Цього тижня ринки «зеленіли»: чому зірки Волл-стріт зробили ставку на падіння

ФРС все ще не вірить у рецесію

Цього тижня «бики» святкували перемогу, потроху компенсуючи втрати, яких за останні півроку накопичилося чимало. Але головне питання — чи вдасться їм закріпитися на відвойованих позиціях, чи доведеться шукати нові лінії оборони? Відповідь саме на це запитання намагалися почути інвестори у виступі Голови ФРС, який у середу та четвер звітував перед Конгресом США.

Що ж сказав Джером Пауелл? Якщо коротко, то голова ФРС назвав своє завдання щодо стримування інфляції «безумовним», та висловив припущення, що хоча жорсткіша монетарна політика може викликати рецесію, ймовірність економічного спаду не така вже й висока.

Попри все, він та більшість його колег продовжують вірити у «м'яку посадку»: «Я не вважаю, що шанси на рецесію саме зараз дуже високі, оскільки споживачі мають дуже значну подушку з заощаджень. Підвищення ставки на 100 бп не зняте з порядку денного». На жаль, схоже, що, крім керівництва ФРС, мало хто вірить у можливість уникнути великих проблем для економіки — майже всі великі гравці Волл-стріт прогнозують рецесію і подальше падіння фінансових ринків.

Які висновки зробили інвестори

Багато хто починає вважати, що ФРС не підвищить ставку більше 3%, а, найімовірніше, зупиниться на «нейтральному» рівні в 2,5%. Ймовірно, зростання фінансових ринків цього тижня і є відображенням саме цих сподівань.

Ба більше, деякі відомі експерти вважають, що ми опинилися в ситуації, коли «хвіст крутить собакою» — не ФРС грає першу скрипку, а навпаки, — центральний банк реагує на поведінку ринку, весь час запізнюючись з прийняттям важливих рішень.

Найкращий приклад, звичайно, — це теорія «тимчасовості» інфляції та бездіяльність ФРС у боротьбі зі зростанням цін, що спричинило нинішню скрутну ситуацію. Та й, як бачимо, виступ Пауелла цього тижня, який був досить «яструбиним», не викликав жодної паніки серед інвесторів — все було враховано вже раніше.

На жаль, такі дії регулятора ведуть до втрати довіри, а це точно не додає оптимізму та віри в швидку перемогу в скрутні часи. І думаю, що сьогодні багато хто хотів би почути від ФРС про конкретні плани боротьби з падінням економіки, бо якщо у теорії «м'якої посадки» буде така ж доля, що й у теорії «тимчасовості інфляції», то довіру до нинішнього керівництва ФРС буде знищено повністю. А від цього навряд чи хто виграє…

Скептичні настрої Волл-стріт щодо перспектив глобальної економіки та фінансових ринків виражаються не тільки на словах, але й у діях — знаменитий Рей Даліо та його компанія Bridgewater Associates, найбільший хедж-фонд у світі, подвоїли ставку на падіння європейських акцій до $10,5 млрд.

На думку Greg Jensen, одного з керівників фонду, нинішнє падіння замале, щоб збалансувати стрімке зростання, яке відбувалося протягом останнього десятиріччя. Тож, як бачимо, ведмежі настрої панують не тільки у звітах аналітиків, але й підтверджені мільярдними ставками досвідчених інвесторів.

Читайте також: Прощавайте бігтехи: що купувати, коли ФРС штовхає економіку в рецесію

Сировинні ринки та, зокрема, ціни на нафту цього тижня продовжували зниження, що ще раз засвідчує можливість сповільнення економіки. Попри значне падіння, вартість бареля все ще суттєво вище, ніж минулого року, але страхи можливої рецесії потроху роблять свою справу, допомагаючи ФРС боротися з інфляцією.

Чого чекати далі

Мені здається, що про остаточну перемогу «биків» над «ведмедями» казати рано. Минулий тиждень засвідчив успішний контрнаступ, який може продовжитися й в наступні дні, або навіть тижні, але для зміни тренду аргументів замало.

Інфляцію не подолано і не факт, що ми побачимо різке зниження цін вже найближчим часом, хоча падіння цін на нафту, звісно, створить певний охолоджуючий ефект. Найімовірніше, в наступні декілька місяців ми можемо не побачити нових максимумів, але інфляція, вірогідніше за все, залишиться високою, точно набагато вищою за цільовий показник у 2%.

До того ж, на зміну інфляційним страхам прийшов страх рецесії — тепер в уяві інвесторів найбільшою загрозою є сповільнення та можливе падіння економіки. І останнє, та від цього не менш важливе, — за тиждень на нас чекає початок сезону квартальних результатів і, з огляду на ситуацію в економіці та заяви багатьох великих компаній та відомих бізнесменів, він навряд чи подарує багато приємних сюрпризів.

Читайте також: Чи стане драйвером світова продовольча криза для виробників штучної їжі

Відповідаючи на питання, поставлене в самому початку цього допису, скажу, що, на мою думку, нинішнє зростання — це типовий «відскок ведмежого ринку» (bear market rally), а довгостроковий тренд на зниження залишається незмінним.

Автор:

Фінансист, засновник First Kyiv Investment Club Компан Іван

First Kyiv Investment Club