Мінфін - Курси валют України

Встановити
20 липня 2022, 14:55 Читать на русском

Яким буде курс гривні до кінця року, якщо НБУ відпустить його знову

Нацбанку найближчим часом доведеться змінювати свою курсову політику. Що може зробити регулятор і як це вплине на курс, пояснив старший економіст Ukraine Economic Outlook Михайло Кухар.

Радикальний варіант: відпустити курс

Відпустити курс у вільне плавання — найочевидніший сценарій вирішення проблем, що накопичилися від подвійного курсу в країні. Але при цьому зберегти часткові обмеження на купівлю валюти за капітальними операціями (наразі заборонена навіть виплата дивідендів, що суттєво підриває попит на українські боргові папери, номіновані у національній валюті). Можливе також запровадження повної чи часткової норми про продаж експортерами товарів та послуг своєї виручки за новим, уже ринковим курсом.

Це майже відразу вирішить проблему існування «чорного» готівкового валютообмінного ринку та знищить економічну основу «карткового туризму». А нова точка рівноваги гривні буде об'єктивною «золотою серединою» у балансі інтересів експортерів та імпортерів.

Головним негативним ефектом такого сценарію є повернення високої і навіть критично можливої волатильності при вільному курсі (навіть якщо «об'єктивним» його значенням є 32−33 UAH/USD, то при відкритті ринку низка експертів побоюється його короткострокового падіння до 40 і вище). НБУ такий «шок» може коштувати незаплановану втрату $2−3 млрд із золотовалютних резервів на інтервенції в рік війни.

Менш значущим, проте очікуваним ефектом від переходу до вільного курсоутворення буде середньострокове зростання потенційної вартості запозичень уряду в національній валюті: інвестори закладатимуть у «девальваційний ризик» за річними паперами 10−20% додаткової «премії за девальвацію».

«М'який» варіант: переглядати курс раз на квартал

Другий варіант дій НБУ — зберегти фіксований курс, але переглядати його раз на квартал, відповідаючи на макроекономічні виклики, що змінюються. НБУ зберігає стабільність і прогнозованість, проте він зобов'язаний відповідати на зовнішні виклики, як, наприклад, різку зміну курсу долара до євро.

Цей сценарій принесе ті ж самі ефекти «вільного курсу», нівелювавши головний мінус у вигляді «шоку переходу». Зрозуміло, при знятті обмежень на маржу та обсяги ліквідності на «картковому» та «готівковому» ринку, щоб позбавити сенсу бізнес сьогоднішнього арбітражника.

Читайте також: Валюта під подушкою знову переграла депозит

Однак він несе в собі політичний ризик, який відзначають багато банкірів як найсерйозніший: НБУ може не вистачити політичної ваги в дискусіях із економічним блоком уряду та Офісом Президента — всі групи інтересів намагатимуться вплинути на значення курсу насупного кварталу і він буде таким, таким чином, відображати не об'єктивний баланс попиту/пропозиції, а, радше, баланс інтересів політичних та бізнес-груп.

Курсовий прогноз

Яким би не було політичне рішення фінансової влади України щодо моделі курсової політики на друге півріччя 2022 року, наші прогнози щодо курсу до кінця року ми можемо сформулювати у такому вигляді.

Зважаючи на безумовні втрати економіки в експортному потенціалі внаслідок війни, руйнувань та морської блокади з одного боку, а з іншого боку — безпрецедентний приплив як мінімум двох десятків мільярдів доларів міжнародної фінансової допомоги до кінця року, ми очікуємо на негативний торговий та позитивний платіжний баланс.

Проте, постійний попит на готівкову іноземну валюту з боку населення (абсолютно характерний для воєнного часу), а також перманентний відтік валюти за статтею приватних трансфертів (5 млн вимушених мігрантів до ЄС), згідно з нашими розрахунками, мають привести цього року мінімум до 16% девальвації (у разі лібералізації курсу за моделлю вільного курсоутворення).

Читайте також: «Де купити долар по 33?«

Таким чином, ми очікуємо на «економічно обґрунтований» середньорічний курс у 31,5 UAH/USD. Можливі коридори значень у разі переходу до плаваючого курсу: 32−35 UAH/USD у Q3 та Q4 2022 року з незначними ризиками тимчасової девальвації до коридору 35−40 UAH/USD у разі зниження або несвоєчасності надходження зовнішнього фінансування.

Коментарі - 21

+
+17
bonv
bonv
20 липня 2022, 15:27
#
ЗВР може не вистачити…
+
+167
Alik2021
Alik2021
20 липня 2022, 15:29
#
Очень оптимистично 35−40)) НБУ так не думает
+
+8
extr
extr
20 липня 2022, 16:13
#
Он пишет минимум 16% девальвации и это 40.
+
+99
Bely
Bely
20 липня 2022, 17:27
#
16% это от 29,25, а не черный рынок
+
0
w33
w33
20 липня 2022, 18:29
#
32−33 більш реальний, але коли рф змусять платити за заподіяну шкоду + допомога від США /ЕС на відбудову,то очікувано поверненося до 28
+
+15
theNinja
theNinja
21 липня 2022, 11:51
#
Це, нажаль, 2 фактори перший з яких невідоме (рфія буде платити репарації тільки якщо захоче назад в цивілізований світ), а інший — змінна (будуть маленькі транші різного обсягу), тому на сценарій нижче 30 розраховувати важко
+
+24
penetrator1963
penetrator1963
21 липня 2022, 12:28
#
Та чё уж скромничать, к 8 вернётся. кто «сегодня» покупает доллар по 36, тот будет «завтра» его продавать по 8.
+
0
54022684
54022684
20 липня 2022, 19:53
#
Я менш оптимістичний з цього приводу, але все може бути. Можливо 2022 буде під копірку 2014, тільки замість 12−16 буде діапазон 33−38. Але що було на початку 2015 можна подивитися в архіві курсів
+
0
Xamir
Xamir
20 липня 2022, 20:14
#
Дякую =)
+
0
kukzp1985
kukzp1985
20 липня 2022, 21:30
#
Я лично надеюсь на курс до 35 грн. до осени, но пока это, похоже, не реально. Хоть Минфин и говорит о росте гривневых депозитов, но тем не менее, многие люди заработанную копейку меняют на доллар. На гривне можно получить под 19−20% и обеспечить себе коридор роста доллара 0,5грн в месяц…а это мало. (37000грн за месяц 500грн прибыли…) Время к осени и я думаю НБУ не отпустит гривну пока нет экспорта + есть поддержка запада… И надёжна есть) На конец года нельзя прогнозировать…много факторов не зависящих от нас.
+
0
xo4y xo4y
xo4y xo4y
20 липня 2022, 22:44
#
Где вы увидели 19−20 процентов? Всё ждут что банки начнут прдымать ставки по депозитам и ОВГЗ тоже подымут. Но пока скачка не видно особо. Кредитование почти стоит, у банков много денег и они не собираются прдымать депозиты. Все зависит от ситуации на фронте и поддержки Украины. Но всеравно я ожидаю что осенью курс будет ближе к 40. Это сугубо моё мнение.
+
0
kukzp1985
kukzp1985
20 липня 2022, 23:02
#
Мелкие банки как раз и дают 18−20%…банк Сич, Альянс, Рада и т.д… В крупных таких процентов нет (Макс 14,%), они перекладуют деньги НБУ и Минфина и получают более 20% при этом ничего не делая…им деньги населения не нужны, в отличие от мелких банков. Если осенью 40 — зимой около 42−45? Я думаю не допустят такого…
+
+5
SkrudjMacduck
SkrudjMacduck
21 липня 2022, 7:42
#
Дєньгі НБУ? Це типу рефінанс під 25% вкладають? Куди? В облігації під 10%? Це стара пластінка… міняй
+
0
TattiReuven
TattiReuven
20 липня 2022, 23:09
#
36−38
+
+5
Alik2021
Alik2021
21 липня 2022, 11:30
#
Ну и теперь можно по факту развязки курса от НБУ не гадать, а смотреть и удивляться как быстро улетает курс и где он остановится не знает НИКТО
+
+53
Bely
Bely
21 липня 2022, 12:12
#
Когда барыги на паникерах заработают, сразу откатится обратно к 37−38. Население и бизнес уже не вывозит курс 38, все стоит, поэтому вряд ли будет выше еще после окончания паники
+
+39
Kaspio84
Kaspio84
21 липня 2022, 14:09
#
ИМХО, если подумать, без политики, слюней и воплей:
Cегодня, на моменте «реальный курс» — 52−58 грн за $!
В сентябре, при «удачных» референдумах РФ в Херсонской и Запорожских областях, а так же ЛНР и ДНР «реальный курс» — 72−85 грн за $! При «не удаче РФ» — 58−65 грн за $!
Война до начала следующего года «реальный курс» увидим 90−110 грн за $!
Под «реальным курсом» имею ввиду курс без каких либо ограничений, рыночный…
Думаю НБУ каждый квартал илипол года будет «ставить курс» в районе 20-35 %...(((
Далее — сперва нужно хотя бы дожить до лета 23 года)
+
+50
EnemyCrush
EnemyCrush
21 липня 2022, 15:07
#
Найкращий комент серед всіх, особисто бачу $ по 55 ближче до листопада, далі якщо будуть проблеми із фінансуванням із заходу, то 80 січень — березень.
+
+18
financialGenius
financialGenius
22 липня 2022, 11:03
#
Не могу не согласиться … когда прошёл Майдан курс с 8 взлетел до 16 — в два раза, через время все 24−27 — более чем в три раза … на данный момент идёт более плохая ситуация для экономики и не только - война и много что будет зависит от результатов и помощи , но что на выходе курс будет в районе 100 грн /$ думаю многие понимают просто боятся представить это … и некоторые личности любят критиковать думающих людей , говоря что они «паникеры»…
+
0
kyiv13
kyiv13
28 липня 2022, 10:04
#
Кто пустил сюда этих ботов? 60−80−90−110 грн. Где тут экономика? Это как Киев за три дня. Админ, вы тупо пустили троллей, которые имитируют популярность лайками.
+
0
vista1
vista1
24 липня 2022, 12:12
#
Также не могу не согласиться
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися