Чому НБУ знизив офіційний курс гривні і як це вплине на ціни

Чому резерви швидко закінчувалися

По-перше, великий дефіцит бюджету. Зараз, до речі, за рахунок девальвації західна допомога у гривнях буде більшою, що має зменшити тиск на бюджет. Цей дефіцит бюджету в тому числі фінансувався за рахунок друкарського верстата. В умовах обмеженого попиту з боку населення (бо грошей немає через війну) воно не впливало безпосередньо на інфляцію, проте значна частина цих коштів йшла на валютний ринок, вимиваючи резерви НБУ.

По-друге, торгівельний дефіцит. Експорт обмежений у своєму зростанні через заблоковані порти, у той час як імпорт дуже різко зростав. А низький курс робив імпорт конкурентним. Зараз різке збільшення курсу має вплинути на імпорт, обмеживши його, і це має допомогти валютній стабільності. У той же час експортери отримують стимул заводити гроші до країни, продавати тут більшу частину валютної виручки.

По-третє, схеми. Умовний «картковий туризм» та інше. Тому не випадково Нацбанк, переставивши курс, також задіяв ряд механізмів, які мають обмежити ці схеми. Вони окремо перелічені у рішенні регулятора:

• громадяни, як і раніше, матимуть змогу знімати з гривневих платіжних карток за кордоном 50 тис. грн (в еквіваленті) на місяць. Водночас, ліміт на зняття готівкової валюти з гривневих платіжних карток за кордоном змінено зі щомісячного на щотижневий: 12,5 тис. грн (в еквіваленті) на сім календарних днів;
• зменшено щомісячний ліміт на р2р-перекази громадян за кордон із гривневих платіжних карток українських банків зі 100 тис. грн (в еквіваленті) до 30 тис. грн (в еквіваленті);
• встановлено щомісячний ліміт на розрахунки за кордоном із використанням гривневих платіжних карток у розмірі 100 тис. грн (в еквіваленті) із усіх рахунків клієнта в банку, відкритих у національній валюті. Більшість громадян, які перебувають за кордоном, це обмеження не відчують.

Ще одна проблема — це значне зміцнення долару у світі відносно інших валют. На тлі зафіксованого курсу долара офіційний курс гривні укріплювався відносно валют наших основних торговельних партнерів, наприклад, Польщі. Що не дуже логічно у поточних умовах.

Читайте також: Яким буде курс гривні до кінця року, якщо НБУ відпустить його знову

Який негатив від цього рішення НБУ

Інфляція. Хоч більшість імпортерів подумки й орієнтувалися на ринковий, кешевий курс, проте все ж таки продукція заводилась у країну за курсом 29,5. Наприклад — бензин. Зараз він має подорожчати. Що матиме ефект на всі ціни. Але питання у тому, що Нацбанк діє в ситуації, коли у вас немає гарного рішення. Є лише погане і дуже погане. І так буде до кінця війни.

Ключове питання зараз — це очікування. Головне завдання всіх гілок влади — так скоординувати свої зусилля, щоб у ринкових гравців не з’явилося очікувань, що Нацбанк, переставивши курс один раз, робитиме так ще раз і ще раз. Якщо, раптом, у це повірять, то курс відчуватиме постійні спекулятивні атаки.

Чому курс заморожений, а не відпущений? Відповідь одна — війна. Занадто багато невизначеності та занадто тонка психологічна ситуація, щоб відпускати курс у вільне плавання.

Автор:

Iнвестиційний банкір Фурса Сергій

Dragon Capital