Деніел Леб: на чому зробив свої мільярди той, хто розділить Shell

Деніел Леб (Daniel Seth Loeb) називає себе інвестором-активістом. Як правило, після купівлі акцій інвестори перестають впливати на долю вкладених коштів. Але інвестори-активісти не просто спостерігають за котируваннями. Вони вирішують проблеми компанії та провокують зростання вартості акцій, щоб отримати прибуток.

Користуючись правами акціонерів, активісти впливають на менеджмент (який, на їхню думку, неправильно керує компанією), виступають із незручними для керівництва компанії коментарями у ЗМІ, звертаються до суду тощо.

Так робить і Деніел Леб. Його стиль роботи та життя викликає несхвалення багатьох фінансистів. Зате для журналістів такий персонаж — просто знахідка: потік скандалів — від розбірок з компаніями до чи не бійок з іншими знаменитими керуючими інвестфондами — дає багато приводів для сенсаційних публікацій.

Читайте також: Рей Даліо: мільярдер, який бажає замінити себе штучним інтелектом

Але все це не заважає Лебу залишатися одним із найуспішніших і високооплачуваних інвесторів та керуючих у світі. Його статки оцінюються в $4 млрд., а Third Point управляє активами в $18,3 млрд.

У кого Леб вкрав ідею поділу Shell

Однією з останніх сенсацій, які згенерував Леб, став майбутній поділ Shell. За даними Bloomberg, хедж-фонд Third Point скупив акції англо-голландської компанії більш ніж на $750 млн. Виходячи з поточної капіталізації нафтового гіганта ($190 млрд), це майже 0,5% акцій, що зробило Леба одним з найбільших акціонерів Shell.

Незабаром після цього Леб звернувся до її акціонерів, у якому розповів про свої плани змусити керівництво поділити компанію як мінімум на дві частини. В одну, «хорошу», Леб запропонував передати активи, пов'язані зі зрідженим природним газом (ЗПГ), відновлюваними джерелами енергії (ВДЕ) та маркетингом. В іншу, «погану», — активи у нафтовидобуванні, переробці та нафтохімії.

Для цього новий інвестор мав усі підстави. «Shell залишила незадоволеними і акціонерів, які не отримують прибутку, і суспільство, яке вимагає від Shell більш рішучих кроків по декарбонізації», — цитує Bloomberg лист Леба.

У травні голландський суд вимагає від Shell реорганізувати бізнес, щоб скоротити викиди. А 2020-го року вперше з часів Другої світової війни компанія оголосила про різке скорочення розміру дивідендів.

Компанії з вуглецевими активами поділ допоможе знизити капітальні витрати та більше виплачувати акціонерам, а компанія з активами у сфері «чистої енергії» зможе агресивно інвестувати у ВДЕ та технології зниження вуглецевих викидів — і в цьому випадку її низькі дивіденди будуть виправдані, переповідає FT логіку листа Леба.

Втім, мало хто знає, що цю ідею Леб запозичив у колеги по цеху.

У грудні минулого року крихітний та практично невідомий хедж-фонд Engine No. 1 придбав частку Exxon Mobil і після тривалої боротьби з тодішнім керівництвом привів у компанію трьох нових членів ради директорів.

Зроблено це було з однією метою — перебудувати компанію аби значно скоротити її вуглецевий слід. Весь цей час Third Point робив замітки того, що відбувається, і тепер буквально копіює стратегію першопрохідника.

Читайте також: Кеті Вуд: гостя з майбутнього Уолл-стріт та її інвестиційна стратегія

Yahoo! та інші мішені Леба

Втім, загальний підхід до заробляння Леба не змінюється вже десятки років. Хіба що спочатку своєї кар'єри іменитий нині інвестор займався маловідомими невеликими компаніями, а зараз — більшими мішенями. Серед них свого часу побували Sony, Yahoo, Morgan Stanley та інші.

Дії Леба можна звести до наступного алгоритму: він скуповує акції компанії з хорошим потенціалом і тимчасовими труднощами, домагається зростання вартості, активно втручаючись в управління, і позбавляється паперів з хорошим профітом.

Прихід Леба до компанії завжди знаменує початок великих змін. Наприклад, у січні цього року CEO корпорації Intel Боба Свона було відправлено у відставку відразу після того, як Леб закликав голову ради директорів до серйозних стратегічних змін у бізнесі, оскільки проблеми компанії ставлять під загрозу весь технологічний сектор США.

Минулого року Леб, будучи власником пакету акцій компанії, зажадав від Disney призупинити виплату дивідендів та направити додаткові $3 млрд на рік на створення контенту для стрімінг-сервісів. Після цього гігант індустрії розваг офіційно заявив про старт великої реорганізації бізнесу. «Єдине, про що я дбаю, це як заробити гроші для моїх інвесторів», — прокоментував тоді цю подію Леб.

Вже сам факт приходу Леба до компанії може запустити її зростання. Так, наприклад, було у 2013 році, коли Third Point потроїв свій пакет акцій аукціонного будинку Sotheby's та став одним із найбільших його інвесторів. Леб тоді пояснив, що має намір адаптувати консервативний аукціон до сучасних реалій. На заяві мільярдера капіталізація Sotheby's одразу зросла на 3%.

Цього ж року Леб придбав 7-відсоткову частку Sony і зажадав розділити японський конгломерат на дві складові, що спеціалізуються на електроніці та розвагах. І хоча власнику Third Point не вдалося повністю реалізувати свій план, його дії підштовхнули менеджмент Sony до структурних змін. А сам Леб продав свій пакет за рік із 20-відсотковим прибутком.

Але, мабуть, найвідомішою угодою Леба стали інвестиції в Yahoo! Продавши акції компанії, засновник Third Point отримав прибуток у розмірі $1 млрд. Менш як за два роки (2011−2013 рр.) вартість паперів зросла на 124%.

У тому, що актив продемонстрував вражаючу динаміку, сам інвестор-мільярдер зіграв одну із ключових ролей. Саме під тиском Леба з посади гендиректора Yahoo було зміщено Скотта Томпсона, а на його місце прийшла нова улюблениця Уолл-стріт Марісса Майєр, яка запустила план рішучої реструктуризації бізнесу Yahoo.

«Леб — з тих, хто заводить натовп, а не бере участь у таємних сутичках, — розповідає про нього Рей Френч, голова фонду Strongbow Capital Management Ltd. — Глава Third Point веде себе зухвало незвично для фінансиста: він гіперактивний та гіперпублічний. Тому більшість представників менеджменту компаній упевнені, що для досягнення своєї мети Леб не гребує нічим».

Втім, висловлювання про Леба можуть бути настільки суперечливими, що непосвяченому може здатися, що йдеться про різних людей. Ці п'ять фактів допоможуть дізнатися інвестора-мільярдера краще.

Читайте також: Уоррен Баффет: гуру інвестування, який все життя виправляє свої помилки

Портрет інвестора: 5 фактів про стиль життя та роботи

Нічний жах топ-менеджерів

За свої жорсткі методи роботи від колег по цеху Леб отримав багато неприємних прізвиськ. «Беззаконник», «соціопат Уолл-стріт», — це все про нього.

Але й сам мільярдер не соромиться у висловлюваннях, коли йдеться про нелюбимих ним керівників компаній. Наприклад, свого часу глава Potlatch Corp Пендлтон Сігел удостоївся від Леба епітету CVD — chief value destroyer («головний знищувач вартості») — за аналогією з CEO («головний виконавчий директор»). Це прізвисько Сігел заробив через те, що невдовзі після купівлі Third Point акцій Potlatch Corp. їхня вартість різко пішла вниз.

Двох онуків, які заправляли в одній із целюлозно-паперових компаній після смерті їхнього діда, Леб обізвав «Lucky Sperm Club» — щось на зразок «нащадки-щасливчики».

Ще одній своїй улюбленій мішені, виконавчому директору Star Gas Partners LP Айріку Севіну, Леб написав буквально наступне: «Робіть те, що у вас виходить найкраще: їдьте у свій розкішний особняк у Хемптоні, грайте в теніс і досхочу напивайтеся з приятелями». Після цього Севін пішов у відставку, а Леб отримав можливість «перетрусити» всю раду директорів компанії, яку очолює Севін.

Улюблені звинувачення Леба — у некомпетентності, байдужості до бізнесу чи аморальності керівників компаній. Наприклад, главі Salton, Inc. Леонарду Дрейману Леб пригадав, що у складні для компанії часи той був присутній на фіналі Відкритого Чемпіонату США з тенісу — в особистому ложі, безтурботно потягуючи дороге вино та вишукані коктейлі.

Інвестори Third Point залишаються з Лебом «і в горі, і в радості»

Один із найкращих періодів Third Point припав на 2007 рік. Тоді хедж-фонд отримав прибуток у розмірі $1,5 млрд. Але вже наступного року, у розпал фінансової кризи, активи фонду скоротилися на третину. Але це не зламало Леба.

2009-го він абсолютно точно визначив дно кризи і почав із квітня скуповувати акції банків. Тоді фонд закінчив свій 9-й рік життя з дохідністю 39% та показав плюс 35% у 2010-му.

Ентоні Скарамуччі, засновник SkyBridge Capital, у якого понад 500 мільйонів доларів — близько 10 відсотків його портфеля — вкладено у Third Point, вважає Леба «одним із найкращих інвесторів свого покоління».

«Він той хлопець, який прогризе стіну, щоб отримати прибуток для своїх інвесторів», — каже Скарамуччі. Як один із прикладів він наводить ставку Леба в 2012 році на те, що суверенний борг Греції зросте в ціні в результаті фінансової допомоги з боку Європейського союзу. Він згадує, що Леб тоді купив борг по 17 центів за долар і продав його за 34 центи за кілька місяців, заробивши, за підрахунками Скарамуччі, близько $400 або 500 млн.

Легко витрачає — на себе та на інших

Зароблені мільйони Леба у нього не залежуються. Наприклад, заробивши $150 млн. у 2005 році, він негайно придбав за $45 млн. розкішний пентхаус з видом на Центральний парк у Нью-Йорку — на додаток до розкішного особняка в Хемптоні. На той момент це була найдорожча з квартир, що продаються в Нью-Йорку.

Взагалі Леб не соромиться жити на широку ногу. Його чудові будинки та шикарний офіс Lever House на Парк-авеню прикрашають роботи найкращих художників сучасності. Він не замислюючись може сісти на свій Gulfstream IV (нещодавно оновлений до більш нової моделі, як кажуть друзі), щоб полетіти на Ментавайські острови в Індонезії та зайнятися улюбленим серфінгом.

Втім, так само охоче Леб віддає гроші і на благодійність, в основному, у сферах освіти (у Колумбійському Університеті є стипендія для претендентів на бакалаврат його імені), спорту та охорони здоров'я.

Льоб підтримує одностатеві шлюби. Разом із дружиною вони допомогли запустити ініціативу, спрямовану на захист прав ЛГБТ у всьому світі.

Знає ціну мистецтву

Глава Third Point не просто колекціонує сучасне мистецтво, а й успішно на ньому заробляє. Продаж картини художника Мартіна Кіппенбергера взагалі став однією з найуспішніших фінансових операцій Леба: у 2005 році він отримав на угоді 500% чистого прибутку.

Хоча у світі мистецтва глава Third Point все одно вважається вискочкою. Відомий випадок, коли власниця однієї з галерей у Нью-Йорку відмовилася продати йому фотографію Метью Барні — до сильного роздратування Леба. «Він не розуміє, що навіть за гроші не можна отримати всього, чого ти хочеш», — говорить про Деніеля Леба один із консультантів, який побажав залишитися невідомим.

Свою найгіршу інвестицію Леб зробив у коледжі

Ось, що розповів сам мільярдер про свою найгіршу інвестицію:

Це сталося, коли я навчався у коледжі та торгував акціями у вільний час. Я заробив $120 тис і вклав їх у ідею, яка мені особливо подобалася: Puritan-Bennett, виробник медичних респіраторів.

Проте компанія зазнала величезних збитків через те, що використання її продукції спровокувало кілька смертей. За роки, які знадобилися, щоб відновити мій втрачений прибуток, я мав багато часу, щоб засвоїти важливий урок: не концентруватися надмірно на одній позиції.

Нині у портфелі Third Point 114 позицій. Станом на 30 вересня 2021 року п'ять найбільших часток припадає на Upstart Holdings Inc (UPST), SentinelOne Inc (S), Danaher Corp (DHR), PG&E Corp (PCG) та The Walt Disney Co (DIS). За підсумками минулого року фонд показав 20-відсоткову дохідність, при тому що S&P 500 зріс на 16%. Втім, на п'ятирічному обрії Лебу не вдалося обіграти широкий індекс. За період 2016−2020 рр. Third Point показав середньорічну дохідність 9,4%, а S&P 500 — майже 13%.

На що Леб робить ставку зараз

Нинішній рік виявився для Third Point одним із найвдаліших. Як пише CNBC, в цей період флагманський фонд Third Point Offshore Fund виріс на 12,5%, а з початку 2021 року — на 29,5%. Індекс S&P 500 за третій квартал зріс лише на 0,2%.

Минулого кварталу найбільшою купівлею фонду стало придбання акцій компанії Alight, яка надає хмарні продукти для керування персоналом. На початку липня Alight вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу через злиття зі SPAC-компанією Foley Trasimene Acquisition.

Читайте також: Маргулан Сейсембаєв про успіх «дурного» портфеля і чому наявність розуму не гарантує заробітку

Портфель фонду також було розширено за рахунок акцій виробника відеоігор Activision Blizzard. За 2020 рік папери компанії подорожчали майже на 56%, проте з початку цього року знецінилися на 28%.

Activision Blizzard виграла від загального карантину через пандемію коронавірусу, проте на котирування тисне скандал усередині компанії. У липні цього року влада Каліфорнії подала до суду на Activision Blizzard через систематичний утиск жінок. Очевидно, коли скандал уляжеться, акції компанії знову підуть вгору, на що й зробив ставку Леб.

Крім цього, помітним придбанням стали акції компанії з видобутку криптовалюти Argo Blockchain.

Інші новачки в портфелі фонду:

• Ventyx Biosciences;
• CF Industries Holdings;
• Jackson Financial;
• Membership Collective Group;
• Rocket Lab USA;
• Archer Aviation;
• Blue Whale Acquisition;
• Wheels Up Experience;
• Option Care Health;
• Inogen.

Водночас, Фонд повністю закрив 25 позицій. Зокрема, розпродав паї iShares Silver Trust, акції китайського гіганта електронної комерції JD.com, компаній Uber Technologies, Charter Communications та Peloton Interactive.

А ось найвдалішою на сьогоднішній день інвестицією стало зроблене 6 років тому вкладення в платформу кредитування AI Upstart, яка співпрацює з банками та кредитними спілками. На сьогоднішній день ця інвестиція показала прибуток у 3700%.

Автор:

Головний редактор Олена Дьоміна

Пише на теми: Макроекономіка, фінанси, державне регулювання, бюджет, фіскальна політика