Стратегія «собаки Доу»: що це і чи допоможе інвестору обіграти ринок

У чому суть «собак Доу»

Стратегія «собаки Доу» («Dogs of the Dow») вперше була розглянута фінансовим менеджером Майклом О'Хіггінсом, який стверджував, що за допомогою неї будь-який інвестор з $5 тис. зможе перевершити дохідність професіоналів. Вона здобула популярність після виходу його книги «Перевершуючи Доу» («Beating the Dow») у 1991 році.

Суть стратегії — на початку року придбати 10 акцій з найвищою дивідендною дохідністю при мінімальній ринковій вартості з індексу Dow Jones за останній рік і тримати наступні 12 місяців, розподіливши їх з однаковою часткою в портфелі. О'Хіггінс припускав, що такі папери недооцінені і в майбутньому продемонструють зростання. Наприкінці року портфель потрібно ребалансувати.

Основні переваги стратегії «собак Доу»:

• висока ліквідність акцій,
• компанії входять до категорії «блакитних фішок»,
• більшість корпорацій щорічно виплачує дивіденди і намагаються не знижувати розміри виплат,
• забезпечує стабільність у періоди волатильності,
• дуже проста і підходить для новачків

Основна ідея «собак Доу» будується на передумові, що чим нижчою є ринкова вартість акцій, тим вищою є їх дивідендна дохідність. І якщо якісь папери з індексу коштують дешево і не показують хорошої динаміки цього року, отже, слід чекати їх значного зростання наступного.​

О'Хіггінс запропонував ще одну стратегію, яку назвав «цуценята Доу» (або «маленькі собаки Доу»). Єдина відмінність — кількість обраних акцій: якщо в «собаках Доу» вам необхідно обрати 10 акцій з індексу, то для «цуценят» потрібно відібрати 5 паперів із найнижчою ціною закриття з уже обраних 10. Однак умова, за якою необхідно утримувати дивідендні акції протягом року, залишається без змін.

Читати також: Як продати акції з прибутком. 7 стратегій

Пряме влучення

Історія показує, що за останні 10 років стратегія «собак Доу» 7 разів перевершувала річну динаміку Dow Jones. Навіть в ті роки, коли дохідність виявлялася від'ємною — вона все одно була кращою за дохідність індексу.
Наприклад, за 2015 рік «собаки» впали на 1,2%, у той час як індекс втратив понад 2,2%. Подібне повторилося у 2018 році, коли Dow Jones втратив майже 6% до кінця року, а втрати «собак» склали 3,7%.

Винятком став 2020 рік — єдиний за останні 10 років, коли дохідність «собак Доу» була від'ємною, в той час як індекс Dow Jones виріс на понад 6%.

Оскільки склад «собак Доу» оновлюється щороку, то його загальна дохідність відображає сукупні показники різних компаній. За останні 10 років лише дві компанії з індексу Dow Jones щороку входили до списку «собак» і жодного разу його не залишили — Verizon та Pfizer. Однак остання не увійшла до складу портфеля на 2021 рік, зробивши телекомунікаційну компанію одноосібним «ветераном».

Фармацевтична корпорація Merck не потрапила до списку лише у 2020 році, а нафтова компанія Chevron була відсутньою двічі — у 2012 і 2013 році. Лише по разу склад «собак» в різні роки поповнили компанії Microsoft, Hewlett Packard, Walmart та Home Depot. Цього року вперше стала «собакою» біофармацевтична компанія Amgen.

«Собаки Доу» на 2021 рік:

1. Chevron (енергетика і нафтовидобуток)
2. IBM (IT-технології)
3. Walgreens Boots Alliance (мережа аптек)
4. Verizon Communications (телекомунікації)
5. 3M (хімічна промисловість)
6. Cisco (IT-технології)
7. Merck (медицина і фармацевтика)
8. Amgen (біофармацевтика)
9. Coca-Cola (харчова промисловість)
10. Dow Inc. (хімічна промисловість)

Читайте також: Інвестувати все й одразу або вкладати потроху. Яка стратегія принесе більші прибутки

Підводні камені

Як і у будь-якої інвестиційної або торгової стратегії, у «собак Доу» є нюанси і недоліки. Наприклад, деякі дешеві акції можуть бути такими через слабкість бізнесу емітентів, які теоретично не зможуть підтримувати виплати і в підсумку вилетять зі складу Dow Jones.

Так сталося з акціями General Electric, яка була виключена зі складу Dow Jones у 2018 році через різке зниження курсу акцій і, відповідно, частки в індексі. Того ж року компанія востаннє була серед «собак», і її дохідність виявилася найнижчою серед інших.

Стратегія не передбачає отримання наддоходу. Купуючи акції компаній, що входять до індексу Dow Jones, ви вкладаєте гроші в стійкий бізнес із високою капіталізацією, тому чекати різких коливань ринкових цін не варто.
Однак недолік у вигляді консервативності стратегії одночасно є й її перевагою. Це добре простежується на прикладі інвестора, відомого своїм консерватизмом, Воррена Баффета.

До речі, у портфелі Berkshire Hathaway під керуванням «оракула з Омахи» знаходяться 4 «собаки» 2021 року. За даними Whale Wisdom, акції Coca-Cola займають 7,38% від загальної ваги портфеля холдингу і є четвертим за обсягом активом холдингу. На папери Verizon і Merck & Co припадає 3,04% і 0,24% відповідно. У портфелі також залишилося 23,1 млн паперів (0,83% від портфеля) нафтодобувача Chevron.

Суттєвою проблемою для стратегії може виявитися зростання інфляції. В таких умовах високі дивіденди компаній можуть програвати зростанню ставок за депозитами, якого варто очікувати при збільшенні відсоткової ставки.

При цьому варто враховувати, що акції дивідендних компаній зазвичай не відрізняються бурхливим зростанням котирувань. Деякі зовсім щорічно падають, тому що основний дохід акціонери отримують за рахунок дивідендів.

Читайте також: Зоряні стратегії: що купували Сорос, Баффет і Вуд допоки ринок шалено зростав

Правильний підхід

Одним із фундаментальних принципів даної стратегії є розподіл «акцій-собак» у рівних частках. Однак це передбачає більший капітал, адже ціни акцій відрізняються, і щоб зберегти рівні частки для кожного паперу, необхідно орієнтуватися на їх кількість.

Розглянемо докладніше кількість акцій «собак Доу» поточного року, за умови приблизно однакової ваги в портфелі (ціна за акцію з округленням до цілого числа):

1. Chevron ($105 за акцію) — 4 акції ($420)
2. IBM ($145 за акцію) — 3 акції ($435)
3. Walgreens Boots Alliance ($47 за акцію) — 9 акцій ($423)
4. Verizon Communications ($55 за акцію) — 8 акцій ($440)
5. 3M ($176 за акцію) — 3 акції ($528)
6. Cisco ($55 за акцію) — 8 акцій ($440)
7. Merck ($84 за акцію) — 5 акцій ($420)
8. Amgen ($212 за акцію) — 2 акції ($424)
9. Coca-Cola ($54 за акцію) — 8 акцій ($432)
10. Dow Inc. ($59 за акцію) — 7 акцій ($413)

Загальна сума вкладень: $4 375

Наприклад, поточна вартість однієї акції Amgen дорівнює $212. Щоб папери Coca-Cola і Cisco мали аналогічну вагу в портфелі, необхідно придбати ще 4 акції кожної компанії. У зв'язку з цим частку кожної акції необхідно перераховувати і купувати додаткові папери, що викликає певні складнощі. Але якщо знайти приблизно однакове співвідношення паперів, то сума вкладень складе близько $4,5 — $5 тис.