ВВП-варранти України можуть подорожчати до 140-170% — Deutsche Bank

Прогноз аналітиків Deutsche Bank

«Мінфін викупив 10% випущених варрантів минулого року і ми вважаємо, що він зробить це ще», — йдеться в аналітичній записці Deutsche Bank.

У своїх розрахунках експерти Deutsche Bank припускають, що у 2021 році економіка України зросте на 4,1%. При цьому очікується, що середньорічний курс гривні цьогоріч складе 28 грн/$.

Читайте також: ВВП-варранти України відновили історичний максимум

Платежі по ВВП-варрантах здійснюються щорічно в доларах у період з 2019-го по 2038 роки з відстрочкою на два календарних роки. Таким чином самі виплати здійснюватимуться між 2021-м і 2040 роками.

Виплати за ВВП-варрантами можуть коштувати Україні $22 млрд до 2040 року.

Раніше аналітики Bank of America прогнозували, что Україна почне сплачувати по ВВП-варрантах у травні 2023 року.

Думка аналітиків «Мінфіну»

Як підкреслив фінансовий аналітик порталу «Мінфін» Олексій Козирєв, «сама по собі тема ВВП-варрантів досить делікатна в українських ділових колах. З одного боку, так — відбулося списання частини боргу у складний для України період. З іншого — це явно не альтруїстичний крок з боку власників цих українських боргів, основна частина з яких — професійні спекулянти».

З огляду на те, що ВВП-варранти «прив'язані» до ВВП України в доларах, експерт вважає, що це створює певні обмеження для розвитку України в цілому і для зростання ВВП зокрема.

Козирєв звертає увагу на те, що такі процеси пов'язані з пандемією і величезними вливаннями ліквідності з боку ФРС США. «Долар може потенційно просісти в світових масштабах і вже просів на 7% у минулому році щодо кошика валют», — зауважив аналітик.

З урахуванням відмінної світової кон'юнктури для українського експорту, що склалася на сьогодні, і зростання цін у доларах на метали і сільгосппродукцію, що збільшить український номінальний ВВП у доларах, це може призвести до значних витрат бюджету на оплату цих варрантів за сприятливого для кредиторів розвитку подій. «Тому ВВП-варранти — певне боргове ярмо для країни, про що не дуже не люблять говорити наші політики. Гадаю, Мінфін України продовжить періодично виходити на ринок зі скупкою цих паперів, але робити це буде дуже конфіденційно, оскільки будь-яка інформація про подібні дії державного відомства приводитиме до негайного зростання вартості варрантів», — підсумовує Олексій Козирєв.

Що таке ВВП-варранти

Варранти, або інструменти відновлюваної вартості (VRI) — це боргові папери, які інвестори отримують замість списаної частини боргу. Виплати за варрантами прив’язані до темпів зростання економіки. Тобто якщо економіка країни не росте або росте повільніше, ніж зазначено в угоді з кредиторами, то держателі варрантів не отримують виплати.

Українські ВВП-варранти були випущені в рамках реструктуризації держборгу у 2015 році замість єврооблігацій на номінальну суму $3,2 млрд і не є частиною держборгу країни.

Читайте також: Голова фінкомітету Ради пропонує обміняти ВВП-варранти на єврооблігації

Бажаєте знати про фінанси та інвестиції більше? Стежте за ексклюзивними матеріалами «Мінфіну» в телеграм-каналі.