Дефолт Росії — 2022: що це означає і які будуть наслідки

Чим це на практиці обернеться для Кремля, на своїй сторінці у фейсбук розповів заступник виконавчого директора МВФ Владислав Рашкован.

Третій за рахунком

Після майже чотирьох місяців балансування на межі, Росія все ж не змогла зробити відсотковий платіж в $100 млн за своїми євробондами. У них був місяць після того, як Мінфін пропустив свій платіж 27 травня, і вчора ввечері (26 червня, — ред.) цей grace period завершився.

Росіяни казали, що надіслали гроші, та вони застрягли у Euroclear завдяки санкціям, але в підсумку кредитори грошей не отримали. Тобто згідно з умовами випуску облігацій, в Росії наступає «event of default».

Росія вже проходила як мінімум 2 дефолти в своїй новітній історії. По-перше, в 1991 році Росія намагалася відмовитися платити за частиною міжнародних боргів, які вона наслідувала після розпаду СРСР. Тоді мова йшла десь про $100+ млрд, і формально Росія казала, що такої країни як СРСР не існує, тому кредитні зобов’язання за їх боргом вони не виконуватимуть. Паризький клуб кредиторів тоді змусив Росію визнати частину боргів радянської імперії, і в 1996 році вони борг реструктурували.

На фоні падіння світових цін на нафту у 1998 році російська влада не змогла обслуговувати вже свій внутрішній борг. Уряд Росії тоді збирав дуже мало податків (залежність від доходів від нафти) та фінансувався короткими внутрішніми паперами ДКО, дохідність за якими дуже зросла. 17 серпня 1998 року Росія зупинила платежі за внутрішнім боргом на $40 млрд та девальвувала рубль. В той час керівником уряду у них був «кіндер-сюрприз» Сергій Кирієнко, який, кажуть, зараз займається «українським питанням» в Кремлі. То ж досвід дефолтів він має.

Читайте також: Росії оголошено дефолт за зовнішнім боргом. Вперше з 1918 року — Bloomberg

Повернення до сміттєвого статусу

Свої зовнішні фінансові зобов'язання Росія раніше виконувала. То ж зараз це перший дефолт Росії за зовнішнім боргом із лютого 1918 року — моменту, коли лідер більшовиків Ульянов-Ленін відмовився платити за боргами царської влади після Жовтневої революції. Борг Росії тоді можна оцінити в розмірі $500 млрд у цінах 2020 року. Зараз тільки $100 млн — «мєлко, Хоботов».

Чому це важливо? По-перше, цей факт показує, що, незважаючи на «фортецю», яку вони там собі будували, міжнародні санкції таки працюють (або, як би сказав Ілон Маск: «батут працює»). Фактично Росія відключена від зовнішніх ринків капіталу, найважливіших банківських систем (кореспондентських банків, клірингових систем, депозитаріїв) та рейтингових агентств. Це унеможливило платежі Росії за зовнішніми боргами, і Росія потрапила до стану дефолту.

Їх Мінфін жаліється, що все це інспірації Заходу, і що вони хочуть заплатити, але не можуть. Вони намагалися платити в рублях, вимушуючи кредиторів відкривати рахунки в російських банках. Казали, що це «фарс» або «форс-мажор», але все це не спрацювало. Якщо провести аналогію — це як бачити, що на ваших очах руйнується будинок або банк, в якому були всі ваші гроші, і при цьому казати своїм кредиторам: «я міг би повернути вам гроші, але не можу дістатися свого будинка або банка». Так і в Росії — їх фінансова система руйнується, і всі міжнародні кредитори це зараз бачать.

По-друге, дефолт — це сильний удар по іміджу Росії на фінансових ринках, який зазвичай закриває для країни вихід на зовнішні ринки на багато років. Хтось може сказати, що Росія його і не має після початку війни. Це правда, але дефолт призводить до того, що повернутися на цивілізований фінансовий ринок навіть після війни їм буде дуже важко, особливо, приймаючи до уваги, що світові інвестиційні банки, рейтингові агенції та аудиторські компанії Великої четвірки теж пішли з їх ринку і не скоро повернуться. Коли після зміни режимів у Росії та виплат післявоєнних репарацій Україні інфраструктуру фондового ринку почнуть відбудовувати, на це підуть роки, і Росія почне свій шлях зі сміттєвого статусу свого боргу.

Читайте також: Нові санкції проти Росії: як вмиратиме путінська Імперія зла

У Росії з'явиться ще один ворог

Існує ще один важливий момент. Цікаво буде подивитися, як західні інвестори (у них на руках зараз десь $20 млрд російських євробондів) вимагатимуть від Росії оплати за дефолтними боргами.

Є шанс, що вони нічого не робитимуть та почекають, як розвиватиметься ситуація з війною, санкціями або станом здоров'я Путіна. Але існує й можливість, що кредитори захочуть найняти юристів та зрозуміти, як використати для оплати активи російського центробанка, які зараз заморожені в США та Європі.

Як колись казали: «amicus meus, inimicus inimici mei», тобто для України це буде дуже гарно, коли ще одним ворогом Росії стане впливовий міжнародний фінансовий бізнес.

Читайте також: Економіст розповів, які наслідки для Росії матиме дефолт

Що далі

Почекаємо і подивимось, як Росія продовжить скочуватися до стану економічного, фінансового і політичного ізгоя для більшості країн світу. Вони все одно за все заплатять.

Тепер наступний крок — визнання Росії країною-спонсором тероризму. Після атак на наші міста цими вихідними — це питання короткого часу…, а потім повне ембарго на експорт російських енергоресурсів, або як мінімум встановлення кепу на експортні ціни нафти urals, який обмежить доходи російського експорту. Також очікується, що країни G7 заборонять імпорт російського золота — другого за важливістю для агресора експортного товару.

Тож для країни-агресора фінансове життя після дефолту буде цікавим, але не довгим. Путін хотів бути схожим на Петра, а буде схожий на Володимира Ульянова-Леніна… — таку долю він обрав собі сам.

Автор:

Заступник виконавчого директора Рашкован Владислав

Міжнародний валютний фонд