Мінфін - Курси валют України

Встановити
11 квітня 2019, 18:21

Аномальна поведінка курсу: причини й наслідки

Цей тиждень видався щедрим на сюрпризи й нестандартну поведінку котирувань на валютному ринку і четвер продовжив цю тенденцію.

Цей тиждень видався щедрим на сюрпризи й нестандартну поведінку котирувань на валютному ринку, і четвер продовжив цю тенденцію.
Фото: forbes.kz

Якщо в середу за всіх сприятливих вступних для зміцнення гривні (падіння ліквідності в банківській системі і розрахунки за куплені на аукціоні вівторка ОВДП) — курс продажу безготівкового долара злетів одразу на 15 копійок — з 26,68 / 26,72 до 26,84 / 26,87 гривень, то сьогодні все відбулося з точністю до навпаки.

При рекордному збільшенні залишків на коррахунках фінустанов на ранок 11 квітня на 17,6 млрд гривень — до 56,3 млрд і тренді на зростання долару на початку сесії — завершилося все падінням курсу з 26,85 / 26,90 гривень до 26,73 / 26,76 на кінець дня.

Поведінка міжбанку ось уже два дні суперечить звичайній логіці валютного ринку і майже не спрацьовують основні драйвери та маркери цього ринку.

Як таку ситуацію можна пояснити?

Ми вважаємо, що є тільки одна логічна відповідь на це питання — повна залежність нашого малооб'ємного та усіченого валютного міжбанку від дій і курсових завдань невеликої кількості найбільших гравців та суттєві диспропорції у розподілі гривневих ресурсів між банками.
Опиняючись «в одній стороні» з купівлі / продажу валюти найбільші учасники міжбанку, не зустрічаючи адекватної реакції другої сторони, практично підривають курс в одну або іншу сторону. А оскільки зараз НБУ (як універсальний гравець) в основному стоїть на скупці валюти для поповнення ЗВР, дії регулятора направляють ринок в потрібну йому сторону або іноді фактично керують котируваннями за допомогою виставлення своєї ціни купівлі та в рідкісному випадку — продажу долара на міжбанку.
Що ж стосується нерівномірності розподілу гривневих ресурсів, то тут головну скрипку грають перші 10-15 банків, на які й припадають основні гривневі вливання в систему як клієнтські (ті ж бюджетні надходження у вигляді відшкодування ПДВ або період відтоку ресурсів у дні податкових проплат у клієнтів), так і безпосередньо банківські операції (з власної валютної позиції, погашення портфеля ОВДП та інші).
При такій моделі — основна частина ресурсів зосереджена в невеликої частини банківської системи, а більшість середніх і малих банків постійно сидять на голодному гривневому пайку. Не маючи лімітів на середні та малі банки, у великих фінустанов накопичується зайва ліквідність, яка фактично «не доходить» до іншої частини ринку (йде в депсертіфікати і в ОВДП, де ризики менше) і тому робить досить незначний вплив як на ресурсний гривневий ринок, так і безпосередньо на валютний міжбанк (банки обмежені нормативами валютної позиції і клієнтськими заявками з купівлі / продажу валюти).
Цим і пояснюється, що при значному гривневому навісі на міжбанку — періодично відбувається аномальна поведінка котирувань. Приклад такого розвитку подій ми і спостерігаємо в останні два дні.

Хід торгів:

Сесія розпочалася з рівня котирувань по долару 26,85 / 26,90 гривень (що було вище вчорашнього закриття 26,84 / 26,87) і спочатку ринок був налаштований на зростання курсу. Але завдання декількох великих продавців валюти на фоні слабкого попиту — швидко змінили весь розклад попиту та пропозиції і на 11 годину долар просів до рівня 26,81 / 26,845.

Тут вже «прокинулися» основні покупці і почали скуповувати валюту за рахунок чого долар на 12:00 подорожчав до 26,83 / 26,865 гривень. Але ентузіазм і можливості покупців швидко вичерпалися і до обіду пропозиція знову почала перевищувати попит.

Результат — на 13 годину курс просів до 26,825 / 26,865 гривень, а після обіду поступово провалився до 26,805 / 26,84 на 14:00, до 26,76 / 26,79 гривень — на 15-ту години і до 26,73 / 26, 76 на кінець сесії.

Головні події 11 квітня на міжбанку:

1) Попри несприятливі для гривні початкові вступні — падіння долара з ранкових 26,85 / 26,90 гривень до 26,73 / 26,76 на кінець сесії за рахунок дій окремих великих гравців міжбанку;

2) НБУ не виходив на ринок в публічному форматі аукціону;

3) Довідковий курс НБУ на 12:00 зареєстровано на позначці 26,8525 гривень за долар, а офіційний курс Нацбанку на 12 квітня встановлений на рівні 26,831419.

Стежте за цікавими й ексклюзивними матеріалами «Мінфіну» в Telegram

Автор:
Олексій Козирев
Аналітик Олексій Козирев
Пише на теми: Валюта, цінні папери, інвестиційні проєкти, кредитування, міжнародні валютний та фондовий ринки, фінансові стартапи

Коментарі - 14

+
+197
Captain  Cisco
Captain Cisco
11 квітня 2019, 18:47
#
Это ответ тем наивным, которые тут пытаются разглагольствовать о рынке. При олигархическом капитализме рыночные механизмы не работают. Запишите себе на память.
+
+30
bonv
bonv
11 квітня 2019, 21:22
#
Цілий 2018 рік ватопрогнозисти мріяли про падіння гривні… І 30+ буде за щастя — розказували… І пружина вистрілить — обов«язково… І буде 60-67 грн за бакс… Ви співайте, співайте — свистунці:)… А гривня на зміцнення… Курс на 26
+
+67
Captain  Cisco
Captain Cisco
11 квітня 2019, 21:51
#
Переход на хамство свидетельствует только о низком уровне культуры. А комментарий-о неспособности прочесть и понять прочитанное, а также ответить по сути, если уж очень захотелось ответить.
+
+30
bonv
bonv
11 квітня 2019, 22:45
#
Не сприймайте Captain Cisco це як особисту образу… Ви ж не мрієте про падіння гривні?:)
+
0
Captain  Cisco
Captain Cisco
12 квітня 2019, 10:12
#
Я мечтаю чтобы все жили долго, здорово, счастливо и богато. Только об этом)
+
0
bonv
bonv
12 квітня 2019, 13:57
#
Всі не зможуть… Але вам ніхто не заважає:)
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
12 квітня 2019, 10:02
#
Комментарий ниже по осени, экономическое явление + монетарная политика в действии с сентября.
То что курс будет укрепляться от хорошего урожая аграриев и монетарной политики, я писал самый первый, и далее продолжал.

То что сейчас Вы говорите, говорит о крупных игроках и то что они зашли в среду в скупку когда хотели получить максимум от скидывания валюты под ОВГЗ. И то что произошло в четверг — было ожидаемо, я написал об это утром.

Потому об олигархах и т.д можно писать, вот только у олигархов цели разные, разные активы и т.д. У кого металлургия+ банки, у кого С/Х + банки, у кого только С/Х, у кого С/Х+ производство+банки и т.д. Не думаю что они звонят друг другу, просто их выходы способно легко поменять рынок.
Плюс сам НБУ спекулянт.
+
+22
AleksandrBank
AleksandrBank
11 квітня 2019, 18:54
#
Курс удивляет? Как так получается что при разных остатках курс движется в разные стороны? Думаю вина сами клиенты, рассчитывая скупиться в одни даты, и проявляя меньший интерес в другие дни.
Я говорил что будет топтание, оно так и произошло почти целый день, во 2-й половине я сказал что есть шанс даже укрепиться по итогу дня — так и произошло.

Чудеса «природы», других слов нет!
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
11 квітня 2019, 19:19
#
Лукашенко пригрозил России санкциями. Подробности:
https://zrada.today/lukashenko-pryhrozyl-rossyy-sanktsyiamy-podrobnosty/

Это хит дня!
+
0
bonv
bonv
11 квітня 2019, 20:10
#
Снижение котировок — давление покупателей. Они решили, что цены на валюту искусственно завышены (курс пытались задрать к 26,90 грн./$), и просто перестали ее покупать. Не одно предприятие, ни два, а целая группа.
Потому экспортерам пришлось среагировать: посидев без продаж, они опустили цены.
+
+30
bonv
bonv
11 квітня 2019, 20:11
#
НБУ виходив і скупив 15 млн баксів…
+
+14
bonv
bonv
11 квітня 2019, 20:12
#
Завтра продовження зміцнення гривні.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
11 квітня 2019, 21:14
#
В пятницу всегда покупка слабая, потому должно быть укрепление. НБУ будет стричь свои 15+ млн.
+
0
nomer
nomer
12 квітня 2019, 9:56
#
Сейчас апрель все спокойно и даже «красиво», ну если будет небольшая паника все «улетит в пропасть». Как было сказано ранее мы страна экономически слабая и достаточно относительно небольшого количества денег, в сравнении с мировым рынком, что качнуть в одну или другую сторону.
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися