Міністр фінансів назвав причини викупу ВВП-варрантів 2015 року

На засіданні парламентського комітету з питань фінансів, податкової та митної політики 9 вересня Марченко уточнив, що урядовий прогноз зростання ВВП на 2021 рік становить 4,6%, а за такої динаміки цього показника по ВВП-варрантах в 2023 році необхідно було б виплатити $600 млн.

Для викупу ВВП-варрантів Україна в особі Міністерства фінансів, якому урядом надано право здійснювати операції з державними деривативами, залучила банк J.P. Morgan. З ним розрахувалися єврооблігаціями на суму $328,79 млн, погашеними 1 вересня. За даними учасників ринку, викуплено близько 11,5% ВВП-варрантів, а операція з їх викупу тривала понад місяць.

Ціна питання

Після випуску ВВП-варрантів наприкінці 2015 року вони котирувалися за курсом близько 50% номіналу, після чого впали до 30%, а історичним мінімумом став рівень 28,257% в середині листопада 2016 року. Потім почалося зростання їх котирувань, і до середині квітня 2018 року в очікуванні відновлення фінансування МВФ ці папери подорожчали до локального максимуму в 72,5%.

Однак проблеми, що виникли з МВФ в 2018 році, знову привели до падіння на рівні майже 50% номіналу цих цінних паперів. Коли ж Україна домовилася про новий транш МВФ, навесні 2019 року розпочався нове зростання цих паперів, як і котирувань єврооблігацій. Позначку в 100% номіналу котирування вперше подолали в середині січня поточного року.

Читайте також: Україна викупила 10% від ВВП-варрантів із ринку з дисконтом

Коронакриза, що настала несподівано, знову обвалила котирування цих паперів – в другій половині березня вони впали до 50% номіналу, проте з огляду на інформацію про ймовірне отримання Україною великого кредиту МВФ ці папери подорожчали і на початку липня 2020 року коштували дорожче 90%, а в окремі дні навіть перевищили 95%.

У дні, що передували оголошенню 15 серпня про частковий викуп ВВП-варрантів, ці папери котирувалися за курсом близько 86% від номіналу, а на вечір 8 вересня коштували понад 97%.

Міністр фінансів також уточнив, що після оприлюднення інформації про угоду котирування ВВП-варрантів зросли відразу на 8 процентних пунктів.

Історія питання

ВВП-варранти були випущені в рамках реструктуризації зовнішнього держборгу в 2015 році замість єврооблігацій на номінальну суму $3,2 млрд, тобто вони не є частиною держборгу країни.

Платежі по ВВП-варрантах заплановані щорічно в грошовій формі (в доларах США) залежно від динаміки зростання реального ВВП України в 2019-2038 роках, проте через два календарні роки – між 2021-м і 2040 роками.

Читайте також: Гетманцев: ВВП-варанти, випущені в 2015 році, є «міною уповільненої дії»

Якщо приріст ВВП за рік буде нижчим за 3% або реальний ВВП стане меншим за $125,4 млрд, виплат за цими цінними паперами не буде. У разі якщо приріст реального ВВП становитиме від 3 до 4%, виплати по паперах дорівнюватимуть 15% перевищення показника ВВП над 3%, а якщо вище 4% – тоді ще плюс 40% перевищення показника ВВП над 4%.

Крім цього, з 2021-го по 2025 рік платежі обмежені 1% ВВП. Відсутність будь-яких обмежень по виплатах після 2025 року в разі швидкого зростання ВВП свого часу критикувалася окремими політиками та експертами.

Читайте також: JP Morgan надав Україні $329 мільйонів для викупу ВВП-варантів

За оцінками аналітиків BofA Securities, Україна може розмістити ще один випуск єврооблігацій можливим обсягом $1-1,5 млрд для бюджетних цілей і фінансування викупу ВВП-варрантів.