Україна знову подалася за грошима на зовнішні ринки. Вперше цього року уряд розмістив 10-річні єврооблігації на 1,25 млрд євро. Борг в європейській валюті обійдеться країні не занадто дорого — 4,375% річних.
Чому Україна позичає в євро і скільки нам ще потрібно грошей
Чому Україні вигідно позичати в євро? І чи вирішить країна усі свої проблеми за рахунок цього випуску єврооблігацій, на своїй сторінці у Фейсбук розповів фахівець відділу продажів боргових цінних паперів Dragon Capital Сергій Фурса.
Дешевий борг
Україна повернулася на ринок єврооблігацій і здійснила перший випуск у 2020 році. Можна сказати, що повернулася Україна тріумфально, з салютом, фанфарами та феєрверками. Україна залучила 1,25 млрд євро на 10 років з рекордно низькою дохідністю в 4,375%. При цьому, попит на випуск більш ніж у 3 рази перевищував пропозицію.
Що визначило таке успішне розміщення за такою низькою ставкою? Ключовими факторами, які визначають довіру інвесторів на даний момент залишаються співпраця з МВФ і поліпшення макроекономічних показників України. Зокрема, зниження боргового навантаження, яке за останні три роки зменшилося з 80% до 52% від ВВП. У результаті ринок очікує, що навесні пройде хвиля підвищення кредитного рейтингу України, якщо звичайно ніхто не напартачить з МВФ, і охоче купує український борг.
Чому в євро? По-перше, ставки в євро нижчі. Не тільки для України. Просто ставки в євро в світі нижчі. Дохідність найближчого за термінами до нового випуску паперу Україна-32 на сьогодні становить 5,9%. Такий же приблизно рівень ставок і у єврооблігацій України з погашенням у 2028 році. У підсумку, позичаючи в євро, ми можемо платити майже на 2% нижче.
Читайте також: Як низькі ставки за ОВДП позначаться на курсі гривні та економіці України
Головне, щоправда, не заграватися в цю гру і не починати в гонитві за формально низькими ставками залучати в екзотичних валютах, за якими ставки ще нижчі. Можна нагадати, що напевно найдорожча позика в історії України – це було запозичення в японських ієнах, яке здійснив велике світило економічної думки пан Азаров. Міцний господарник.
Чому в євро
Це вже другий останнім часом випуск українських єврооблігацій в євро. Очевидно, Мінфін хоче побудувати окрему криву дохідності і за паперами в євро та за доларовими позиками. Для України це прийнятно, адже нашим основним торговельним партнером зараз є Євросоюз і коли ми беремо в євро, то розуміємо, що у нас і є частина доходів, які побічно прив'язані до європейської валюти. При цьому, коли ви робите випуски євро, то ви розширюєте свою інвестиційну базу. Також це важливо з огляду, що є апетит серед українських корпоративних позичальників до залучення коштів у євро і наявність державних паперів в цій валюті суттєво допомагає компаніям.
Вигідні валютні депозити зі ставкою до 3,65% річних
Чому не позичати тільки в євро, якщо там завжди дешевше? Основне – це розмір. Він має значення. Так ось, розмір всесвіту доларів на ринку єврооблігацій на порядок більший, ніж розмір всесвіту в євро. Там просто більше грошей. І тому так чи інакше Україна приречена більшу частину грошей залучати саме в доларах.
В очікуванні нових позик
Що ще визначило успіх випуску, так це вкрай вдалий таймінг. Мінфін і радники обрали вдалий час, коли на ринку дуже багато грошей і дуже велика тяга до ризику. Україна, навіть після різкого зниження дохідності останнього року, все одно залишається однією з найризикованіших країн. І зараз, коли світові фондові індекси перебувають на історичних максимумах, коли апетит до ризику величезний, найкращий час для розміщення України. І пропустити цей момент було б украй нерозумно. Адже ніхто не знає, як довго буде відкрите це вікно можливостей.
Чи вирішили ми цим випуском всі свої проблеми? Ні, 2020 рік залишається роком пікових погашень зовнішнього боргу, і тому дане розміщення лише перший крок. Оцінюваний загальний обсяг потреби в залученні зовнішнього боргового фінансування складає близько 6,8 млрд доларів. Тож ще не раз Україна повинна буде вийти на ринок. У цю суму входить і очікуване надходження на внутрішній ринок від західних гравців. У найближчий вівторок Україна вперше запропонує ринку 7-річні внутрішні облігації, номіновані у гривні, які повинні стати фаворитами в інвесторів і давно ними очікувані.
Читайте також: Скільки Україна повинна виплатити МВФ цього року (графік виплат)
Тож поки що все йде за планом. І головне, щоб в Україні ніхто не напартачив, зірвавши співпрацю з МВФ. І щоб світові ринки залишалися в такому ж милостивому настрої, не втрачаючи апетит до ризику.
Коментарі - 21
Вам бы поучиться как работал Азаров.
6 станций метро Киев, Дарницкий мост, расширение Жулянского моста в Киеве, рынок «Столичный», мост
в Запорожье(не дали достроить) куча развязок, стабильность гривни, стадионы, аэропорты, школы, садики, новые дороги.Зависть-вот что вами движет.Азаров после себя оставил много хорошено, что вы оставите после себя-Герус?
Новая эстакада на Столичн.шоссе,
Развязка типа «турбина» мост Патона
Развязка мост «Метро»
Развязка «Почтовая площадь»,но эти деятели ее полностью не достроили,должен быть левый поворот эстакада на Владимр.горка
Эстакада левый поворот между мостом Патона и Метро
кап.ремонт Житомирской трассы,Варшавки,
Кап.ремонт и пуск скоростного трамвая Киев на Борщаговку
Еще что-то привести куда ушли 20 ярдов.20 ярдов в такое строительство слишком мало.Новый стадион Львов,аэропорты с новыми взлетками(самое дорогое строительство)
Как Вам?
Еще забыл дописать, при Азарове был капитально отремонтирован Парковый мост в Киеве(через него шведы в свой лагерь на Трухановом острове с полными пакетами пива ходили).Евро 2012, какое было время.