Особливість цього тижня полягала в тому, що головної події, вишеньки на торті, довелося чекати аж до п’ятниці, коли було оголошено дані про споживчу інфляцію у США. Які тенденції після цього намітилися та які перспективи відкриваються перед економікою, у фейсбук розповів Іван Компан, фінансист, засновник First Kyiv Investment Club.
10 червня 2022, 18:52
Інфляція ставить нові рекорди: чи залишилися безпечні «схованки» для інвестора
В Китаї «потепління»
Влада Піднебесної вирішила зробити «ланцюг» для бізнеса трохи довшим — здається, процес знущання над китайськими компаніями закінчується. Життя Alibaba, Didi, Tencent та багатьох інших тепер, ймовірно, стане легшим.
Навіть про ІРО Ant Group Джека Ма знову заговорили. Не всі вірять, що зі старим покінчено назавжди, але після майже двох років репресій і зниження капіталізації на мільярди доларів, такі новини — це просто чудово! Тож, може час знову звернути увагу на Схід, особливо враховуючи нинішні низькі ціни?! Але тільки не «All in», бо Китай — це не Америка і нам його до кінця ніколи не зрозуміти.
Монетарна політика ЄЦБ
У четвер розібратися в напрямках руху трохи допоміг Європейський центральний банк (ЄЦБ), який на черговому засіданні вирішував долю монетарної політики в Єврозоні. Завдання перед ЄЦБ стоять дуже непрості, адже в економічному європейському просторі з 19 країн інфляція в травні сягнула рекордних за багато десятиліть 8,1%.
Головна інтрига полягала в тому, як рішуче ЄЦБ підвищить ставку на своєму наступному засіданні — на 0,25% чи на 0,5%? Про те, щоб все лишити без змін, просто сподіваючись на краще, мова не йшла — теорію «тимчасовості» інфляції вже було використано в США і маємо визнати, що дуже невдало. ЄЦБ, який готується до першого підвищення ставки (яка зараз знаходиться на нульовій позначці) за останні одинадцять років, вирішив не шокувати ринки, оголосивши, що у липні підвищення буде мінімальним, на 0,25%, а у вересні все залежатиме від поточної ситуації.
Також керівництво ЄЦБ оприлюднило нові макроекономічні прогнози: у 2022 році інфляція становитиме 6,8%, а потім зменшиться до 3,5% у 2023 та 2,1% у 2024. Мушу визнати, що в березні ці прогнози були набагато оптимістичнішими: 5,1% у 2022, 2,1% у 2023 та 1,9% у 2024.
Із ВВП теж не все гаразд: новий прогноз зростання ВВП у 2022 році складає 2,8%, 2,1% у 2023 та 2,1% у 2024. В березні все виглядало наступним чином: 3,7% у 2022, 2,8% у 2023 та 1,6% у 2024. Звісно, що покращення прогнозу у 2024 році додає радості, але впевнений, що до того часу, поки він здійсниться, або ні, ще багато води збіжить. А поки що, в Європі все виглядає досить сумно, і сум цей у четвер легко перелетів через океан, змусивши американські ринки рухатися прямо і впевнено на південь — на понад 2%.
Інфляція перевищила очікування
Ну, а вже в п’ятницю до бою вступили головні сили — Бюро статистики оголосило дані про споживчу інфляцію (СРІ) у США у травні. Очікувалося, що у річному вимірі рівень інфляції в США залишиться незмінним, порівнюючи з квітнем, на рівні 8,3%, та трохи знизиться, порівнюючи із 41-річним максимумом в 8,5% у березні. Базова інфляція, згідно з прогнозом, повинна була знизитися до 5,9% із 6,2%, і все це мало свідчити про те, що ціновий тиск досягнув пікового значення.
Однак, не так сталося, як гадалося. Інфляція підкорила новий пік — 8,6%, а базова інфляція була вище за очікувану — 6%. Хоча, є й позитивний момент. Попри те, що базова інфляція вища, ніж очікувалося, вона все ж нижча, ніж 6,2% у квітні. Причина високої основної інфляції — ціни на пальне.
Що робитиме ФРС
Навряд чи травнева інфляція якось вплине на рішення, що його має прийняти центральний банк на своєму черговому засіданні у червні. Тут, начебто, все вже вирішено — чекаємо на 0,5%, так само і в липні.
Але головне питання — що далі? І в ньому досить багато невизначеності — ФРС, як завжди, туманними фразами, хоча до Алана Грінспена їм ще дуже далеко, пояснює, що все залежатиме від ситуації в економіці.
У що вірить ринок, сказати важко, — хтось робить ставку на те, що ФРС не ризикне добивати ринок цінних паперів і не буде агресивно підвищувати ставку у вересні, хтось запевняє себе та інших, що цього разу «все буде інакше», і центральний банк не рятуватиме інвесторів/спекулянтів. На мою думку, другий сценарій більш реалістичний, враховуючи осінні вибори та рекордну інфляцію.
Читайте також: Акції Amazon подешевшали у 20 разів: чи варто скористатися можливістю купити
Коли може статися «розворот» у політиці ФРС? Навряд чи найближчими місяцями, адже, навіть якщо припустити, що інфляція найближчими місяцями подолає пікові значення, то скільки часу знадобиться, щоб вона знизилася до прийнятних рівнів?
Нагадаю, що цільовий показник ФРС залишається й досі незмінним — 2%. Не думаю, що зниження до рівня вище 5% перетворить ФРС із «яструба» на «голуба». Та й чи вихід це? Навіть, якщо припустити, що ФРС прийде на допомогу ринкам, не повністю подолавши інфляцію, то зростання цін та інфляційні очікування неодмінно позначаться на споживчих настроях американців і, врешті-решт, на результатах корпоративного сектору — падіння все одно не уникнути.
Чи чекати на рецесію?
Чи спричинить жорстка політика ФРС рецесію? Це ще одне питання, яке не дає спокійно спати інвесторам. Можна легко навести десятки макроекономічних показників та графіків, які вказують на те, що рецесії не уникнути, а ось ФРС, Мінфін США та Білий дім кажуть, що «Ні».
Міністр фінансів Єллен цього тижня заявила, що «ознак [рецесії] немає». Дуже очікувана позиція — погодьтеся, що важко уявити, як влада перед виборами може казати щось інше.
А ось інвестори вважають інакше. Наприклад, мільярдер Стенлі Дракенміллер, який десятиліття керував грошима Джорджа Сороса, вважає, що «якщо ви очікуєте м’якої посадки, то це протирічить десятиліттям історії». Bank of America вважає, що американська економіка «лише на відстані пари кроків від рецесії». А якщо згадати про «ураган» СЕО JР Morgan Джеймі Даймона та «суперпогане відчуття» щодо економічних перспектив Ілона Маска, то взагалі хочеться сховатися. Але куди?
Куди сховатись інвестору
На жаль, схованок не так вже й багато, і якщо правда буде за «ведмедями», то попереду в нас може бути багато непростих місяців. Пам’ятаємо, що ефект від дій центробанків не буде моментальним, та й причини інфляції цього разу не тільки монетарні.
Багато проблем додають розірвані виробничі ланцюжки і недостатні виробничі потужності в глобальному масштабі. Хоча б, взяти ту ж нафту — тільки три країни можуть підвищити видобуток без значних капіталовкладень, а навіть якщо й підвищать, то глобальних нафтопереробних потужностей не вистачить, щоб перетворити її на пальне, знизити попит, ціну та, врешті-решт, зменшити інфляцію. А щоб збільшити потужності, знову ж таки, потрібні капіталовкладення та час.
Читайте також: НКЦПФР і НБУ обмежують купівлю акцій іноземних компаній: як оминути заборони
Тож, все ще попереду і найкраща «схованка», на мою думку, в компаніях із потужним грошовим потоком, які останніми роками повністю програвали битву яскравим зіркам, що не вміли заробляти, але вміли чудово розповідати про яскраве фантастичне майбутнє. Схоже, все в котрий раз повертається до традиційних цінностей. Постулат про те, що «ринок завжди повертається до середніх значень», працює!
Автор:
Коментарі - 3