Вже в наступному році ФРС може почати зниження ключової ставки, що вплине на всі ринки. Як змінити свій інвестиційний портфель і заробити на цьому «Мінфіну» розповів інвестиційний експерт Микита Карлов.
12 грудня 2023, 11:04
Біржовий фонд на «довгі» трежеріс: чому його варто додати до портфелю зараз
Що таке TLT
TLT — тикер біржового фонду з повною назвою iShares 20+ Year Treasury Bond. Фонд інвестує в цінні папери казначейства США, термін погашення яких складає від 20 років і більше.
Казначейські облігації — це боргові зобов’язання уряду, які випускаються на щомісячних онлайн-аукціонах Міністерства фінансів США. Їх номінальна вартість складає $100. Ціна облігації та її дохідність визначаються під час аукціону. Після цього державні облігації активно торгуються на вторинному ринку. Приватні інвестори в США часто використовують казначейські облігації, щоб зберегти частину своїх пенсійних заощаджень відносно без ризику та отримати стабільний дохід на пенсії.
У процесі управління портфелем є три причини купувати облігації або ж ETF на облігації:
- Зростання капіталу — та ж причина, чому ми купуємо акції.
- Загальний прибуток — відсотковий дохід плюс приріст капіталу.
- Зменшення ризику — нижча волатильність активів для компенсації вищої волатильності активів (акції).
Читайте також: Баффет засекретив свої покупки: які акції насправді придбав Berkshire
Чому зараз варто купувати TLT
Дохідність 20-річних облігацій напряму залежить від облікової ставки Федерального резерву США. ФРС почала її піднімати з березня 2022 року у відповідь на загрозливо зростаючу інфляцію. Мета Федрезерву — збалансована монетарна політика, що враховує ринкові обставини, а саме, стан ВВП, рівень інфляції, об'єм грошової маси (М2), та інше.
Дохідність 20-річних облігацій
Джерело: Tradingview
ФРС прагне повернути споживчу інфляцію (Consumer Price Index) до значення 2% за рік. Враховуючи актуальну інфляцію (Індекс споживчих цін), яка становить 3,2%, і знизилася з рекордних за останні 30 років — 9,1%, ФРС справляється зі своєю роботою.
Інфляція (CPI)
Джерело: Investing. com
Облікова ставка ФРС США
Джерело: Tradingview
Облікова ставка ФРС (складає зараз 5,25%-5,50%)
Джерело: Cmegroup.com
Зважаючи на розуміння членами ФРС відкладеного ефекту дії облікової ставки на інфляцію — ринок закладає на майбутні два засідання незмінну ставку ФРС, а вже в травні ймовірність зниження облікової ставки складає 43%.
Джерело: автор
Розуміння кореляції між інфляцією, економікою та відсотковими ставками має вирішальне значення для розуміння того, чому зараз є ймовірна можливість збільшити частку в облігаціях США в портфелі.
Між цінами на облігації та процентними ставками існує зворотна залежність. Коли процентні ставки низькі та зростають, ціни на облігації падають. Однак, коли ставки високі та падають, ціни на облігації зростають.
Розглянемо детальніше можливий вплив зниження облікової ставки на вартість ETF TLT, враховуючи, що до нього входять довгострокові папери.
Читайте також: Золото поставило новий ціновий рекорд: 3 сценарії для тих, хто вже вклався у цей актив
Теоретичний розрахунок вартості TLT
залежно від рівня облікової ставки*
| Облікова ставка ФРС, % | Вартість TLT, $ | Прибуток у % від теперішньої вартості | Ефективна дюрація TLT |
| 5,5 | 94,6 | - | 16,81 |
| 5 | 102,55 | 8,41 | 16,81 |
| 4,5 | 110,96 | 17,29 | 16,81 |
| 4 | 119,36 | 26,17 | 16,81 |
| 3,5 | 127,77 | 35,06 | 16,81 |
| 3 | 136,17 | 43,94 | 16,81 |
| 2,5 | 144,58 | 52,83 | 16,81 |
| 2 | 152,98 | 61,71 | 16,81 |
| 1,5 | 161,39 | 70,60 | 16,81 |
| 1 | 169,79 | 79,48 | 16,81 |
Отже, при поверненні облікової ставки до рівня 1% і нижче, TLT може вирости до 79%. Враховуючи історичну зміну облікової ставки, цей шлях може зайняти два роки.
Важливо розуміти, що поданий розрахунок є суто теоретичним. На вартість TLT також впливають безпосередньо: дохідність 20-річних облігацій, сентимент ринку, політика США та інші фактори.
Дивіденди
ETF TLT також буде цікавий для дивідендного портфеля оскільки виплачує дивіденди — 3,48% річних, що є досить високим показником. Для порівняння: ETF на S&P 500 виплачують 1,43% — 1,48% щоквартально. Що важливо, TLT виплачує дивіденди щомісячно, що дає можливість їх реінвестувати.
Порівняння вартості TLT і дохідності 20-річних облігацій
Джерело: Tradingview
Ринок закладає ймовірність зниження ФРС відсоткових ставок. Основною причиною для ФРС знизити ставки була б компенсація ризику економічної рецесії.
Якщо це станеться, режим risk off спричинить падіння ставок до мінімумів з часів пандемії. Таке зниження означало б потенційне зростання цін на облігації.
Отже, купівля TLT на стадії «плато» облікових ставок є доцільною.
Автор:
Коментарі - 3