Незабаром весна: чи зміцнюватиметься курс гривні найближчим часом

Відносно спокійно було і на готівковому ринку. Цінники обмінників повністю повторювали тенденції міжбанку.

Підтримали нацвалюту дні бюджетних платежів у клієнтів і непогані результати аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП від 16 лютого. Проти гривні працювали сплески активності деяких великих покупців валюти. В основному, це були великі постачальники енергоносіїв, а також рітейлери товарів широкого споживання та електроніки. Серед продавців виділялися металурги, аграрії і нерезиденти. Останні все активніше купують наші гривневі ОВДП на первинному і вторинних ринках.

Негативна новина про провал переговорів з МВФ за новим траншем — поки що не особливо зіграла на валютному міжбанку. Учасників ринку частково заспокоює підвищений інтерес іноземців до купівлі українських облігацій. Вони також сподіваються, що уряд перекриє відсутність траншей від Фонду за рахунок інших запозичень на міжнародних ринках.

Читайте також: Що буде з гривнею, ставками за ОВДП і виплатами за державним боргом без кредиту МВФ

Що впливатиме на курс цього тижня

На поведінку учасників валютного ринку впливатимуть чотири фактори:

1) Завершення періоду бюджетних платежів у клієнтів і виплата відшкодувань ПДВ експортерам.

На початку тижня частина клієнтів, які проштрафилися, ще будуть закривати свої борги перед бюджетом, що забезпечить певний приплив валюти на міжбанк. Але вже з вівторка — середи ситуація зміниться. Розпочнеться період перерахування клієнтам основних сум відшкодувань ПДВ. Цього разу він вийде недовгим через швидке закінчення місяця і два вихідних в останні дні лютого. Держказначейству доведеться за дуже короткий термін розрахуватися з експортерами за відшкодування ПДВ, що охолодить їх бажання продавати валютну виручку наприкінці місяця. Більше того, новини про подібні перерахування коштів Держказначейством тут же відображатимуться зростанням котирувань на міжбанку.

Останнім часом банки-спекулянти активно користуються такими перекосами на ринку. Вони розкручують курс з мовчазного схвалення і великих місцевих продавців валюти, і нерезидентів, які купують українські ОВДП. А періодично і самого НБУ;

Читайте також: Українці виводитимуть більше валюти за кордон

2) Господарська діяльність компаній в період завершення місяця.

Перед звітною датою бізнес поспішатиме закрити свої валютні та гривневі зобов'язання. Це призведе до зростання активності на торгах в період з 22 до 25 лютого. На останній робочий день — п'ятницю, 26 лютого, ніхто з клієнтів великих операцій з валютою вже не залишить. Натомість знову активізуються розрахунки в гривні, так як всім потрібно закрити свої угоди з контрагентами за лютий і вийти на місячний баланс;

3) Проведення аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП 23 лютого, велике погашення облігацій і відсотків 24- го числа і поведінка іноземців на первинному і вторинному ринках.

Нерезиденти останнім часом дуже активно нарощують портфель гривневих облігацій, що частково страхує гривню на міжбанку. Станом на 19 лютого їх гривневий портфель перевищив 100,99 млрд гривень.

На момент написання статті чиновники планували продаж на аукціоні 23 лютого гривневих облігацій терміном на 168, 343, 476,784 і 1 183 дні, а також доларових — на 323 дні.

Застосовується вже відпрацьована раніше тактика зниження дохідності за частиною випусків за рахунок підвищення конкуренції між покупцями. Для цього мінфінівці поставили обмеження:

• 500 млн гривень — за ОВДП терміном на 168 днів;
• 1,5 млрд гривень — за облігаціями терміном 343 дні;
• 2 млрд гривень за паперами на 476 днів;
• $ 200 млн — за валютними облігаціями.

Цей аукціон може неоднозначно вплинути на валютний і ресурсний ринки. Справа в тому, що 24 лютого (а це і день розрахунків за результатами аукціону від 23-го числа) Мінфіну потрібно погасити старі ОВДП на 10,56 млрд гривень і відсотки за багатьма іншими гривневими паперами.

При вдалому проведенні аукціону 23 лютого, частина цих погашень буде просто закрита продажами нових паперів тим же покупцям — в основному, держбанкам. Але частину старих погашень доведеться провести «живими» грошима, так як вони були куплені нерезидентами. Від того, на що іноземці спрямують гроші від цих погашень, залежатиме ступінь тиску на курс гривні на міжбанку.

«Мінфін» прогнозує досить вдале проведення аукціону від 23 лютого. Обсяги розміщень у гривні складуть від 5,5 млрд до 9,2 млрд і додатково в доларі — від $98 млн до $145 млн.

Тобто, за валютними — все ж менше обмежувача, виставленого чиновниками за цими облігаціями. За розрахунками «Мінфіну», дохідність при розміщенні гривневих ОВДП перебуватиме в межах коридору від 9,1% річних до 12,05% річних. За доларовими — в межах до 3,8% річних.

Іноземці будуть активними і на вторинному ринку. Вони будуть як купувати облігації, так і продавати. Потім вони виходитимуть на міжбанк і фіксуватимуть свій прибуток у валюті. Як і завжди, в моменти подібних покупок валюти нерезидентами спекулянти намагатимуться максимально підвищувати курс.

4) Ліквідність у банківській системі і тактика Нацбанку.

Ліквідність фінустанов весь цей тиждень залишатиметься на високому рівні. Зіграють роль виплати ПДВ, а також рефінансування банків НБУ. Нагадаємо, на тендері 12 лютого НБУ надав 17-ти банкам 9,325 млрд грн на термін до 1 820 днів. 19-го числа — ще 660 млн грн 5-ти банкам на термін до 84 днів.

Читайте також: Банки заборгували НБУ майже 62 мільярди. Чи є проблеми

Коррахунки банків перебуватимуть в межах від 51 до 69 млрд гривень. Цього цілком достатньо для виконання банками всіх своїх зобов'язань перед клієнтами і дотримання нормативів НБУ з ліквідності.

Як і весь минулий тиждень, Нацбанк намагатиметься не втручатися в ситуацію на торгах. При дефіциті пропозиції він делегуватиме функцію продажу долара на міжбанку своєму «помічнику» — Укргазбанку. Тільки при нестачі коштів у цього держбанку або в разі стрибків котирувань за доларом на день відразу на 15−20 копійок і вище — ми побачимо НБУ з інтервенціями з продажу долара.

Якщо ж ситуативно виникатиме надлишок пропозиції валюти на міжбанку, регулятор стане періодично викуповувати долар в резерви. Тим самим він утримає його курс на торгах від істотного падіння навіть при оптимальному для гривні варіанті розвитку подій.

Прогноз курсу долара і євро на цей тиждень

На готівковому валютному ринку «Мінфін» прогнозує збереження середнього рівня спреда за доларом і євро при невеликому зростанні волатильності котирувань, в залежності від ситуації на міжбанку.

Котирування:

Долар: курс прийому в межах 27,70 — 27,95 гривень, продаж — на рівні 27,96 -28,10 гривень. Спред за доларом перебуватиме в межах: в банках — до 26 копійок, в обмінниках фінкомпаній — від 15 до 20 копійок.

Євро: курс прийому в межах 33,35 — 33,65 гривень, а продажу — на рівні 33,70- 33,95 гривень. При цьому коридор покупок і продажів в банках буде значно ширшим із загальною тенденцією до заниження цінників прийому і завищення курсу продажу євро, а в обмінниках фінкомпаній — значно вужчим. Спред за євровалютою перебуватиме: в банках — в межах до 35 копійок, в обмінниках фінкомпаній — від 15 до 25 копійок.

На міжбанку. Активність на торгах плавно зростатиме з понеділка до четверга за рахунок:

• поточних господарських операцій бізнесу;
• отримання експортерами відшкодувань ПДВ;
• впливу операцій клієнтів з ОВДП;
• наближення кінця місяця і необхідності у клієнтів закриття своїх операцій на звітну дату.

Максимальні обсяги операцій ми очікуємо з вівторка до четверга. У п'ятницю активність на міжбанку збережеться за рахунок фактора останнього робочого дня місяця, але обсяги торгів при цьому вже знизяться.

За розрахунками «Мінфіну», в період з 22 до 26 лютого коридор за доларом на міжбанку перебуватиме в межах 27,70 — 28,05 гривень, а євро в межах 33,40 — 33,90 грн.

Приблизні обсяги угод на міжбанку за днями будуть наступними:

У понеділок — до $160−180 млн при укладенні до 470−520 угод.

У вівторок — четвер — зростання операцій на міжбанку в межах до $190−210 млн при укладенні до 550−600 угод за рахунок фактора аукціону з розміщення ОВДП, погашень раніше випущених облігацій і виплати відсотків за паперами, відшкодувань ПДВ експортерам, а також завершення місяця.

У п'ятницю — зниження загального обсягу операцій на торгах при досить великій активності як клієнтів, так і самих банків перед завершенням звітного періоду. Статистика торгів зменшиться до $140−170 млн при проведенні великої кількості дрібних за сумами операцій в межах до 570−700 угод.