління капіталом» Майкл Помпіан із Sunpointe Investments. Крім неї, він виділив ще три помилки самовпевнених інвесторів:
- Необгрунтована віра у власну здатність оцінювати інвестиційну привабливість компаній.
- Недооцінка ризиків погіршення ситуації через упевненість у власних прогнозах.
- Недостатня диверсифікація портфеля, яка відбувається через переконання інвесторів в тому, що їх цінні папери не можуть показати поганий результат.
Висновки Помпіана підтверджують й інші дослідження. У експерименті вчених із Маастрихтського університету інвестори занадто оптимістично дивилися на акції, в які вони вже вклалися, і з вищою ймовірністю повторно вкладали в них гроші, навіть не дивлячись на нижчу очікувану дохідність, порівнюючи з іншими інструментами.
Самовпевнені інвестори схильні переоцінювати своїх знання, тому їх прогнози зазвичай завищені. Самовпевненість, а не знання, частіше стає мотивацією для торгівлі з плечем, що призводить до поганих фінансових результатів.
Читайте також: «Компанії-пустушки»: як купити долар дешевше за долар
Який вихід із ситуації
Інвесторам не варто відмовлятися від угод зовсім. Іноді варто проводити ребалансування портфеля, але, швидше за все, варто знизити їх частоту, особливо якщо «бичачий» ринок закінчується, сказав Фернбах СNBC. Коли ринок падає, інвестори часто продають акції на емоціях, що негативно позначається на результаті, зазначив учений.
Щоб знизити вплив ефекту спотворення пам'яті, Фернбах і Волтерс у третій фазі експерименту запропонували інвесторам спочатку подивитися свої фінансові звіти, а потім виписати угоди, що найбільше вплинули на портфель. Це призвело до зниження самовпевненості і бажання знизити число операцій в майбутньому.
Інвестори можуть збільшити дохідність, якщо приділятимуть більше уваги своїм результатам в минулому, вважають вчені. Також, на їхню думку, брокери могли б частіше нагадувати інвесторам про їх дохідності у минулому.
Помпіан радить інвесторам для зниження самовпевненості розрахувати результати угод за останні два роки, а активним інвесторам — відстежувати кожну операцію. Ця вправа має показати згубні наслідки надмірної торгівлі.
Коментарі - 5