Останній тиждень січня: чи є ризик девальвації гривні

За період з 18 до 22 січня долар на міжбанку подешевшав на 1 копійку — з 28,15/28,17 до 28,14/28,16 гривень. Євро виріс на 28 копійок — з 33,97/33,996 до 34,25/34,276 гривень.

Євровалюта подорожчала на міжнародних майданчиках, що автоматично позначилося і на її курсі щодо гривні. Нацбанк на торги не виходив. В окремі дні його роль в згладжуванні перекосів попиту і пропозиції зіграли Сітібанк і Укргазбанк. Готівковий ринок реагував на зміни на міжбанку, але своєї гри на підвищення або на пониження не вів. Власники обмінників заробляли у форматі «з обороту» при середньому рівні спреда в 15−20 копійок на доларі і до 25 копійок за євро.

Тревожні сигнали валютного ринку

Незважаючи на сприятливий період для нацвалюти — дні клієнтських бюджетних платежів і розміщення Мінфіном України ОВДП на 12,3 млрд гривень 19 січня — нацвалюта не зміцнилася. Почасти так вийшло через великі погашення державою попередніх випусків облігацій та сплату відсотків за облігаціями 20 січня. Інша причина — попит на валюту. Ціни на метал і сільгосппродукцію залишаються високими, але імпорт продовжує поглинати основну частину надходжень валюти в країну. Після зняття частини карантинних обмежень з 25 січня і за рахунок зростання споживання енергоносіїв у зимовий період попит на валюту ще зросте. Це буде додатково тиснути на гривню на міжбанку.

Що вплине на валютний ринок цього тижня

Цими днями на курс впливатимуть чотири головних фактори:

1) Виплата відшкодувань ПДВ експортерам.

Через тривалі новорічні свята і січневий локдаун суми виплат будуть не такими значними, як зазвичай. Але це все ж таки призведе до скорочення пропозиції на торгах. З огляду на те, що багато великих компаній є не тільки експортерами, а одночасно й імпортерами — частина з них вийде на валютний ринок з додатковим попитом на валюту за рахунок отриманих від держави гривневих коштів;

2) Господарська діяльність компаній наприкінці місяця.

Перед звітною датою всі клієнти поспішатимуть закрити свої зовнішньоекономічні та гривневі зобов'язання, що призведе до зростання активності на міжбанку в період з 25 до 28 січня. На останній робочий день, 29 січня, великий бізнес не залишатиме великі операції з валютою, тому статистика валютного міжбанку цього дня знизиться. Проте зростуть обороти в гривні, так як всім компаніям (і малим, і великим) треба буде закрити всі розрахунки зі своїми контрагентами всередині країни і вийти на місячний баланс;

3) Проведення чергового аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП 26 січня, велике погашення облігацій 27 січня і поведінка нерезидентів на первинному і вторинному ринках.

Іноземці активно купують українські облігації останнім часом, що частково страхує гривню на міжбанку. Станом на кінець минулого тижня їх гривневий портфель виріс до 88,975 млрд гривень.

Читайте також: За грудень портфель ОВДП нерезидентів зріс на 10 мільярдів, фізосіб — на 2,2 мільярда

Наприкінці минулого тижня чиновники анонсували продаж на аукціоні 26 січня гривневих облігацій терміном на 161, 504, 749 і 1211 днів. Вони явно тестують рівень дохідності за короткими ОВДП терміном на 161 день, встановивши за ними обмеження за сумою в 500 млн гривень. На всі інші терміни подібних лімітів за обсягами продажу облігацій немає.

Останні аукціони для Мінфіну були успішними, але цього разу не все так просто. Вже 27 січня (в день розрахунків за результатами аукціону 26 січня) чиновникам треба погасити ОВДП попередніх випусків на 5,6 млрд гривень і відсотки за багатьма іншими гривневими паперами, а 28-го числа — ще й відсотки за доларовими. Частина цих облігацій була куплена нерезидентами. Від того, на що підуть гроші від їх погашень, буде залежати ступінь тиску на курс гривні на міжбанку.

Читайте також: Що таке дохідність ОВДП і як її підрахувати

Все це «заганяє» Мінфін в певні рамки за сумою бажаного залучення ресурсів на аукціоні у вівторок. Торги за дохідністю нових облігацій між потенційними інвесторами та Мінфіном загостряться. Від того, як пройде аукціон в найближчий вівторок, багато в чому залежатиме поведінка ресурсного і валютного ринків вже до самого кінця місяця.

Активні нерезиденти і на вторинному ринку як з купівлі облігацій, так і з їх продажу з подальшим виходом на торги і фіксацією свого прибутку від цих операцій у валюті. У моменти подібних покупок валюти спекулянти активно намагаються підняти курс вгору і їм це часто вдається.

4) Ліквідність у банківській системі, поведінка Нацбанку і періодичні спроби «розгойдати» курс.

Ліквідність у банківській системі весь тиждень буде залишатиметься на високому рівні. Коррахунки банків на ранок за нашими розрахунками знаходитимуться в межах від 51 до 69 млрд гривень. Цього цілком достатньо для виконання банками всіх своїх зобов'язань перед клієнтами і дотримання нормативів НБУ щодо ліквідності.

Читайте також: Обсяг банківської ліквідності все ще на 20% нижчий за минулорічний показник — Данилишин

Нацбанк намагатиметься не втручатися в ситуацію на торгах без особливої ​​потреби, делегуючи періодично функцію продажу долара в разі його нестачі на міжбанку Укргазбанку. Регулятор вийде з інтервенціями тільки в разі стрибків котирувань за доларом на день відразу на 15−20 копійок і вище, а також вже дуже істотних перекосів між попитом і пропозицією.

На особливе поповнення резервів Нацбанку теж розраховувати не варто, так як в період відшкодувань ПДВ експортери не почнуть активно розпродавати валютну виручку. Вони волітимуть чекати максимально високих котирувань і лише потім вийдуть на ринок. Тому, навіть якщо іноземці активно продаватимуть валюту для купівлі нових ОВДП, ці кошти, в основному, лише перекриють скорочення пропозиції з боку експортерів.

Спекулянти спробують цього тижня заробляти як у форматі «у дві сторони» на міжбанку, так і на різниці готівкового та безготівкового курсів євро, а також, підлаштовуючись під дії великих гравців — періодично «гойдати» курс протягом дня.

Читайте також: Скільки можна заробити на проблемах країни

Прогноз курсу долара та євро цього тижня

На готівковому валютному ринку «Мінфін» прогнозує збереження середнього рівня спреда за доларом і євро при невеликому зростанні волатильності котирувань, в залежності від ситуації на міжбанку.

Котирування:

Долар: курс прийому в межах 27,95- 28,25 гривень, а продажу — на рівні 28,27 -28,45 гривень. Спред за доларом перебуватиме в межах: у банках — до 20−35 копійок, в обмінниках фінкомпаній — від 15 до 20 копійок.

Євро: курс прийому в межах 33,85 — 34,12 гривень, а продажу — на рівні 34,15- 34,50 гривень. При цьому коридор покупок і продажів в банках буде значно ширшим із загальною тенденцією до заниження цінників прийому і завищення курсу продажу євро, а в обмінниках фінкомпаній — значно вужче. Спред за євровалютою знаходитиметься: в банках — в межах до 25−35 копійок, в обмінниках фінкомпаній — від 15 до 25 копійок.

На міжбанку. Активність на торгах буде плавно зростати з понеділка до четверга як за рахунок поточних господарських операцій бізнесу і впливу операцій клієнтів з ОВДП, так і за рахунок наближення кінця місяця. Максимальні обсяги операцій ми очікуємо з вівторка до четверга. У п'ятницю активність на міжбанку збережеться за рахунок фактора закінчення місяця, а ось обсяги торгів при цьому знизяться. Причина — більшість клієнтів уже завершить свої основні операції по валюті перед першим числом і почне лише коригувати свої остаточні валютні розрахунки на звітну дату.

За розрахунками «Мінфіну», в період з 25 до 29 січня коридор за доларом на міжбанку перебуватиме в межах 28,05 — 28,35 гривень, а євро в межах 33,85 — 34,45 гривень.

«Мінфін» прогнозує за тиждень не більше двох-трьох виходів Нацбанку на торги з відповідними інтервенціями для згладжування курсових коливань, а всю «чорнову» роботу виконуватиме Укргазбанк. Держбанк періодично з'являтиметься на ринку з купівлею/продажем долара для закриття перекосів з попиту і пропозиції.

Приблизні обсяги угод на міжбанку по днях будуть наступними:

У понеділок — до $160−190 млн при укладанні до 460−510 угод.

У вівторок — четвер — поступове зростання операцій на міжбанку в межах до $195−230 млн при укладанні до 550−600 угод за рахунок фактора аукціону з розміщення ОВДП, погашень раніше випущених облігацій і виплати відсотків за паперами, відшкодувань ПДВ експортерам, а також завершення місяця.

У п'ятницю — деяке зниження обсягів операцій на тлі досить великої активності як клієнтів, так і самих банків перед завершенням звітного періоду. Обсяг операцій зменшиться до $150−180 млн при укладанні до 550−650 угод.