У США знову заговорили про рецесію: як відреагує ФРС

Обіцянки ШІ-революції

Тиждень, що минає, як і очікувалося, був турбулентним, і пристебнутий пасок безпеки, у вигляді якихось інструментів хеджування, хто що любить, точно не був зайвим. І якщо на початку тижня все виглядало досить оптимістично, і навіть почало здаватися, що бурхлива негативна реакція минулого тижня на результати Alphabet та Tesla — це лише прикра випадковість, то, починаючи з четверга, ринки почало лихоманити.

Результати Microsoft та Meta за минулий квартал, оприлюднені у вівторок та середу, загалом виправдали очікування. А ось щодо майбутнього, то його бачення однією та іншою компанією відрізняється: прогноз Meta на наступний квартал виявився кращим, ніж очікувалося, у Microsoft — навпаки.

При цьому, звісно, обидві компанії заспокоювали інвесторів, запевняючи, що не шкодуватимуть грошей на розвиток штучного інтелекту — кожен свого, які згодом стануть «найпопулярнішими у світі АІ-асистентами для людей». Як же без цього? В результаті ринок трохи «покарав» Microsoft, щедро винагородив Meta, а хвилі позитиву покотилися всіма сегментами біржової торгівлі.

В очікуванні зниження ставок

ФРС на чолі з Пауеллом, яка проводила цього тижня чергове засідання, теж не розчарувала: сигнал про можливе зниження ставок було отримано, і після засідання ймовірність того, що у вересні ставку центрального буде знижено на 25 б.п., складала 69%. Чимало людей також вірили, що ФРС проявить рішучість і відразу знизить аж на 50 б.п. Ймовірність такого сценарію оцінювалася, відповідно, у 31%. Цікаво, що такий баланс протримався лише добу, і все змінилося після Звіту про стан ринку праці, опублікованого у п’ятницю.

Четвер засмутив: кількість заявок із безробіття знову зросла, а Індекс PMI, який дозволяє трохи заглянути в майбутнє, виявився набагато нижчим, ніж очікувалося. І вже дехто, та ж Financial Times, знову заговорили про те, що можливість рецесії в США є абсолютно реальною. Така перспектива, звісно, не радує, бо хочеться, щоб і ставки знизили, й економіка зростала, й інфляції не було. Ось тільки такого не буває. Ринки відреагували падінням і найбільше дісталося виробникам мікросхем: ціни на Nvidia, AMD та їхніх колег за цехом танули просто на очах. Власне, нічого дивного: швидкі злети провокують стрімкі падіння.

Але надія на порятунок була жива до того моменту, коли результати другого кварталу мали оголосити Amazon та Apple, після закриття торгів у четвер. Apple перевищив очікування і за прибутком, і за виторгом, продемонструвавши впевнене зростання в сегменті послуг. А ось продажі iPhone зменшуються, і це не може не хвилювати.

Amazon перевищив прогноз за прибутком, не дотягнув за виторгом і не порадував передбаченнями на наступний квартал. Звісно, обидві компанії запевнили, що вони наполегливо працюють над розвитком АІ, але такого ефекту, як в минулі квартали, коли будь-яке згадування про штучний інтелект забезпечувало стрімке зростання, зараз очікувати марно.

Чи можлива рецесія

Грім прогримів у п’ятницю. Власне, вже в п’ятницю зранку ринок ф’ючерсів червонів в очікуванні Звіту про стан ринку праці, який і мав стати важливою частиною мозаїки ФРС. І став, налякавши всіх навколо невтішними показниками, а саме: безробіття неочікувано зросло до 4,3%, із 4,1% у червні, а кількість створених робочих місць сягнула 114 тисяч, що суттєво нижче прогнозованих 175 тисяч та 178 тисяч у червні.

Висновок простий і не дуже втішний: перспектива рецесії не така вже й нереальна. І від цієї перспективи всі основні індекси в ході п’ятничних торгів попрямували прямо і рішуче «на південь», так як цього не траплялося вже декілька років. До речі, відразу після публікації звіту ймовірність того, що ставку знизять на 50 б.п. зросла до 68%, вірогідність сценарію на рівні 25 б.п. оцінюється, відповідно, у 32%. Що ж, дешеві гроші мають допомогти…

Читайте також: Зниження ставки ФРС у вересні: бути чи не бути

Що далі? Історично, серпень та вересень — це найгірші місяці для ринку акцій, і на тлі розігрітого ринку, високих цін та відсутності гарних новин навряд чи варто очікувати продовження зростання, ймовірніше, все буде навпаки. Але та ж історія свідчить, що початок циклу зниження ставок набагато частіше супроводжувався зростанням, аніж падінням. Тому, сподіваємося, що історія піде по колу, і в середньостроковій перспективі нинішній тиждень згадається, як неприємний сон…

Автор:

Фінансист, засновник First Kyiv Investment Club Компан Іван

First Kyiv Investment Club