Скільки можна буде заробити на фондовому ринку у 2022 році

Американські індекси зазнали перших серйозних втрат цього року на тлі публікації" хвилинок «Федрезерву.

Опубліковані напередодні протоколи грудневого засідання ФРС показали, що члени Комітету з відкритих ринків (FOMC) готові до різкого згортання стимулів. Члени висловили стурбованість інфляцією і заявили, що ринок праці наближається до повної зайнятості. Це перша, але не остання погана новина, яку доведеться почути інвесторам цьогоріч.

Читайте також: Інвестиційний портфель «Мінфіну»: скільки за рік заробила редакція

Що зіграє проти ринку

Проти ринку можуть зіграти кілька ключових факторів:

Погіршення епідеміологічної обстановки у світі. Попередні дослідження підтверджують, що Омікрон менш небезпечний, ніж попередні штами коронавірусу. Але поява його нових модифікацій вноситиме на ринки нервозність.

Наприклад, перші новини про Омікрон та нову низку контрзаходів, які почали вводити багато країн у відповідь на погіршення епідеміологічної ситуації, чинили тиск на світову економіку та фондовий ринок. «З появою різних штамів коронавірусу виникають нові загрози та проблеми — від неефективності наявних щеплень, посилення проблем ланцюжків поставок до масового введення локдаунів», — пояснює таку реакцію Олег Алексєєв, аналітик Alpari.

Подальше розкручування інфляції. Інфляція в США б'є тридцятирічні рекорди і вже перевищила річні темпи зростання 6,2%. Це пов'язують із ультрам'якою політикою ФРС та наслідками пандемії. Приміром, поширення коронавірусу і заходи влади спровокували порушення традиційних ланцюжків поставок. Через дефіцит комплектуючих та товарів стали зростати ціни.

Але для фондового ринку страшна не сама інфляція, а реакція на неї світових центробанків.

Монетарна політика ФРС та інших центробанків. Поки що найчіткіше про зміну курсу сигналізувала ФРС.

За підсумками грудневого засідання, регулятор повідомив, що скоротить додатково викуп активів. Учасники Комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) чекають на три підйоми ставки в 2022 р. — до 0,9%.

Банк Англії вже підвищив відсоткову ставку вперше з початку пандемії. Тільки Європейський центральний банк поки що не наважується вдатися до цієї міри для стримування інфляції. Але навесні і європейський регулятор почне згортати програму викупу активів (Pandemic Emergency Purchase Program).

«ФРС США та ЄЦБ не викуплятимуть облігації з ринку, штучно завищуючи на них ціни та знижуючи таким чином дохідність. Що залишиться, то це дефіцит бюджету, який потрібно буде фінансувати за допомогою ринку. Ринок, а не центробанки, тепер купуватиме нові випуски облігацій.

Це означає, що з нього вилучатиметься вільна ліквідність, щоб допомогти бюджету профінансувати дефіцит. За фактичного зниження ліквідності ціни на акції навряд чи продовжать своє стрімке зростання", — пояснив вплив згортання програм з викупу активів на фондовий ринок Віталій Сівач, трейдер групи ICU.

З великою ймовірністю ключову ставку ФРС підвищить вже на своєму засіданні 16 березня. Віталій Сівач назвав три причини, через які це негативно позначиться на ринку:

По-перше, спекулянтам буде дорожче брати в борг, щоб купувати акції. Що вища ставка, то дорожче залучати гроші. Спекулятивні покупки можуть знизитись.

По-друге, багато компаній оцінюються за моделями дисконтування фінансових потоків, які очікуються у майбутньому. Чим вища дисконтна ставка, у нашому випадку це облікова ставка, тим нижча дисконтована вартість майбутніх фінансових потоків сьогодні, а отже, ціни на такі акції мають падати.

По-третє, висока облікова ставка чинитиме фінансовий тиск на самі компанії через наявність у них високого боргового навантаження. Зі зростанням облікової ставки витрати на обслуговування боргу зростуть, що сильно вдарить по прибутку. Також висока облікова ставка може знизити кредитування та споживання в економіці в цілому, а значить і рівень продажів у компаніях, що також знизить їхню привабливість в очах інвесторів.

«Китайська проблема» та військова агресія Росії проти України. Торгові взаємини між США та КНР залишаються напруженими. А це заважає відновленню ланцюжків поставок та обмежує можливість відновлення технологічних компаній. Посилилися ризики делістингу китайських компаній із американського ринку акцій. Крім цього, є ризики стиснення ліквідності, зокрема через банкрутства девелоперів.

Посилення російської агресії проти України змусить Захід посилити санкції проти РФ, а це принесе додаткову турбулентність і на фондові ринки насамперед європейський.

Читайте також: «Мінфін» підбив підсумки конкурсу на кращого інвестора: скільки заробив переможець

Що підтримає ринок

Тим не менш, багато інвесторів все ще зберігають оптимістичний настрій. Принаймні про це свідчить опитування інвестиційного будинку Natixis Investment Managers, проведене серед 500 великих інвесторів із 29 країн. 62% респондентів вважають, що відкладений попит на великі закупівлі у 2022 році стане важливим драйвером зростання. 68% упевнені, що довгий «бичачий» ринок закінчиться, щойно центральні банки перестануть друкувати гроші — але не цього року.

Інвестори мають вагомі підстави для оптимізму:

Відновлення економіки. Незважаючи на масовий перегляд прогнозів через поширення Омікрона, економісти все ще очікують на подальше відновлення економіки.

Консалтингова компанія Pantheon Macroeconomics вважає, що економіка США у першому кварталі покаже 3-відсоткове зростання у річному обчисленні. За прогнозами ФРС, за підсумками року ВВП США зросте на 4%.

Європейський центральний банк очікує зростання ВВП єврозони в 2022 році на рівні 4,2%. «Завдяки стійкому економічному підйому є хороші шанси на ще один позитивний результат на фондовому ринку в 2022 році. Але оскільки підтримка грошово-кредитної політики слабшає, швидше за все, це буде зростання в межах 10%», — вважає Роберт Грейл, головний стратег приватного банку Merck Finck.

Фіскальне стимулювання. У Штатах узгоджується програма інфраструктурних видатків. Йдеться про близько $3 трлн з акцентом на створення нових робочих місць. Основні напрями витрат — транспортна інфраструктура, якість життя в будинках, інвестиції в людський капітал, дослідження та розробки.

Корпоративна звітність. Сезон звітності стартує приблизно 10 січня. Згідно з прогнозом FactSet, у IV кварталі мав збільшитися прибуток на акцію S&P 500 на 14,5% (р/р). У лідерах можуть виявитися сегменти промисловості та матеріалів (+104,4% та 61,1%). На 2022 р. загалом очікується +9%.

Під час пандемії численні корпорації показали надзвичайну стійкість та неодноразово представляли сильні бізнес-показники з мільярдними прибутками. На цьому фоні DekaBank також очікує на «дуже хороший рівень» дивідендної дохідності, особливо в Німеччині та Європі.

Сезонний ефект. Американський ринок акцій перебуває у своєму історично сильному періоді. З листопада до квітня середній приріст S&P 500 становив близько 8,5% порівняно з близько 2% у період із травня по жовтень (дані з 1960 р.). Ще один момент — січневий ефект, тобто різке зростання американського ринку після святкування Нового року. Він пояснюється «окрасою» вітрин, тобто оптимізацією податків.

Ринковий прогноз

Проблема в тому, що всі відомі обставини, що впливають на ринок, вже враховано в ціні акцій. Майбутні рухи цін виникнуть насамперед через нові події та сюрпризи — і, звичайно, ніхто не може їх передбачати зараз.

Невизначеності додає той факт, що інвестори зараз мають слідкувати за особливо великою кількістю проблемних областей. Саме тому цього разу як ніколи раніше прогнози експертів дуже сильно відрізняються між собою.

Bloomberg запитав експертів, де буде S&P 500 за рік. Розкид прогнозів склав 20%, від 4400 до 5300 пунктів. Прогнози розходяться так сильно вдруге протягом останніх десяти років.

Цікавий прогноз днями представив американський фондовий брокер Wells Fargo — ринок скоригується на 10% до літа, але після виборів у Конгрес індекси швидко відновляться.

Аналітики Credit Suisse очікують, що цього року продовжать зростання і європейські фондові індекси. Однак вони, як і раніше, відставатимуть від інших індексів розвинених країн.

За прогнозами німецького DekaBank, індекс Dax (відбиває динаміку акцій 30 найбільших за ринковою капіталізацією компаній на ринку Німеччини), що нині торгується на рівні 15 500 пунктів, до кінця 2022 року становитиме 17 500 пунктів або плюс 13%.

Пітер Березін, стратег BCA Research Inc, вважає, що 2022 стане «останнім ура» для фондового ринку. На його думку, перехід до обмежуючої монетарної політики займе певний час, тому на акції, особливо акції вартості, чекає період зростання.

Які акції додати у портфель

У будь-якому разі нинішній рік вимагатиме коригування інвестиційних портфелів. З цією думкою солідарні усі експерти.

Читайте також: «Зберігати кеш — погана ідея»: поради найкращих фінансистів та трейдерів на 2022 рік

Віталій Сівач, трейдер групи ICU:

Щоб знизити збитки під час корекції ринку, інвестору можна спробувати комбінацію з кількох способів. Ті, хто має в портфелі акції, можуть розглянути купівлю портфеля call-опціону замість акцій. У такому разі при корекції портфель сильно не постраждає.

Можна спробувати інвестувати з перегрітого сектора зростання у досить дешевий сектор вартості. Акції компаній з цього сектора, такі як індустріальні, видобувні та фінансові коштують не так дорого і при просіданні всього ринку сильно коригуватися не повинні.

Ще варіант — недорогі акції ринків, що розвиваються, але сильний долар може уповільнити зростання і там. Також можна хеджуватися за допомогою валюти, поставивши на посилення долара або ієни проти слабших валют. Як приклад, можна купити пут опціон (право у певний період продати актив за обумовленою ціною — ред.) на пару євро/долар.

Перша половина 2022 року може бути досить волатильною, тому інвестору слід бути обережнішим. Але якщо ситуація на ринках сильно погіршиться, то ФРС та ЄЦБ знову мають поспішити на допомогу ринкам, як це було раніше.

Ілля Кислицький, керівник департаменту аналітики Blackshield Capital Group

У разі більш високої інфляції та підвищення процентних ставок, фінансові компанії виглядають найбільш привабливими. Екологічні ініціативи, відновлення виробництва мікросхем та відновлення запасів металів призведуть до зростання автомобільної індустрії та «зеленої» енергетики. Після конференції ООН з питань клімату (COP26) країни-учасниці зобов'язалися до кінця 2022 року переглянути свої цілі на 2030 рік зі скорочення викидів.

Читайте також: 15 виробників електромобілів, які можуть перевершити Tesla та Nio у 2022 році

Це означає, що 2022 рік стане черговим роком дискусій про боротьбу зі зміною клімату, а метали (мідь, алюміній, нікель, срібло та ін.) та компанії, які залучені в розвиток та побудову реальної економіки, електрифікацію та декарбонізацію, показуватимуть позитивну динаміку.

Цифровізація бізнес-процесів визначає динаміку технологічних активів. Серед актуальних тем — хмарні технології, гібридний режим роботи, метавсесвіт (комбінація соціальної мережі, стрімінгу, геймінгу та комерції). Рекомендуємо звернути увагу на Roblox та Unity, як на гравців у метавсесвіті, і Okta, Cloudflare, UiPath, як бенефіціарів гібридного режиму роботи.

Олег Алексєєв, аналітик Alpari:

Основні сектори, які, на нашу думку, стануть лідерами зростання, — це нециклічні компанії. Вони стабільні незалежно від циклу і зростают попри зниження основних індексів. Проте за відновлення економіки, вони демонструють менший зростання, ніж циклічний сектор.

До нециклічних секторів відносяться:

Сектор споживання:

• їжа;
• напої;
• предмети особистої гігієни

Сектор охорони здоров'я:

• фармацевтика;
• біотехнології;
• медичні послуги;
• мед. обладнання.

Сектор комунальних послуг:

• газ;
• електрика;
• вода.

Сектор зв'язку:

• інтернет-зв'язок;
• мобільний зв'язок;
• розважальний контекст, стрімінг;
• медіа;
• шоу.

Саме в цих секторах варто шукати інвестиційні ідеї на 2022 рік, оскільки ризики потенційної корекції дуже великі.