Moody’s тестирует на рейтинге Украины новые требования Евросоюза?

Специалисты, интересующиеся изменениями суверенных рейтингов, ожидали в прошедшую пятницу, 26 сентября, очередного обновления рейтинга Украины от агентства Moody’s. Агентство смогло удивить этих специалистов своими подходами к выполнению новых требований Евросоюза относительно суверенных рейтингов, в очередной раз продемонстрировав, что рейтинговые агентства лучше знают как обеспечивать качество и актуальность своих оценок и готовы лишь формально соблюдать навязанные им правила.

Как известно, с 1 января 2014 года рейтинговые агентства должны обновлять (т.е. изменять или подтверждать) суверенные рейтинги стран в заранее определенные даты. Таких обновлений в каждом году может быть 2 или 3 (на усмотрение агентства). Внеплановые изменения рейтингов возможны лишь в исключительных случаях (четкого определения таких случаев не существует).

По мнению агентств Fitch и Moody’s ситуация в Украине в этом году была достаточно экстраординарной для того, чтобы оправдать внеплановое (досрочное) понижение рейтинга страны (произведенное агентствами в феврале и апреле, соответственно). Я уже выдвигал предположение, что агентства на примере Украины «тестируют» законодательство ЕС, чтобы определить, как регуляторы финансовых рынков будут реагировать на внеочередные понижения рейтингов стран. Очевидно, что активное использование «исключений» нивелирует жесткие рамки конкретных дат обновлений, навязанные рейтинговым агентствам. В то же время, «исключения» пока не касаются ведущих мировых стран, внеплановое изменения рейтингов которых могло бы иметь значительный резонанс (хотя, справедливости ради, отмечу, что экстраординарные события в развитых странах, в любом случае, возникают реже, чем в развивающихся неустойчивых экономиках).

Действия (в точнее, бездействие) Moody’s по рейтингу Украины 26 сентября, на мой взгляд, являются также элементом «тестирования» законодательства ЕС. В прошедшую пятницу Moodys’ выдали довольно странный, как по мне, пресс-релиз, в котором заявили, что «согласно требований Евросоюза публикуют информацию о рейтингах, по которым на 26 сентября 2014 года запланированы рейтинговые действия», сообщив при этом, что рейтинги Украины и Замбии – двух стран, внесенных в календарь на эту дату – не обновлены.

Более того, в релизе четко указано, что он «не представляет собой публикацию относительно произведенных рейтинговых действий». В статистике – в рейтинговой истории Украины – 26 сентября не будет датой подтверждения рейтинга (периодически агентства проводят подтверждение рейтингов, привязанные к определенным датам; перечень таких дат и результат обновления рейтингов и формируют рейтинговую историю обладателя рейтинга).

Другими словами, Moody’s подчинилось требованиям ЕС по составлению календаря суверенных рейтингов в отношении Украины, однако считает возможным не придерживаться строго этого графика: в одних случаях существенные рейтинговые события (понижения рейтинга) могут проходить досрочно, а в других случаях, в заранее зафиксированные даты обновлений дается информация о том, что рейтинг не обновлен.

Это делает несколько менее предсказуемыми дальнейшие рейтинговые действия в отношении Украины. Мы знаем, что S&P проведет еще одно обновление рейтинга Украины 19 декабря. В календаре Moody’s и Fitch на этот больше не запланировано пересмотров нашего рейтинга. Но кто теперь знает наверняка?

Для справки: суверенный рейтинг Украины от S&P и Fitch сейчас находится на одном и том же уровне ССС. Рейтинг от Moody’s Саа3 на одну ступень ниже (эквивалентен ССС- по шкале двух других агентств). Прогноз по рейтингу от S&P – стабильный, прогноз Moody’s – негативный, а Fitch не определяет прогнозы по столь низким рейтингам.