Заробили на пшениці майже 20%: чому тепер інвестуємо у кукурудзу

Ціни на їжу штовхають вгору інфляція і погода

«Мінфін» вклав у пшеницю $12,24. WisdomTree Wheat ми вирішили тримати в портфелі лише для того, щоб перевірити, який з активів виявиться більш прибутковим — власне пшениця чи агропромисловий ETF VanEck Vectors Agribusiness.

Останній орієнтується на акції виробників сільськогосподарської техніки, добрив, нових сортів насіння, ветеринарних засобів тощо. На тлі злету цін на продовольство цей ETF так само демонструє високу дохідність. З часу придбання він подорожчав на 15,63%, що робить його одним із найуспішніших активів у нашому портфелі. Для порівняння: Vanguard S&P 500, який орієнтується на широкий індекс, зріс на 9,85%.

«Мінфін» вже аналізував глобальні тенденції, які призводять до подорожчання продуктів. Ще на початку року кукурудза, соя, пальмова олія, цукор і зерно сягнули своїх максимумів з початку 2014 року і продовжували зростання.

Тому редакція вирішила розширити свій «сільськогосподарський» портфель. Цього разу звернули увагу безпосередньо на продовольство. Є цілий ряд ETF, які вкладають гроші у ф’ючерси сільгосппродукції. Наприклад, WisdomTree Coffee інвестує у каву, WisdomTree Sugar — у цукор, WisdomTree Cotton — бавовну.

Інфляція розігріває ціни на сировинні товари, в тому числі і продовольство. Додатково ціни штовхають вгору несприятливі погодні умови. Так, посівам пшениці загрожуватиме засуха в США, Канаді та Франції. А до низької врожайності сої можуть призвести дощі в Аргентині — світового лідера з виробництва цієї культури.

Не все гаразд і в кавовій індустрії. За оцінками Міжнародної організації кави, світовий дефіцит кавових зерен може сягнути 0,64 млн т або 6,4% обсягу споживання. Причина — логістичні проблеми, з якими зіштовхнулись виробники минулого року. До них додалась засуха в Бразилії, і, як не дивно, проливні дощі в сусідній Колумбії.

Серед лідерів здорожчання — кукурудза

Найвдалішими інвестиціями цього року має стати кукурудза. У квітні вартість її ф’ючерсів перевищила $7,4 за 1 бушель (одиниця об'єму, для кукурудзи приблизно 25,4 кг). Історичні максимуми були зафіксовані у 2012 році — $8,06. Але рік тому бушель кукурудзи оцінювався в $3,2 — тобто, за 12 місяців зерно подорожчало вдвічі.

Головний драйвер попиту на кукурудзу — Китай. Якщо в сезоні 2019/20 Піднебесна імпортувала 7,6 млн т цього продукту, то в сезоні 2020/21, за прогнозом USDA, імпорт сягне 17,5 млн т через збільшення поголів'я свиней, яких вигодовують кукурудзою.

«У Китаю величезні запаси доларів, які знецінюватимуться в наступні 3−4 роки. Китай захоче ці долари отоварити в сировину і поставити на склади кукурудзу, пшеницю, сою, а це впливатиме на світові ринки щонайменше 2 наступні роки», — вважає засновник Ukrlandfarming Олег Бахматюк.

При цьому пропозицію буде обмежено. За прогнозом, посушлива погода у США знизить врожайність, а дощі перед тим вже зірвали посівну. Хоча, визнають аналітики, однозначну картину щодо врожайності у США можна буде скласти лише в липні-серпні: спостерігаючи за ралі цієї культури чимало фермерів поспішили розширити її посівні площі. А ось більшу частину врожаю кукурудзи в Бразилії вже, схоже, не врятувати, кажуть експерти.

На думку оглядача Bloomberg Джеймса Пула, призупинити ріст цін на кукурудзу може сам винуватець цього ралі. «Китай хитрий покупець і, ймовірно, він не виходитиме на ринок, коли ціни на стероїдах», — припускає він.

Та глобально зупинити подорожчання кукурудзи, визнає Пул, зможе лише практично ідеальний врожай у США, а шансів на це не багато.

Читайте також: Що сказав Баффет своїм акціонерам: про акції Apple, біткоїн та SPAC

Очікуючи на подальше подорожчання кукурудзи цього року, «Мінфін» вирішив придбати 6 акцій WisdomTree Corn. Їхня ціна в момент придбання становила $22,41. Тобто, загалом за актив ми заплатили $134,46.

Як обирала редакція

Редакція також вирішила вкласти гроші в компанію, що спеціалізується на торгівлі сільськогосподарською продукцією.

Для такої інвестиції можна було б обрати одну з компаній, які є регіональними лідерами сільського господарства. Серед таких гігантів індустрії — австралійська Australian Agricultural Company, аргентинська Cresud, китайська China Beidahuang Industry Group. Однак, такі компанії надто залежні від погодних умов і ситуації в конкретній частині світу. Тому ми вирішили інвестувати у продовольчу компанію, яка має більш диверсифікований бізнес.

Наш вибір прийшовся на Bunge Limited, акації якої торгуються на Нью-Йоркській фондовій біржі. Це один зі світових лідерів зернового ринку, постачання сої, а також найбільший у світі виробник рослинного масла. Працює компанія не лише у США, але й в Європі, Бразилії та Індії.

Bunge має значний бізнес і в Україні. Вона виробляє олію під торгівельною маркою Олейна, а також володіє перевалочним комплексом в Миколаївському порту і елеваторами в кількох областях. Серед останніх проєктів агрогіганта — будівництво заводу з переробки кукурудзи у Вінницькій області.

Фінансові показники Bunge досить стабільні. Дохід у 2021 році перевищив $41 млрд, а прибуток — $1,15 млрд. Минулого року компанія щоквартально збільшувала виручку, а в першому кварталі 2021 року її фінансові показники перевершили очікування аналітиків: EPS (прибуток на акцію) становив $3,13, хоча за прогнозом мало бути вдвічі менше.

Читайте також: Крипта і крокси: кращі інвестиції у 2021 році

Компанія виплачує досить пристойні дивіденди — 2,32% річних. А основний її козир — неоціненність ринком. P/E компанії (співвідношення капіталізації до прибутку) становить лише 6,28. Тобто, якби ми купили всю компанію, то інвестиція повністю окупилася б менш ніж за 7 років. Це досить низький показник. Наприклад, середній P/E компаній з індексу S&P 500 коливається в межах 25−27.

Іншими словами, Bunge виглядає стабільно, а збільшення ціни на продовольство може ще покращити її позиції.

Ще один сільськогосподарський гігант — Archer-Daniels-Midland Company, також виглядає як надійна компанія: останні 4 роки корпорація прибуткова, заробляючи близько $1,5 млрд. Водночас, P/E дещо вище — 18,3. Дивіденди компанія теж платить, але трохи скромніші — 2,19%. В першу чергу, через ці фактори ми віддали перевагу Bunge, купивши 1 акцію компанії за $89,49.

Фінансові результати

В кукурудзу ми інвестували саме напередодні корекції. Тому наразі по цьому активу пішли «в мінус» на 12,85%. Хоча фундаментальні причини для її подальшого подорожчання залишаються. Зрозуміти, чи були ми праві в своїх оцінках, можна буде вже влітку, ближче до перших звітів про врожай у США. Вниз, в порівнянні з минулим тижнем, пішли і ціни на пшеницю. Водночас акції Bunge подорожчали на 1,71%.

Найдохіднішим активом завдяки все ще високим цінам на нафту стали акції BP, які з моменту придбання подорожчали більш ніж на 16%.

Дещо розчаровують акції автовиробників. Як повідомляв «Мінфін», галузь зіштовхуються з браком чипів. Очікується, що втрати всієї автопромисловості за рік сягнуть $110 млрд. Це відображається і на акціях General Motors та Honda, які хоча і знаходяться в «зеленій зоні», суттєво відстають від широкого індексу.

Читайте також: Чому розгін інфляції загрожує новою кризою

Покращив свої позиції ігровий сервіс Roblox, який минулого тижня перебував «у мінусі». Але весь технологічний сектор залишається вкрай ризикованим.

Інвестиції «Мінфіну»

ПОПЕРЕДНІ МАТЕРІАЛИ СЕРІЇ:

Скільки втратили ті, хто вклався в золото на початку року

Розбираємо портфель «Мінфіну»: три помилки редакції, які роблять всі новачки

Топ-10 брокерів, за допомогою яких можна купити акції на іноземних фондових біржах