15 серпня 2020, 15:00

Україна викупила 10% від ВВП-варрантів з ринку із дисконтом

Міністерство фінансів України оголосило про завершення викупу на відкритому ринку близько 10% ВВП-варантів, випущених в ході реструктуризації зовнішнього боргу з терміном дії до 31 травня 2040 року на номінальну суму $3,2 млрд.

Що відомо про викуп

«Станом на 14 серпня 2020 року Міністерство фінансів успішно надало розпорядження про викуп приблизно 10% від загальної умовної суми випущених цінних паперів, прив`язаних до ВВП», — йдеться в повідомленні Мінфіну від імені України на Ірландській фондовій біржі.

У релізі відсутні дані про ціну угоди, проте в останні дні ВВП-варанти котирувалися за курсом трохи дорожче 86% від номіналу, що дозволяє оцінити угоду приблизно в $275 млн.

Мінфін зазначив, що опублікована ним раніше Середньострокова стратегія управління державним боргом на 2019-2022 роки містить попереджувальні операції з управління зобов`язаннями, щоб згладити профіль обслуговування держборгу і знизити піковий тиск на державний бюджет.

Читайте також: ВВП-варанти України: Вперше в історії ціна перевищила 100% номіналу

Такі операції з управління зобов`язаннями можуть включати зворотний викуп державних цінних паперів за сприятливих ринкових умов. Відповідно з такою стратегією Мінфін ініціював операцію управління зобов`язаннями, що складається з викупу на відкритому ринку ВВП-варантів, йдеться в біржовому повідомленні.

«Наразі у Міністерства фінансів немає намірів перепродувати такі цінні папери», — наголошується в документі.

Мінфін також наголосив, що, продовжуючи виконувати стратегію, може в будь-який час і час від часу проводити зворотний викуп, анулювання або обмін додаткових цінних паперів України, що перебувають в обігу, включно з ВВП-варантами, шляхом покупки на відкритому ринку, через приватні угоди або іншим чином у залежності від переважаючих ринкових умов.

Передісторія

Ухвалені в квітні правки в закон про держбюджет-2020 дали Мінфіну право здійснювати операції з ВВП-варантами, включно з їх обміном, випуском, купівлею, викупом та продажем.

Відповідно до закону, умови таких угод визначає Кабінет міністрів. Одним із джерел для здійснення таких угод можуть бути, як виняток, держзапозичення понад обсяги, встановлені в державному бюджеті для фінансування його дефіциту.

Україна випустила ВВП-варанти в 2015 році в рамках реструктуризації $19,3 млрд держборгу на суму списаних кредиторами єврооблігацій на $3,2 млрд і вони не є частиною держборгу країни.

Читайте також: Маркарова розповіла, коли планують погасити ВВП-варанти

За умовами випуску, інвестори претендують на частину приросту реального ВВП з урахуванням інфляції, що перевищить показник зростання ВВП у 3% (тригери) в 2019-2038 роках, за умови, що номінальний ВВП без урахування інфляції перевищить $125,4 млрд.

Якщо приріст ВВП за рік буде нижче 3% або реальний ВВП буде менший $125,4 млрд, виплат за паперами не буде.

Читайте також: Гетманцев: ВВП-варанти, випущені в 2015 році, є «міною уповільненої дії»

Мінфін України цього року вже провів одну активну операцію із зовнішнім держборгом, випустивши в кінці липня нові єврооблігації з погашенням в 2033 році на суму $ 2 млрд під 7,253%, і викупивши-обмінявши в рамках цього випуску єврооблігації з відсотковою ставкою 7,75% і погашенням в 2021 і 2022 роках на суму відповідно $ 435,14 млн і $ 370,34.

Варант — цінний папір, що дає власникові право купувати пропорційну кількість акцій за обумовленою ціною протягом певного проміжку часу, як правило, за нижчою в порівнянні з поточною ринковою ціною.

Джерело: Мінфін

Стежити за новими коментарями

Коментарі - 22

+
+11: Dаrk Lite; 15 серпня 2020, 15:36; #

Дожились...долги свои с дисконтом покупаем

+
+175: AleksandrBank; 15 серпня 2020, 15:39; #

Правильно и делают. Многие компании должники вообще у Фонд Гарантирования выкупили долги с дисконтом 50-95%

+
+43: vadymbanker; 15 серпня 2020, 22:34; #

Всё правильно седлали, как только долг дешевеет, надо его выкупить, правительство сэкономило 285 млн долл!

+
+76: 987; 16 серпня 2020, 0:45; #

Н-да во 2 половине марта можно было выкупить с 50% дисконтом. Тормоза...

+
0: AleksandrBank; 16 серпня 2020, 11:57; #

Пора и на премии поделить :)

+
0: korjakin1000; 17 серпня 2020, 12:30; #

А сэкономило ли? Заплатили 275 млн, по бумагам, по которым в ближайшее время не будет платежей вообще. При этом заемные деньги привлекают под 3,6 % годовых. Т.е. досрочный выкуп этих варрантов будет стоить государству 10 млн. ежегодно.

+
+11: mary27; 15 серпня 2020, 15:37; #

Когда написали объяснение ''варрант'', сами не заметили чепухи про акции.
Какие акции можно получить от ВВВ-варрантов на еврооблигации?

Надо вдумчиво писать статьи.
А не просто Crtl+C/Crtl+V.

+
0: SergS7; 15 серпня 2020, 23:37; #

Чому їх не викупити повністю, на це потрібно лише десяту частину поточних ЗВР

+
+57: Hottabich; 15 серпня 2020, 23:47; #

В таком случае цена на них будет расти. Не факт что их вообще стоило покупать. Платить по ним придется лишь в определенных обстоятельствах.

+
0: SkrudjMacduck; 16 серпня 2020, 8:59; #

І ці обставини ще не скоро настануть з такими темпами падіння.

+
+73: Віталій Андарак; 16 серпня 2020, 9:35; #

Дуже короткозорий погляд. Якраз після значного падіння буде відновлювальне зростання. І це найгірший сценарій, коли і ВВП нижче рівня 2019 року, і платити по варантам треба, так як зростання перевищить 3% на рік. Номінальний ВВП навряд чи впаде нижче $125,4 млрд, щоб спрацював інший триггер, при якому не треба платити.

+
+15: SkrudjMacduck; 16 серпня 2020, 22:59; #

Щось мені підказує, що кілька років підряд та на 4%... як в анекдоті... коли страшній розвєдьонці з 5 дітьми не радили ходити на роботу через ліс, бо там насильник орудує, на що та відповіла «Не з моїм щастям»... так і в нас. Може у нас вже економіка розвинута, раз не росте більше 3%? Як в Європі.

+
+9: Elena1997; 17 серпня 2020, 2:50; #

Здесь другой анекдот просится, созвучный — Через лес шла, изнасиловали. Завтра ещё пойду.

+
0: korjakin1000; 17 серпня 2020, 12:24; #

Т.е. владельцы варрантов тоже близорукие и не разглядели возможностей «огромного заработка» от роста экономики Украины после падения?

+
0: Віталій Андарак; 17 серпня 2020, 22:40; #

Спробуйте трошки глибше вивчити тему.
У перших власників VRI особливого вибору не було, їм їх нав´язали. Багато з них потім продали свої варанти зі значним дисконтом. А далі вже працював ринок.
Якщо найближчі 20 років ВВП України жодного разу не виросте на 3% або більше, при цьому номінальний ВВП повинен скласти не менше $125,4 млрд, то покупець VRI взагалі нічого не отримає, навіть жоден вкладений в цей інструмент цент не повернеться, безповоротна втрата. Тим не менше за них на сьогодні дають майже 93% від номіналу. Тобто ті, хто купує, вірять що буде зростання, будуть певні виплати, причому не малі.

+
+30: korjakin1000; 18 серпня 2020, 8:17; #

Правильно. Если по варрантам очень низкая вероятность выплат, то зачем их выкупает правительство Украины? Пусть будут у инвесторов на руках до окончания срока. А то получается ситуация, что выплат по ним скорее всего не будет, а мы их выкупаем за живые деньги. Единственное логичное объяснение - коррупционные схемы - инвесторы пообещали откаты за выкуп варрантаов.

+
+15: korjakin1000; 18 серпня 2020, 8:42; #

Касательно крупных выплат. При росте от 3 до 4 % ВВП будут выплаты в размере 15% от роста более 3% (т.е. при росте 3,5% - будет выплата в размере (3,5-3,0)*0,15 = 0,075% ВВП). Сейчас ВВП Украины в районе 140 млрд. При росте в 4% сумма выплат по варрантам составит 140*0,01*0,15 = 0,21 млрд. Общая сумма варрнатов 3,2 млрд., т.е. на 1 долл варранта будет выплата 0,0656 доллара. Т.к. Украина выкупила варрнатов на сумму 320 млн., то платеж по этим варрантам составил бы 20,992 млн. При этом правительство уже сейчас заплатило за эти варранты инвесторам 275 млн (этой суммы хватило бы для выплат в течении приблизительно 11 лет при ежегодном росте ВВП в 4%). И это оценка эффективности операции без учета стоимости привлечения Украиной займов, если еще учесть дисконтирование 275 млн, то логика решения вообще не понятна.

+
+15: Віталій Андарак; 18 серпня 2020, 13:20; #

Розрахунки суми виплат коректні. А оцінка ефективності - зі стелі. Зрештою, я теж не проводив оцінку ефективності викупу. Може правильно роблять, може ні. По моїм відчуттям - нема особливої різниці, що викупити, що не викупити, приблизно однакова ефективність десь вийде. Але це все оцінки, можна вгадати, а можна пролетіти. По факту буде видно через 20 років :)