Кінець Уоррена Баффета: чи поховає нинішня криза стратегію біржового гуру

Проте, Уоррен Баффет залишається унікальною фігурою у світі інвестицій. Людиною, яка підкорила інвестиційний олімп США і не покидає його десятиліттями. Чи пройшла епоха Уорена Баффета, чи спостерігаємо ми його кінець і чи варто брати за зразок його інвестиційну стратегію? Давайте розбиратися разом.

«Акела» промахнувся?

Розмови про те, що з інвестиційною політикою Уорена Баффета і його фонду Berkshire Hathaway щось не так, посилилися після фондової кризи у США. Вона вибухнула на тлі пандемії коронавірусу і була підігріта напруженістю у відносинах між основними країнами-видобувачами нафти.

Читайте також: Баффетт: Ситуація на ринках зараз не така страшна, як під час попередніх криз

Серед прорахунків Баффета експерти найчастіше називають:

• вкладення у Kraft Heinz – вони обернулися списанням $3 млрд минулого року;
• інвестиція $10 млрд в Occidental Petroleum – угода виявилася не такою успішною, як очікувалося. Американська сланцева компанія має проблеми, у зв'язку з великим боргом, і виплатила дивіденди своїми акціями, що спричинило падіння їх вартості.
• нарощування частки в авіакомпаніях перед коронакризою та їх продаж на ринку, що обвалився. Фонд наростив участь у найбільших авіакомпаніях США напередодні пандемії — частка Berkshire Delta досягла 11%, American Airlines і Southwest Airlines — 10%, в United Airlines — 9%. Продавав пан Баффет папери авіакомпаній у квітні, у самий розпал пандемії, яка прикувала цивільну авіацію до землі. Баффет визнав, що зробив помилку.

Загалом критика Баффета ґрунтується на тому, що легендарний інвестор так і не зміг скористатися пандемією і обвалом фондового ринку США. Простіше кажучи, Баффета звинувачують у тому, що він не скуповував перспективні активи задешево і не заробив на відновленні ринку, яке, до речі, виявилося стрімкішим, ніж очікувалося.

Фонд Berkshire опинився серед аутсайдерів. За два місяці S&P 500 втратив понад 30%, але потім різко злетів до історичного максимуму. У підсумку з початку року S&P 500 зріс на 7%. В цей же час акції Berkshire втратили близько 23%. Створюється враження, що Баффет втратив ралі майже за всіма лідерами зростання: компаніями онлайн торгівлі, хмарними сервісами, сервісами інтернет-конференцій тощо.

Читайте також: COVID-19: обвал котирувань, криза туризму і валютна паніка

Концепція змінилася

Сумніви у інвестиційного співтовариства, втім, виникли не вчора. Аналітики відзначають, що останніми роками акції Berkshire Hathaway відстають від індексу S&P 500. Серед причин називають той факт, що фонд під управлінням пана Баффета довгий час недооцінював акції технологічних гігантів: Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Netflix та Google.

В результаті, з 2011 року акції Berkshire зросли на 119%, тоді як індекс Nasdaq 100 – злетів на 344%. Суть в тому, що в індексі Nasdaq 100 висока концентрація паперів великих технологічних компаній. Саме вони залишалися локомотивами зростання фондового ринку у 2019 і на початку 2020 року.

Уоррен Баффет у своїх коментарях погоджується з тим, що міг би звернути увагу на технологічний сектор набагато раніше. І його дії говорять про те, що він врахував цей досвід. Баффет почав інвестувати в «яблучний» актив у 2016 році і сьогодні частка Apple в його портфелі становить 43% (за підсумками I кварталу – 36%). $91 млрд з $213,6 млрд активів Berkshire Hathaway зараз представлені акціями Apple. Свою частку в Apple INC. компанія Berkshire Hathaway наростила до 5,5%.

«Це неймовірна компанія. Я повинен був раніше оцінити її гідно. Я не думаю про Apple як про акції. Я ставлюся до неї як до нашого третього бізнесу. І це, напевно, кращий бізнес в світі, який я знаю», — так сам Уорен Баффет коментує інвестиції в «яблучну» компанію.

І треба сказати, що ця інвестиція дозволяє фонду заявляти про свою ефективність. Власне, у 2020 році акції Apple зросли на 24%. Пандемія не вплинула на компанію. Навпаки, на торгах 6 липня вартість паперів досягла історичного максимуму — $374 за акцію. У результаті всього за півроку інвестиції в Apple принесли Berkshire Hathaway близько $18 млрд.

«Яблучний» пиріг та ложка дьогтю

Звичайно, критики можуть сказати, що Баффет втрачає перевагу, тримаючись за інвестиції у банківський сектор. Друге місце в портфелі Berkshire Hathaway припадає на Bank of America – фонд володіє паперами найбільшого банку США на $22 млрд.
І так само вірно, що ці активи, кажучи мовою біржових брокерів, знаходяться у «червоній зоні» — їх ціна падає. І це стосується не тільки Bank of America.

За підсумками першого кварталу 2020 року в мінусі опинилися акції:

• Bank of America -34,27%
• Coca-Cola -21,28%
• American Express -24,28%
• Wells Fargo -47,55%
• Kraft Heinz, -3,83%
• JP Morgan Chase -33,58%
• US Bancorp -39,18%

А це все папери з ТОП-10 активів інвестиційного портфеля Уоррена Баффета!

Зросли лише акції Apple (+20,4%), Moody's Corp. (+12,64%) та медичної компанії Davita HealthCare (+0,71%).

Чому ж пан Баффет не поспішає на догоду публіці скуповувати акції Facebook, Amazon, Microsoft, Netflix та Google? Тому що Баффет завжди був противником надмірної диверсифікації.

Сам Баффет неодноразово підкреслював, що диверсифікація – це засіб від невігластва. Що потрібно вкладати у ті бізнеси, які ти розумієш. При цьому він робить ставку на довгострокові інвестиції у ті сектори, які, безумовно, будуть затребувані і будуть зростати в майбутній перспективі. Логіка в тому, що продукти харчування та медичні послуги будуть потрібні людям завжди. А банківська сфера десятиліттями показувала неухильне зростання. Тепер до цих активів додався і технологічний гігант Apple.

Експерти кажуть

Багато учасників ринку вважають, що Баффету варто змінити свою стратегію інвестування, якщо він хоче і надалі приносити своїм акціонерам високий дохід.

«Необхідно адаптуватися і купувати папери компаній, які згенерують значну вартість протягом наступних 25 років», — говорить директор з інвестицій J Stern & Co Крістофер Россбах.

При цьому він нагадує, що і Баффет, і віце-президент Berkshire Чарльз Мангер у своїх інтерв'ю визнавали, що відсутність своєчасних інвестицій в Amazon – їх прорахунок. До речі, минулого року Berkshire все ж купила невелику частку в Amazon. Але всім очевидно, що робилося це за високою ціною і нарощувати присутність в компанії фонд не може.

Однак не всі такі суворі у своїх оцінках. «Berkshire Hathaway залишається націленою на те, щоб винагороджувати інвесторів з плином часу, а не точно в термін», — зазначає Томас Руссо з Gardner Russo & Gardner, — З цієї причини ми говоримо людям, що не варто поспішати і витрачати ці гроші, коли мова заходить про кубушку Баффета в $137 млрд».

Юрій Гусєв