США і Європа вкладають в інфраструктуру: «Мінфін» вирішив заробити на тренді

Сектор готується до злету

Намагаючись подолати кризу, світ перетворюється на «велике будівництво». Програма ЄС на 2021−2027 роки передбачає виділення 750 млрд євро на відновлення економіки. Серед напрямів цього відновлення — цифровізація, екологічні ініціативи і, звісно, інфраструктурні проєкти.

Ще амбітніші плани у президента США Джо Байдена. Він представив свій план інвестицій в інфраструктуру обсягом $2,3 трлн. За його словами, це будуть «найбільші інвестиції в робочі місця з часу другої світової війни». Серед ініціатив — модернізація 32 тис. кілометрів доріг та 10 тис. мостів, на що піде понад $600 млрд. Ще $200 млрд витратять на доступне житло і $100 млрд — на оновлення електромереж.

Паралельно з цим продовжується відновлення світової економіки. За оцінками Міжнародного валютного фонду, зростання ВВП цього року становитиме 6%. Це дозволить повністю відіграти минулорічне падіння у 4,9% і дати поштовх подальшому росту. Свій прогноз на 2022 рік Фонд покращив влітку. Тепер він очікує росту у 4,9%.

Прискорення росту світової економіки та загального благополуччя разом із м’якою монетарною політикою допоможуть і будівельній галузі. Ціни на нерухомість у США вже сягнули історичного максимуму.

Прогнози для глобального будівельного ринку в довгостроковій перспективі теж позитивні. За оцінками експертів Global Construction Perspectives, якщо в 2010 році обсяг світового будівельного ринку становив $7,5 млрд, то до 2025 року він має подвоїтись, сягнувши позначки в $15 трлн, а до 2030 року — додати ще $2,5 трлн.

Читайте також: Купити столичне передмістя на 40% дешевше за новобудову в Києві: три головні ризики

Високі темпи росту галузі та державні програми з розвитку інфраструктури підштовхнули нас до думки інвестувати в одну з великих будівельних компаній, що працює на світових ринках.

Hochtief Aktiengesellschaft

«Мінфін» звернув увагу на німецьку компанію Hochtief, акції якої представлені на Франкфуртській біржі Xetra.

Компанія була заснована ще у 1873 році. Базується в німецькому місті Ессен. Але вона зосереджена на роботі не в Німеччині, а на світових ринках, на які припадає більша частина доходів. Hochtief працює в 4 основних напрямах.

Міська та соціальна інфраструктура

Компанія зводить мікрорайони з житловою та комерційною нерухомістю, місцями для відпочинку. Також Hochtief береться за спорудження офісних та торгівельних центрів, готелів, навчальних закладів, музеїв тощо. Також компанія може надавати послуги з експлуатації цих об'єктів, але це не обов’язкова умова будівельних робіт.

Транспортна інфраструктура

Hochtief будує мости, залізничні станції, аеропорти, порти, дороги. В деяких випадках виконує ці роботи на умовах концесії. Тобто саме компанія їх експлуатує і заробляє на цьому. Зокрема, компанія обслуговує платні дороги у Франції, Іспанії, Північній та Латинській Америці.

Енергетична інфраструктура

Серед проєктів компанії є електростанції, а також вона надає послуги із забезпечення розподілу та підвищення ефективності використання електроенергії.

Гірничий бізнес

Hochtief проєктує та будує шахти. Також корпорація займається їхньою експлуатацією, прокладає маршрути для транспортування сировини. За необхідності може відновити роботу старої шахти або демонтувати її.

Найвідоміші проєкти

Ще в XIX столітті компанія збудувала приміщення університету Гіссена та залізничний міст Розентальський віадук. У минулому сторіччі Hochtief була серед підрядників зведення Босфорського мосту в Стамбулі, аеропортів у Варшаві, Афінах, Франкфурті-на-Майні тощо.

Hochtief звела ряд хмарочосів у Франкфурті. Зокрема і найвищу будівлю ЄС — вежу Коммерцбанку, що сягає 259 метрів.

Серед гучних культурних проєктів — перенесення храмів Абу-Сімбел у Єгипті, які затопило б під час зведення греблі на Нілі. Величезні статуї розрізали на шматки вагою до 30 тон і потім збирали в іншому місці. Також ця компанія зводила Ельбську філармонію в Гамбурзі.

Читайте також: Нерухомість столиці: що буде з цінами на новобудови, землю і будинки під Києвом

В Україні Hochtief насамперед відома як головний підрядник будівництва футбольного стадіону Дніпро-арена. Щоправда, для німецької корпорації цей проєкт завершився судовими процесами та намаганням отримати кошти від українського замовника.

Стан компанії

Коли «Мінфін» вивчав можливість інвестицій у Hochtief, ціна 1 акції компанії становила 69,66 євро. Це далеко від історичних максимумів, яких компанія досягла у 2017 — тоді ціна однієї акції перевищувала 165 євро.

Значно дорожче, ніж зараз, коштували акції компанії і напередодні пандемії — близько 105 євро. Тому редакція розраховує, що з ростом ринку акції цілком можуть повернутись до докарантинного рівня.

Незважаючи на труднощі в рік пандемії, Hochtief отримала виручку у 22,9 млрд євро, — це дещо менше, ніж у 2019 році (25,8 млрд євро), та приблизно стільки ж, як у 2017 році. Прибуток компанії у 2020 році становив 427 млн євро. За перше півріччя цього року «будівельники» заробили 194 млн євро, тобто приблизно зберегли минулорічні показники.

Оскільки компанія працює «в плюс», вона має змогу виплачувати дивіденди. На одну акцію передбачено 3,93 євро, а це 5,64% річних, що суттєво більше, ніж платять за валютними депозитами українські банки.

Оскільки компанія непогано заробляє, але вартість акцій обвалилась, співвідношення капіталізації до прибутку (мультиплікатор P/E) становить 11,3. Це досить низький показник, що вказує на недооціненність Hochtief.

Читайте також: Як відкрити рахунок в Interactive Brokers: покрокова інструкція

Активи компанії за підсумками 2020 року оцінювались в 16,9 млрд євро. Це майже на 2 мільярди менше, ніж у 2019 році, але на мільярд більше, ніж у 2018 і на 3,5 млрд більше за показники 2017 року. Тобто в цьому плані ми бачимо позитивну динаміку.

Разом з тим і зобов’язання компанії за останні роки також збільшувались. За підсумками 2020 року вони сягнули 15,7 млрд євро. Це трохи менше, ніж роком раніше, але більше, ніж було у 2018 і 2017 роках.

Фінансові результати

«Мінфін» купив 2 акції Hochtief по 69,66 євро. Також за операцію ми заплатили 1,25 євро комісії. Таким чином, загалом з нашого рахунку було знято 140,56 євро.

У цьому випадку комісія виглядає не надто суттєвою, адже, якщо ми триматимемо акції в портфелі 1 рік, то отримаємо 7,86 євро дивідендів. Це з лихвою перекриє комісію не лише за придбання, але й за можливий продаж активу (тоді так само доведеться заплатити 1,25 євро).

Читайте також: Чи варто інвестувати в хайпові акції

Наразі акції і Hochtief, і придбаного раніше ETF широкого європейського індексу iShares STOXX Europe 600 хоча несуттєво, але зросли. Водночас, на відміну від американського ринку, де комісії для нас несуттєві (2 центи за акцію), тут брокеру доводиться платити куди більше. Тому, підраховуючи прибутковість кожного активу, ми враховуємо комісію за його придбання. Зважаючи на ці виплати, ми за нашими європейськими інвестиціями зараз «в мінусі». Однак це очікувано, адже бажаючи зібрати якомога більше акцій, ми вкладаємо невеликі суми. В результаті і комісія займає більшу долю.

Європейський портфель «Мінфіну»

Тим часом наш заробіток на «американському» портфелі становить $56,52, або 1,89% від розміщених коштів.

Єдина суттєва зміна, яка відбулась за тиждень, — повернення у «зелену зону» музичного сервісу Spotify. Акції шведської компанії зросли завдяки повідомленню про те, що Apple дозволить розробникам деяких додатків давати посилання для оплати підписки через власні веб-сайти.

На поступки «яблучна компанія» пішла після відповідної вимоги Японської комісії з добросовісної конкуренції. Разом з тим Spotify продовжує боротьбу з Apple та Google за зниження комісій при оплаті підписки через додатки.

Лідерами ж в портфелі залишаються Roblox і Vanguard S&P 500. Аутсайдери також ті ж самі — Endo International і Baozun.

Американський портфель «Мінфіну»

Попередні матеріали серії про інвестиції «Мінфіну»

Купили акції 600 найбільших компаній Європи

Акції дивідендних компаній: як заробити утричі більше, ніж на доларових депозитах

Топ — 10 брокерів, за допомогою яких можна купити акції на іноземних фондових біржах