Мінфін - Курси валют України

Встановити
ВХІД
Повернутися
13 січня 2025, 11:30

Чому Нацбанк продає рекордну кількість валюти, а гривня падає

Чистий продаж валюти Нацбанком минулого місяця становив $5,3 млрд, та, попри це, гривня продовжує падати. Чому це відбувається, та чи здатен регулятор підтримувати курсову стабільність, у колонці для ЕП розповів директор департаменту монетарної політики та економічного аналізу НБУ Володимир Лепушинський. «Мінфін» вибрав головне.

Скільки Нацбанк продав валюти у грудні

Оборона України від агресора потребує використання значних ресурсів. Якщо у 2021 році видатки бюджету до ВВП становили 27,4%, то у 2024 році — вже 58,7%. Гарна новина в тому, що більшу частину ресурсів на фінансування дефіциту бюджету Україна отримує від міжнародних партнерів у валюті.

Проте витрачаються бюджетні ресурси здебільшого в гривні, яку уряд отримує від НБУ в обмін на валюту від зовнішньої допомоги. Остання зберігається в міжнародних резервах.

Тобто додаткова гривня потрапляє в обіг, коли фінансуються бюджетні видатки. Україна не може забезпечити свої зростаючі потреби в товарах (зокрема, зброї) та послугах самостійно. Відповідно, потрібен імпорт, а це додатковий попит на валюту. НБУ оцінює обсяги такого попиту і випускає на ринок валюту, яка має замістити гривню, що потрапила на ринок через бюджетні вливання.

Якщо врахувати обсяги видатків бюджету й міжнародної допомоги, а також значні потреби країни в умовах війни і сезонність видатків, то зростання чистого продажу валюти Нацбанком у грудні не виглядає вісником апокаліпсису. Наприклад, у грудні 2024 року Україна отримала від міжнародних партнерів близько $9,5 млрд, які значною мірою також спрямовувалися на фінансування бюджетних видатків, а чистий продаж валюти Національним банком становив $5,3 млрд.

До того ж не варто забувати, що минулого року НБУ впровадив масштабний пакет пом’якшення валютних обмежень, що частково збільшив попит на валюту, водночас суттєво полегшив умови ведення бізнесу в Україні.

Крім того, протягом другої половини 2023 — першої половини 2024 років на тлі зниження інфляції НБУ активно помʼякшував відсоткову політику, завдяки чому середньорічна облікова ставка знизилася до 13,7% у 2024 році з 22,4% у 2023 році.

Гривневі активи залишалися привабливими, однак не настільки, як у 2023 році, що спричинило додатковий попит на валюту. Водночас пом’якшення відсоткової політики сприяло відновленню процесів кредитування в країні.

Чи достатньо в НБУ залишилося валюти

Так. Надходження міжнародної допомоги у 2024 році, зокрема, і в грудні, не лише компенсувало продаж валюти Національним банком та виплати за зовнішнім боргом країни, а й дало змогу наростити міжнародні резерви.

За підсумками 2024 року, обсяг міжнародних резервів сягнув $43,8 млрд. Резервів достатньо, щоб НБУ і надалі міг підтримувати стійкість валютного ринку, в тому числі компенсуючи структурний дефіцит валюти на ринку, та згладжувати курсові коливання.

У 2025 році Україна розраховує отримати близько $38 млрд від партнерів. Отже, спроможність НБУ підтримувати достатній рівень міжнародних резервів та забезпечувати стійку ситуацію на валютному ринку залишиться високою.

Якщо НБУ продав так багато валюти, чому гривня стрімко девальвувала

По-перше, девальвація не була стрімкою, насамперед завдяки активній участі НБУ. Гривня у грудні 2024 року послабилася щодо долара на 1%, водночас, наприклад, у грудні минулого року — на 4,5%. Щодо євро курс гривні майже не змінився, що пов’язано зі зміцненням долара щодо євро.

Загалом, за підсумками 2024 року, курс гривні щодо долара США послабився на 10,6%. Такі темпи девальвації обмінного курсу гривні компенсувалися вищими відсотковими ставками за гривневими інструментами та дали змогу зберегти їхню вигідність для вкладників.

По-друге, в НБУ немає завдання зберігати курс на незмінному рівні. Від фіксації курсу Нацбанк відійшов свідомо, з огляду на всі ризики, що генерує цей режим (серед них — ризик валютної кризи, реалізацію якого ми бачили у 2008 та 2014 роках). Завдання ж НБУ — зберігати стійкість валютного ринку.

Йдеться не про відсутність курсових коливань, а про такі коливання курсу (як в один, так і в інший бік), які не загрожуватимуть поверненню інфляції до мети НБУ 5% на горизонті політики (до трьох років). Це завдання виконується.

По-третє, за режиму керованої гнучкості курсу (який нині застосовується), напрям руху курсу визначається змінами в балансі між попитом та пропозицією валюти. Коли чистий попит на валюту (попит мінус пропозиція) зростає, гривня слабшає, коли знижується — гривня зміцнюється. НБУ ж покриває структурний дефіцит валюти на ринку, щоб курсова динаміка дійсно могла визначатися ринковими змінами і на неї не тиснув зумовлений війною значний дефіцит валюти. Крім того, Нацбанк згладжує надмірні курсові коливання.

Так і відбувалося впродовж усього періоду керованої гнучкості, зокрема, і в грудні 2024 року. Курс гривні коливався в обидва боки як впродовж триваліших періодів, так і в розрізі окремих днів. Однак загалом у грудні переважно відбувалося зростання попиту на валюту, зокрема, на тлі сезонних чинників. Як наслідок, гривня помірно послабилася.

Чи збільшився наприкінці року попит на готівкову валюту

Ні. У грудні на готівковому сегменті валютного ринку чистий попит зберігався на рівні попереднього місяця, а різниця між готівковим та офіційним курсами становила близько 1%.

Загалом упродовж 2024 року вдалося суттєво посилити зв’язок між готівковим та безготівковим ринком. Із одного боку, наслідком цього є те, що послаблення офіційного курсу гривні впливає на відповідне послаблення курсу на готівковому ринку.

З іншого боку, готівковий ринок більше не живе окремим життям, коливання на ньому не є настільки значними, як у попередні періоди, а дії НБУ, спрямовані на збереження стійкості валютного ринку, позитивно впливають і на його готівковий сегмент.

Що буде на валютному ринку далі

Велика війна триває вже майже три роки. За цей період нам вдавалося зберігати контроль в умовах ще тих випробувань. Наприклад, коли обсяги міжнародної допомоги (в перші місяці вторгнення чи на початку минулого року) були дуже обмеженими.

Зараз маємо достатній обсяг міжнародних резервів (повторюся, $43,8 млрд на кінець грудня), натомість на 1 березня 2022 року він становив $27,6 млрд. З’явилося набагато більше конкретики щодо міжнародного фінансування, зокрема, завдяки механізму ERA Loans (країни-партнери надають безповоротну позику України під заставу доходів від знерухомлених активів рф).

Читайте також: Заможні українці несуть гроші до банків та вкладають кошти у валютні депозити

Крім того, для забезпечення стійкості валютного ринку та поступового сповільнення інфляції до мети 5% НБУ у грудні підвищив облікову ставку до 13,5%. Це рішення підтримало інтерес до гривневих активів — у грудні зростали як строкові вклади у гривні, так і портфель гривневих ОВДП, у тому числі через підвищення номінальних ставок за цими інструментами.

Отже, НБУ має достатньо інструментів для збереження стійкої ситуації на валютному ринку й надалі.

Коментарі - 41

+
+165
TAN72
TAN72
13 січня 2025, 11:40
#
Что будем делать когда международный поток иссякнет.
+
+231
korvin29
korvin29
13 січня 2025, 11:44
#
А про это Вам никто не скажет. Будут до последнего рассказывать о Международной помощи и плане Маршалла, а потом в один момент заморозят ВСЕ, что только возможно.
+
+60
Loginnnnn
Loginnnnn
13 січня 2025, 13:20
#
Станем Гренландией
+
0
Prya
Prya
13 січня 2025, 13:25
#
Можем увидеть уже скоро.
+
0
Mini Mi
Mini Mi
13 січня 2025, 15:13
#
Спросите у родителей как жили в 90е. Вот примерно тоже.
+
+9
KValera
KValera
14 січня 2025, 6:29
#
Mini Mi. Не получится. Тогда границы были открыты, а сейчас нет.
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
13 січня 2025, 15:45
#
«Что будем делать…»

Вы ничего не будете делать — ведь вы не КМУ и не НБУ.

Как вариант, НБУ введёт 100% продажу экспортной выручки,
а возможно и запрет на покупку валюты для оплаты импортных
контрактов продуктов питания и предметов не первой необходимости.

Могут ещё ввести конфискацию наличной валюты у населения — если
конечно хорошо об этом попросить…
+
0
Ranet
Ranet
13 січня 2025, 15:57
#
Зачем же конфисковывать валюту у «члена» Евросоюза? Разумнее, конфисковать гривну!
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
13 січня 2025, 16:09
#
А почему бы и нет, с учетом того,
что граждане Украины Н Е «члены» Евросоюза…
+
+30
bosyak
bosyak
13 січня 2025, 21:42
#
Навіщо конфісковувати те до можна надрукувати, на Вашу думку?
+
+30
korvin29
korvin29
13 січня 2025, 16:25
#
Я б очень хотел бы посмотреть на последствия решения о конфискации наличной валюты у населения.
+
0
bosyak
bosyak
13 січня 2025, 21:44
#
У держави є 101 спосіб повернути валюту у звр без конфіскації
+
+15
Mini Mi
Mini Mi
14 січня 2025, 3:24
#
Есть и совок в свое время удачно этим пользовался с предшественниками березок. Но для этого нужен тотальный железный занавес.
+
0
bosyak
bosyak
14 січня 2025, 10:21
#
В сша не «тотальний железний занавес», але це їм не завадило вилучити золото, і бунтів ніяких не було…
+
+15
Mini Mi
Mini Mi
14 січня 2025, 13:44
#
Потому что его никто и не сдал нормально по сути тогда. Сдавали для поточных расходов, а накопления люди в золоте держали и дальше очень долго
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
14 січня 2025, 14:08
#
Сказочник…
+
+15
mantis05
mantis05
14 січня 2025, 15:34
#
«Громадяни США значною мірою проігнорували цей Указ, було здано лише близько 23 % від золота, яке перебувало в населення»
Не благодарите, для харьковчан- бесплатно.
+
+30
Mini Mi
Mini Mi
14 січня 2025, 18:54
#
Ну вот ниже уже дали цитату, но в дальнейшем пожалуйста пробелы в истории заполняйте сами. Как и в логике, потому что для таких конфискаций нужно или обыскивать каждый дом и то не поможет или же страна должна быть с тотальным железным занавесом, как совок и корея
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
15 січня 2025, 7:23
#
Mantis05
«близько 23 % від золота»

Примерно 4-я часть всего золота, которым
владело население США было сдано…

Если сдадут столько же валюты наши украинцы,
то это превысит ЗВР НБУ в несколько раз…
+
0
mantis05
mantis05
15 січня 2025, 11:11
#
Нет, 23% от minted, а не от золота всего) по разным данным, от 55% до 72% золота, американцы держали в bullions, а не в монетах, а изымали лишь монеты.
+
0
bosyak
bosyak
15 січня 2025, 11:17
#
Ну тобто і «занавес» вже не обов’язковий? Добре, якщо нбу понизить курс $ в 2 рази, самі побіжите здавати заначку :) потім підніме.
+
0
mantis05
mantis05
15 січня 2025, 12:22
#
Для тех кто в Украине живёт достаточно долго- странна сама мысль: бегать и постоянно сдавать заначку) Напомните мне, за всю историю гривны, какие-нибудь дефляции, кроме виртуального курса петра в 4 грн.
+
0
Mykola K
Mykola K
14 січня 2025, 16:19
#
Ну подивіться на досвід Кіпру, можуть як там зрізати на рахунках все що вище 100к грн 🙂
+
+75
Mini Mi
Mini Mi
13 січня 2025, 18:21
#
Ну удачи конфисковать нал. Как вы это представляете себе? Обыски каждой квартиры и дома? Так все равно не поможет, тупо у бабушки в огороде закопают и все. Конфисковать могут разве что средства любителей ОВГЗ и депо, но тут как говорится «банковская тайна в Украине это когда никто не знает сможет ли он получить назад свой вклад»
+
+15
Mykola K
Mykola K
14 січня 2025, 16:20
#
Заміна грн купюр і обмін через банк з припиненням прийому старих. Як вам такий варіант ? 🙂
+
0
Mini Mi
Mini Mi
14 січня 2025, 18:55
#
При чем тут грн к валюте?
+
0
mantis05
mantis05
15 січня 2025, 12:12
#
А чо не? грн у всех изъять, пустить в бюджет- профит и никакой доп эмиссии
+
0
Mini Mi
Mini Mi
15 січня 2025, 12:43
#
Гениальная идея, изъять фантики, которые ничего за пределами страны не стоят.
+
+15
vt313
vt313
13 січня 2025, 21:13
#
Население понесет доллары обратно.
+
0
mantis05
mantis05
13 січня 2025, 18:00
#
Я помню подобные выступления арбiзiва- тоже такой: мы валюту продаём, всё в порядке)
+
+15
Qwerty1999
Qwerty1999
13 січня 2025, 18:09
#
Главное — вовремя свалить заграницу, как это сделал и Арбузов и Шевченко…
+
+45
mantis05
mantis05
13 січня 2025, 18:14
#
А гантарюха, не?) хто купит даляр по 12- очень сильно аб этам пажалеет ©
+
+15
Qwerty1999
Qwerty1999
13 січня 2025, 18:50
#
mantis05
«А гантарюха, не?)»

Однозначно — Нет.


Против Гонтаревой не было тогда нет и сейчас возбужденных уголовных дел,
так почему бы не уехать на работу в Лондон на приличную зарплату и спокойно
там жить и работать, да ещё и сына с собой прихватить на обучение в Англию,
чтобы он в будущем не попал в АТО.

Как сами свалили в Словению всей семьей да ещё и гражданство Евросоюза
замутили — так всё номально, а как Гонтарева уехала в Лондон работать
в Лондонской школе экономики так сразу превратилась во «врага народа»…

«хто купит даляр по 12…»

Возможно ваши сотрудники слышали от вас и более отфонарные
тексты, но они не попали в публичное обсуждение…
+
+45
Mini Mi
Mini Mi
13 січня 2025, 19:16
#
Ну да, однозначно нет. Только доллар тогда рухнул с 8 до 27 даже щас он не настолько упал.
+
+30
mantis05
mantis05
13 січня 2025, 19:55
#
Там её сын, немножк наторговал валютой, прямо в пророка играл, а также с «врачами по телефону». Так-то, там уголовка, серьёзная такая должна быть, и на него и на неё- средства из ниоткуда взялись, но лишь во время её каденции. Но увы- она слиняла раньше, чем у кого-либо появилась хоть какая-то идея её посадить.
А я что? Я- честный, полностью AML проходил на каждую копеечку)
+
+15
Qwerty1999
Qwerty1999
13 січня 2025, 21:34
#
Mantis05
«Там её сын, немножк наторговал валютой…»

Ну так откройте уголовное дело против сына Гонтаревой за торговлю валютой, если сможете высосать какую-нибудь статью из пальца.
Но это будет дело против сына, но не мамы.
Так что продолжайте и дальше фантазировать с нулевым результатом.
+
+30
Mini Mi
Mini Mi
14 січня 2025, 3:23
#
А, да-да. «Самые талантливые бизнесмены это дети, жены и тещи чиновников».
+
0
mantis05
mantis05
14 січня 2025, 12:01
#
Представил себе картину, где некий Валентин, имея капитал в 10 лямов баксов, за год, превращает их в 40, при этом отказывается говорить куда именно вложился, и забывает заплатить налоги, а инспектор налоговой и НБУ проверка такие: я тебе верю, ты молодец, можешь ехать в ВБ :D
+
0
mantis05
mantis05
14 січня 2025, 11:59
#
Ну, есть некая личность, показывает декларацию- доходы от драгон кэпитал, потом вжух! капитал увеличился в 4 раза, хотя ЗП не позволяет ей этого, и она такая: ой, право- не смешите, сын подарил. В принципе, я почти видел бедного еврея, который бежал-бежал и Коломойскому денег подарил, так что его надо освободить :D ну и там с остальными можно тоже самое делать. Самое важное- ВБ без AML приняли весь её бабос из-за FV от НБУ. Ну…типа это: бывший глава НБУ, пользуется связями и нагибает ребят из нового состава. Как бы- дно. В Украине, всё и всегда легально, если у тебя есть крыша. Как бы и людей убивать можно) Но.это к чему вы там, в своём Харькове стремитесь как к норме жизни? Ой, вей. Дерганье рубильников- слишком сильно влияет на ваше суждение.
+
+15
lenta19
lenta19
13 січня 2025, 21:36
#
Согласно пояснениям Валерии Гонтаревой, она знала у том, что у её сына в Дельта банке есть депозит на 800 тыс.грн. Но рука профессионала не дрогнула и решение о вводе временной администрации в банк было подписано! И тут (какой сюрприз!) выяснилось, что большую часть средств он снял, разбив сумму и поделившись с женой. Но Валерия не знала ничего, совсем не знала
+
0
mantis05
mantis05
14 січня 2025, 12:03
#
За мед деятельность без лицензии, которая повлекла за собой тяжелые последствия и/или смерть, что там в УКУ?) Потому что её сын говорит что за это лишь можно маляву из НБУ получить, на вывод средств, без установления источника происхождения)
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися