Річна інфляція в Україні у липні знову перевищила 10-відсотковий бар'єр, чого не було з 2018-го року. В Штатах споживчі ціни досягли свого тринадцятирічного максимуму. Нові макроекономічні реалії змушують інвесторів змінювати стратегії та напрямки вкладень. «Мінфін» розбирався, як нинішня ситуація може вплинути на ринки і до яких активів варто придивлятися інвесторам.
12 серпня 2021, 7:53
Ціновий шок: як інвестору пережити період високої інфляції
Скільки триватиме період високої інфляції
У цій статті ми розглянемо варіанти захисту інвестицій для тих, кто вкладає гроші в американський фондовий ринок. Для таких інвесторів головний макроекономічний показник — інфляція в Штатах.
Індекс споживчих цін, який вважається ключовим показником інфляції у США, в червні підскочив на 0,9%, а в річному вимірі — на 5,4%, що стало найбільшим зростанням за останні 13 років. У липні річна інфляція збереглась на рівні минулого місяця.
Голова ФРС Джером Пауелл визнав, що споживчі ціни зростають швидше за прогнози і ця тенденція може виявитись більш стійкою, ніж очікувалось. Хоча регулятор, як і раніше, стверджує, що висока інфляція — явище тимчасове. Мовляв, стрибок відкладеного попиту застав компанії зненацька і вони не в змозі повністю задовольнити попит.
«Нинішня інфляція в США виявилася настільки високою через нерівномірне відновлення економіки і логістичні проблеми. Крім того, позначився фактор ослаблення долара, який втратив близько 10% за минулий рік до кошика із шести основних світових валют.
Фактор слабкості долара зараз повинен йти на спад, так як цього року американська валюта почуває себе досить впевнено. Крім того, логістичні проблеми мають з часом знижуватись, а співвідношення попиту на різні товари повернеться у звичне русло — ці проблеми не можуть бути вічними", — розповів керівник Exante Україна Володимир Позній.
Засновник First Kyiv Investment Club Іван Компан говорить, якщо раніше визначенням «тимчасовості» служив термін у 2−3 місяці, то тепер час розтягнувся на 6−9 місяців.
Але тут все залежатиме від ФРС, а точніше від того, як швидко регулятор вимкне «грошовий друкарський верстат» та буде згорнуто державну програму викупу активів на фондовому ринку США.
«Наразі це спрогнозувати важко через незрозумілість подальшого перебігу подій, пов'язаних із короновірусом, та його вплив на економіку, як у самій Америці, так і за її межами. Очікую, що даний рівень інфляції в США триматиметься до моменту, доки ФРС не почне поступово підвищувати відсоткову ставку та згортати програму викупу активів», — говорить Сергій Гончаренко з компанії Конгрес-Інвест.
Американський регулятор намагається максимально обережно говорити про скорочення програми викупу активів і вже точно не називати конкретних дат, коли це може статися. Оскільки згортання викупу активів (іншими словами, накачування економіки грошима) може стати сигналом для фіксування прибутку і масового розпродажу.
Ще більша паніка почнеться, якщо регулятор піде на підвищення ключової ставки. Однак, як переконаний співзасновник Wotan Михайло Рітчер, ФРС найближчим часом не вживатиме жодних заходів для більш жорсткої монетарної політики і зниження інфляції.
«У США високий рівень держборгу і стимули, які зробили Штати одним із флагманів відновлення, були взяті в борг. Якби ФРС діяла механічно, то монетарна політика мала б бути значно жорсткішою. Це зробило б дорожчою вартість фондування стимулів для уряду, змусивши США скоротити підтримку економіки і спрямовувати доходи скарбниці на оплату відсотків за позиками, а не в економіку», — пояснює логіку дій ФРС Володимир Позній.
Читайте також: Топ-10 брокерів, за допомогою яких можна купити акції на іноземних фондових біржах
Згоден із такою позицією і керівник компанії Performance Management Сергій Сароян. За його словами, інвестори, хоча і намагаються підстрахуватись, але загалом розраховують, що ФРС проявить терпіння і продовжить ігнорувати розгін інфляції.
Що означає інфляція для ринків
На фоні пасивності ФРС інфляція стане найвищою за останні роки. А це, на думку трейдера групи ICU Віталія Сівача, може завдати удару по фондовому ринку.
«У бізнесу починають зростати витрати на виробництво товарів і послуг. Якщо бізнес не зможе перекласти ці витрати далі на споживача, то почне знижуватися маржинальність, та рівень прибутку знизиться. Це відразу позначиться на звітності і вдарить по цінах на акції», — пояснює він. Якщо ж виробники перекладатимуть ціну на споживача, то виникне своєрідне замкнене коло, адже це ще більше підштовхуватиме інфляцію.
В тому, що прискорення інфляції принесе інвесторам додаткові ризики, переконаний і Володимир Позній. «Історично в періоди високої інфляції реальна прибутковість фондових ринків істотно падає, що суперечить переконанню, що акції — найкраща страховка від інфляції. Інфляція змушує ринки нервувати, приводячи до вищих премій за ризик», — пояснює він.
Найбільше в нинішній ситуації можуть постраждати так звані «компанії росту», переконаний Сергій Гончаренко. Тобто ті, вартість яких зростала, випереджаючи середні показники ринку. Переважно, це молоді компанії з технологічного та біотехнологічного сектору.
Читайте також: Чи варто позбуватися від акцій китайських компаній: три причини «за» і «проти»
Щоправда, такої думки дотримуються не всі експерти. Михайло Річер говорить, що інфляція, навпаки, може стати новим поштовхом для технологічного сектору, який зароблятиме більше при майже тих самих витратах.
«Стабільні темпи інфляції — це позитивне явище для ринку. Головне, щоб вона була правильною. Правильна інфляція — це зростання цін на товари і послуги завдяки тому, що населення готове витрачати більше своїх заощаджень. А люди витрачають більше, коли зростають заробітні плати. У свою чергу, заробітні плати зростають, коли компанії більше заробляють і готові виділити більше бюджетів на фонд оплати праці», — говорить експерт.
Що купувати в період високої інфляції
У травні цього року Bloomberg Commodity Spot — показник, що відстежує біржові ціни на базові сировинні товари, — підскочив на 62%, встановивши рекорд зростання із січня 1980 року.
У звіті, переданому Bloomberg, головний стратег із глобальних ринків JPMorgan Марко Коланович почав говорити про загрозу повноцінного «інфляційного шоку». Вже тоді JPM порадив інвесторам переключатися на акції вартості (акції зрілих компаній зі стабільним грошовим потоком, що виплачують дивіденди) і збільшувати вкладення в сировинні товари — прямі хеджі від інфляції.
На переконання Михайла Рітчера, ринок акцій під час інфляції демонструватиме хороші показники зростання. Тому, на його думку, варто поповнити свій портфель ETF, які орієнтуються на широкі індекси. Зокрема, S&P500 та NASDAQ100.
Як переконаний Віталій Сівач, в умовах суттєвої інфляції варто звернути увагу на один із класичних інструментів захисту від неї — золото. «Ще динамічніше зростатимуть ціни на акції золотодобувних компаній. Запаси золота, на яких сидять ці компанії, дорожчають нерівномірно, що штовхає ціни на акції вище. Плюс зростаюча дивідендна прибутковість робить такі акції привабливішими за саме золото», — зазначає експерт.
Також він вважає, що інвестору можуть бути цікаві компанії, що виробляють товари широкого споживання. Однак тут є важлива особливість — вони повинні мати можливість передати зростаючу вартість кінцевому споживачу.
Інший спосіб підбору компаній для портфелю в нинішні часи пропонує Сергій Гончаренко. На його думку, варто зазирнути в «історію» і обрати компанії, що показували хороші показники росту в минулий інфляційний цикл. Зокрема, придивитись до одного із найбільших постачальників добрив у світі — Mosaic Company та виробника гербіцидів FMC. «Попит на дану продукцію постійно зростає з боку сільгоспвиробників на фоні високих цін на продукти харчування» — пояснює він.
Читайте також: Освоюємо Європу: готуємося вкладати у європейський фондовий ринок
Крім цього, на його думку, варто придивитись до нафтопереробного і інфраструктурного секторів. Зокрема, в першому напрямі Гончаренко звертає увагу на Valero Energy (володіє 15 нафтопереробними заводами) та на Jacobs Engineering у другому (займається будівництвом, постачанням води, надає транспортні послуги).
У свою чергу, інвестиційний експерт Фрідом Фінанс Україна Руслан Демус радить звернути особливу увагу на енергетичні компанії, зокрема ConocoPhillips та ExxonMobil, а також на сектор сировини та матеріалів, наприклад, Rio Tinto і Newmont Mining Corporation.
Загалом, на переконання фахівців, інфляція хоча і створює ризики для інвесторів, але й створює додаткові можливості для збільшення капіталу.
Автор:
Коментарі - 8