Цифрові валюти центробанків та приватні криптовалюти: єдність різноманіття

Центробанки світу та експерти поставили питання про функції єдиних емісійних центрів. Цей аспект і необхідність модернізації грошового обігу поставили питання про підготовку емісії цифрових валют центробанків — CBDC.

Про це «Мінфіну» розповів Володимир Корнєєв, доктор економічних наук, професор, завідувач відділом фінансової політики у Державному науково-дослідному інституті інформатизації та моделювання економіки.

Що таке CBDC

CBDC (у англ. транскрипції «CBDC — Central Bank Digital Currency») — цифровий аналог національної валюти, що поєднує можливості фіатних і електронних грошей і є законним платіжним інструментом. Так, замість національних валют в форматі CBDC можна буде випустити їх електронні версії, наприклад, е-гривню, е-долар та інші.

На відміну від децентралізованих приватних криптовалют, очікувана емісія CBDC централізована і адмініструється національними/регіональними центробанками. Внаслідок цього CBDC володіють системними характеристиками національних грошових одиниць, які не можуть мати децентралізовані фінансові інструменти.

Зараз процеси підготовки запуску CBDC в багатьох країнах світу активно вивчаються і тестуються. За даними BIS (Банк міжнародних розрахунків), 86% центробанків світу активно досліджують потенціал CBDC, 60% експериментують з технологією, а 14% вже впроваджують пілотні проєкти запуску цифрових валют.

Те, що роблять центробанки держав для вивчення і впровадження цифрових національних валют — це позитив, — і не тільки регуляторний, але і більш широко — інституційний, наслідки якого будуть незабаром відчутними для всіх причетних сторін.

Читайте також: Біткоїн вперше стане платіжним засобом нарівні з доларом. Що це означає

Навіщо потрібні CBDC

Причини необхідності підготовки і запуску CBDC:

1. Відповідь на виклики цифрових перетворень і зміна «фону» бізнес-середовища, коли запити і операційні можливості ринку вимагають адекватних дій регулятора;
2. Підвищення безпеки та надійності платежів в умовах загрози кіберзлочинності — CBDC, як централізована і законна е-валюта, володіє такими можливостями;
3. Реалізація економічної політики (грошово-кредитної і бюджетної) розширеним спектром інструментальних можливостей; внаслідок цієї і попередньої причини — підвищується фінансова стабільність;
4. Поліпшення адресності та прозорості транскордонних платежів, зменшення трансакційних витрат — коли витрати на пересилку грошей мінімізуються;
5. Спроба обмежити конкурентні і малорегульовані можливості небанківських платіжних систем, — наприклад, Alipay і WeChat Pay при взаєморозрахунках в секторі домогосподарств;
6. Зниження бар'єрів доступу до фінансових послуг внаслідок суворої персоналізації управління цифровим сервісом і зниження ризиків платіжних систем.

У BIS стверджують: інтерес до CBDC виріс у відповідь на зміни в платежах, фінансах і технологіях, а також на збої, викликані Covid-19.

За оцінками Європейського центробанку (ЄЦБ), громадськість і професіонали найбільше очікують від державної цифрової валюти забезпечення конфіденційності (43%), безпеки (18%), можливості платити в зоні євро (11%), відсутності додаткових витрат (9%) і зручності роботи в автономному режимі (8%).

Читайте також: Що буде з доларом, коли з'явиться його цифровий аналог

Відмінності CBDC від приватних криптовалют: огляд і коментар до позиції BIS

CBDC — централізована е-форма національної грошової одиниці країни, випуск та обіг якої забезпечує єдиний емітент і регулятор в рамках проведеної ним грошово-кредитної політики. CBDC володіють всіма функціями грошей. Роль центробанку та інших посередників балансується на ринку, де центробанк забезпечує регулювання і нагляд за роботою фінпосередників і Фінсервіс в частині платіжних систем.

На відміну від CBDC, приватні криптоактиви завжди децентралізовані, у них великі ризики волатильності ціни на ринку. У приватних криптоактівов є ціна, але немає вартості, це чисто спекулятивний інструмент. Ринки криптоактивів — це, фактично, ринки інсайдерів, постійні «ринки лимонів».

Також важливий фактор гарантії надійності і гнучкості платежів, які можуть базуватися або на централізованій базі даних, або на технології розподіленого реєстру (DLT) з обмеженим доступом. Центробанки, на відміну від емітентів приватних криптовалют, не можуть експериментувати з відкритою DLT (де не потрібно дозволу на доступ до інфраструктури), яка, наприклад, використовується для біткоінів та інших приватних криптовалют.

Крім цього, відрізняється і інформаційна відкритість про власників CBDC і приватних криптоактивів. В останньому випадку анонімність є важливою особливістю і конкурентною перевагою володіння. У разі CBDC повна анонімність практично неможлива.

Власники приватних криптовалют не прагнуть і практично не можуть бути ідентифіковані. У разі CBDC наявність рахунків (облікових записів) в центробанку ідентифікує їх власників. В ЄЦБ вважають, що «якщо центральний банк буде брати участь в цифрових платежах, конфіденційність буде краще захищена», тому що в держструктурах «немає прагнення до максимізації прибутку, немає комерційних інтересів в зберіганні, управлінні або монетизації даних користувачів цифрових платіжних засобів».

Читайте також: Що буде, коли запрацює супутниковий інтернет Маска

Явна відмінність між рахунками в центробанку (CBDC) і токенами у вільному обігу (приватні криптовалюти) у вимогах до їх ідентифікації: в системі на основі рахунків перевіряється клієнт, в той час як системі на основі токенів перевіряється сам токен.

Окрім цього, приватні криптовалюти апріорі не мають кордонів звернення, вони транскордонні з моменту утворення. CBDC ж планують спочатку використовувати на внутрішньому ринку емітента, характеристики їх транскордонності порівняно обмежені і тільки тестуються.

Сучасна архітектура світу грошей визначається як інституційною роллю центробанків разом з незалежними ринковими контракторами, так і наявністю необхідних інструментів фінансування. Де державні і приватні криптовалюти визначають перспективні можливості ринкового волевиявлення.

Автор:

доктор економічних наук, професор, завідувач відділом фінансової політики Корнєєв Володимир

Державний науково-дослідного інституту інформатизації та моделювання економіки