Інвесторам з портфелем з «якісних» компаній можна розслабитися

З інфляцією все складно

Дані про стан американської економіки, оприлюднені цього тижня, ситуацію не прояснили. Споживча інфляція виявилася точнісінько відповідною до прогнозу, на рівні 5,4%, базова трохи нижча за прогноз, але, проте, теж висока — 4,3%, а ось зростання цін виробників перевершило прогноз: 7,8% проти 7,3%. Кількість заявок з безробіття склала 375 тис., і це вже третій тиждень зниження поспіль.

Ринки продовжили зростати і штурмувати нові історичні висоти, щоправда, силами невеликої кількості великих компаній, а інвестори гадати, що ж буде далі. Як і раніше, йдуть розмови про тимчасову природу інфляції і живі надії, що проблема зникне у міру того, як «вузькі» місця в виробничих ланцюжках стануть «ширшими». Хоча, з іншого боку, всі надії на швидкий спад інфляції якось не в'яжуться зі схваленням і плануванням нових трильйонних вливань в американську економіку. Коротше кажучи, ситуація складна і заплутана і, мені здається, що ні у кого зараз немає чіткого розуміння, що відбувається і в якому напрямку ми рухаємося, що, в свою чергу, ставить перед ФРС, на який зараз всі дивляться, як на головного гравця на ринку, дуже складні завдання.

Читайте також: Ціновий шок: як інвестору пережити період високої інфляції

Найкраще про інфляцію висловився Мохаммед Ель-Еріан, головний економічний радник Allianz. На його думку, останні дані про зростання цін влаштовують як прихильників теорії про «тимчасовості» інфляції, так і тих, хто вважає, що вона з нами надовго. Ті, хто вірить в транзитивну природу інфляції, роблять акцент на «зниження цін на старі автомобілі і авіаквитки, котрі спровокували швидке зростання CPI».

Ті ж, хто не вірить і схильний вважати, що інфляція з нами надовго, доводять свою правоту за допомогою «вищих цін на продовольство і ынфляцыю зарплат, що зароджується». На думку Ель-Еріана в нинішній ситуації «найкраще орієнтуватися на те, що говорять компанії про ціни і витрати, аніж грунтуватися на макроекономічних показниках, які намагаються відобразити постпандемічні зміни». Коротше, зрозуміло, що нічого не зрозуміло!

Грошей буде ще більше?

Вливання тривають. Цього тижня Сенат США схвалив інфраструктурний проєкт, який перевищує трильйон доларів, а тепер на розгляді наступний, величиною в $3,5 трлн. Звичайно ж, далеко не факт, що його приймуть в повному обсязі, та й чи приймуть взагалі, але якщо таке трапиться, то для зростання цін це точно безслідно не пройде. Так що, на мій погляд, нікуди ФРС не дітися і посилювати політику доведеться.

ФРС думає, говорить, але поки що не робить… Цього тижня деякі керівники центрального банку США публічно натякали на можливість посилення політики. Голова ФРС в Атланті заявив, що, якщо відновлення ринку праці триватиме такими ж темпами, як в червні-липні, ще хоча б пару місяців, то «економіка зробить значний крок у напрямку до мети», поставленої центральним банком.

Читайте також: Літня школа трейдингу: як стати трейдером «з нуля»

Президент ФРС Річмонда запевняє, що «ми домоглися істотного прогресу» і «інфляція досягла рівня, що значно вищий, ніж цільовий показник ФРС в 2%». Але натяки і виступи — це одне, а рішення — інше, і з останніми ФРС поки що не поспішає. Але, незважаючи на всю обережність регулятора, який не бажає ненароком зруйнувати відновлювальні процеси в економіці і зростання фінансових ринків, рішення все ж приймати доведеться. Цілком ймовірно, що зниження обсягів викупу почнеться вже цього року (хоча, хто тоді купуватиме американські держоблігації?!), а підвищення ставок наприкінці наступного. Але поки що це всього лише припущення, і потрібні якісь каталізатори, щоб перетворити їх на факти. Тож чекаємо…

Штам Delta не відступає

Коронавірус продовжує створювати проблеми у всьому світі. Китай вводить все нові обмеження, що точно не плюс для економіки — ані китайської, ані глобальної. Наприклад, влада Піднебесної частково закрила третій найбільший морський порт у світі, після того як виявили випадок зараження.

Читайте також: Під час пандемії кожен день з'являвся новий мільярдер

Австралія теж визнала, що ситуація стала максимально поганою за останній час, а японці кажуть про те, що поширення вірусу в Токіо вийшло з-під контролю. В Україні, де один укол вакцини отримало 10% населення, а два — всього 6%, ситуація виглядає і зовсім катастрофічно. З огляду на те, що восени-взимку віруси зазвичай наступають, то стає тривожно і, напевно, ринкам ще занадто рано повністю дисконтувати чинник впливу вірусу на ринки.

Компартія закручує гайки

Китай посилює контроль за приватним сектором. У середу керівництво Піднебесної заявило, що не збирається ліберально ставитися до порушень з боку приватних компаній, і оголосило п'ятирічний план — ох уже ці п'ятирічки — спрямований на посилення державного контролю за приватним бізнесом. Звичайно, в спільному комюніке компартії та уряду з цього приводу сказано, що все робиться для того, «щоб забезпечити прагнення народу до кращого життя». І для цього офіційний Пекін планує прийняття нових законів, що посилюють контроль «в сферах, пов'язаних з національно безпекою, технологічними інноваціями, ринковою конкуренцією і освітою».

Не знаю, чи виграють від таких ініціатив прості китайці, але ось компанії вже програють. Наприклад, нещодавно компанія Didi, що здійснила IPO, від ініціатив компартії втратила 42% капіталізації. А таких, як Didi багато ж…

Що в підсумку

Загалом, якщо підвести підсумки тижня, то нинішня ситуація виглядає якось дуже заплутано. Пандемія, ФРС, трильйонні вливання, безробіття на тлі небажання працювати, дух Мао, який почав бродити Китаєм, ціни, що розгулялися, — це все робить картину настільки заплутаною, що прогнозувати якісь подальші події вкрай складно.

Читайте також: Топ — 10 брокерів, за допомогою яких можна купити акції на іноземних фондових біржах

Залишається лише чекати якихось каталізаторів, які допоможуть прояснити ситуацію і задати напрямок руху. Хоча останнє, напевно, важливіше для трейдерів і тих, хто робить ставку на швидкий заробіток. Тим же, у кого портфель складається з «якісних» компаній, і хто готовий чекати, можна не хвилюватися. Якість завжди в ціні і одномоментні коливання ринку йому не перешкода.

Автор:

Фінансист, засновник First Kyiv Investment Club Компан Іван

First Kyiv Investment Club