Протестували «Індекс страху»: скільки заробили і що зробили потім

Що порушило спокій ринку

Основні індекси США завершили понеділок падінням в діапазоні від 1,1% до 2,1%. Лідером зниження став промисловий Dow Jones, що показав найглибше просідання протягом дня з жовтня 2020 р. Хоча ще тиждень тому основні бенчмарки США і Європи оновлювали історичні максимуми.

Що стало причиною такого поганого старту тижня?

Єдиного тригеру для корекції не було, скоріше, зіграв збіг кількох факторів. Рекордна просадка ринку в понеділок може пояснюватися сезонністю: у цей час ліквідність в акціях зазвичай знижена. Очікування корекції підживлював і недавній похід на максимуми.

Були й інші фактори, що потягнули ринок вниз: інвестори, які довгий час ігнорували приріст хворих новим дельта-штамом, стали активніше закривати позиції в паперах серії B. E. A. C. H. (транспорт, подорожі), закладаючи ризики нових обмежень.

Додатковим поштовхом для зниження могла стати новина про зависання переговорів в Конгресі США щодо подальшої долі інфраструктурного плану Байдена. На користь цієї версії говорить те, що поряд з авіацією і нафтовим сегментом сильно падав сектор промисловості (-2,1%).

Зберігається тиск і з боку інфляційних ризиків. Темпи зростання цін в США знаходяться на максимальних за останні роки рівнях. А це може призвести до згортання програми QE і підвищення ключової ставки раніше анонсованих термінів.

Хто не дає ринку падати

Втім, вже у вівторок американські фондові індекси відновилися: Dow Jones Industrial Average і Nasdaq Composite виросли на 1,6%, S&P 500 додав 1,5%. Причому, найкращі результати показали ті ж таки акції B. E. A. C. H., які днем раніше падали найактивніше. Наприклад, папери Norwegian Cruise Line Holdings виросли на 9%, American Airlines Group — на 8,4%.

Після падіння до 1,181% в понеділок зросла і прибутковість 10-річних казначейських облігацій США (до 1,208%). А нафта марки Brent виросла на 1,1% після зниження на 6,8%, яке стало найгіршим денним показником з березня.

Bloomberg нагадує, що цього року акції не падали більш ніж на 4% від максимумів. Тож, як вважають окремі аналітики, на даний момент приводів для паніки немає.

«Ми іноді забуваємо, що в періоди дуже високих показників і низької волатильності невеликі коливання на ринку здаються страшнішими, ніж насправді», — пояснює позицию оптимістів Шаніель Рамджі, керуючий фондом диверсифікованих активів в Pictet Asset Management.

Тим більше, що падіння фондового ринку, S&P 500 зокрема, було викуплено. На думку професійних керуючих, опитаних Bloomberg, драйвером зростання стали приватні інвестори, які все ще мають значні суми вільних грошей завдяки стимулам і урядовим виплатам.

А тому при будь-якій просадці підбирають акції, що подешевшали. Почасти ця гіпотеза підтверджується тим, що викуповуються саме компанії, чиї акції впали напередодні. До того ж, активність фіксується відразу після відкриття американської сесії.

Що це означає?

По-перше, поки що приватних інвесторів, на відміну від інституційних, не лякають перспективи поширення нового штаму коронавірусу і можливе нове схлопування економіки.

По-друге, масова втеча приватників з акцій почнеться, якщо ситуація буде погіршуватися або з'являться нові фактори страху, сильніші за інфляцію або дельта-штам.

По-третє, більш глибоке падіння ринку, наприклад на 5−7%, може викликати хвилю маржин-колів (коли брокер вимагає внести додаткові гроші, інакше позицію за непокритим кредитом буде примусово закрито). Оскільки більшість приватників не вміють прикриватися опціонами і, ймовірно, купують акції з плечем.

Зниження ринку неминуче

Практично всі аналітики сходяться на думці, що корекція ринку неминуча, — різняться лише прогнози глибини зниження. Зокрема, аналітики Truist Advisory Services вважають, що в полегшеному сценарії корекція від найближчих піків складе близько 5%.

Більш песимістично дивляться в майбутнє експерти Morgan Stanley: за їхніми прогнозами, в середньостроковій перспективі падіння ринку складе від 10% до 20%. Приводом для зниження може стати переоцінка фундаментальних показників економіки США, яка зіткнулася з рекордною за 13 років інфляцією при зниженні прогнозів по зростанню ВВП. Останній з переглядів — від Bank of America — зрізав очікування на цей рік з 7% до 6,5%.

Читайте також: Пауелл може помилятися: як це відбивається на ринку акцій і облігацій

S&P 500 впав на 1,59,% — VXX додав 14,27%

«Мінфін» вирішив підстрахуватись від можливого обвалу. Найпростіший спосіб підготуватись до просідання — продати активи і тримати гроші в кеші (або в облігаціях). Однак замість закриття своїх угод, ми збільшили хеджування своїх активів.

«Мінфін» вже розповідав про покупку 3 акцій фонду iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN, який орієнтується на так званий «Індекс страху» VIX. Розраховується цей індикатор на підставі котирувань попиту і пропозиції на індексні опціонні контракти. Коли ринок падає — індекс волатильності зростає, і навпаки.

Тобто на цьому активі можна заробити, коли ринки йдуть донизу. Мінус в тому, що коли ринки зростають, цей індекс падає, тому тримати його довгий період ризиковано.

Під час невеликої корекції у понеділок цей актив показав себе досить непогано. Якщо індекс S&P 500 просів на 1,59,%, то iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (тікер VXX) того ж дня подорожчав на 14,27%.

Але ми тримали фонд кілька тижнів, впродовж яких він йшов донизу, а тому у нас в портфелі цей ETF хоча і подорожчав, але не так суттєво, — на піку його дохідність становила 7−8%. Крім цього інвестори, які купують його, мають пам’ятати, його злети часто тимчасові. Вже у вівторок, коли ринки відновили зростання, даний актив пішов донизу.

Читайте також: Чому дійсно падають акції. Економіка тут ні до чого

Але загалом нам сподобалось, як VXX спрацював під час «репетиції» корекції, а тому ми вирішили докупити його ще 2 акції, щоб підготуватись до справжнього падіння. Нові акції ми придбали за ціною $35,05. Таким чином, усереднена ціна становить $33,62.

Фінансові результати

Після обвалу у понеділок, коли наш портфель ненадовго пішов у мінус, ринки, а разом з ними і наші активи, почали відновлюватись. На момент написання статті наш портфель перебував у «плюсі» на $68,8, а це 2,3% від наших інвестицій.

На вершині за дохідністю вже традиційно перебувають ігровий сервіс Roblox та виробник вітамінів Usana Health Sciences. Суттєво просіли від часу написання попередньої статті акції BP. Тут нічого дивного немає — корпорація хоча і заявляла про своє поступове перетворення на енергетичну компанію і зосередження на зеленій енергетиці, все ж насамперед видобуває нафту. А тому падіння сировини безпосередньо впливає і на вартість акцій BP.

На третьому місці за дохідністю знаходиться ETF, що орієнтується на S&P 500. З нинішньою дохідністю у 14,5% він вже суттєво перевищив заплановану, яку «Мінфін» визначав у 9%.

Читайте також: Інвестиції в нерухомість: у що сьогодні вкладають гроші українці

Найгірші показники наразі демонструє фармацевтична компанія Endo International, акції якої просіли на 19,4%. Як вже розповідав «Мінфін», компанія падає на фоні нових судових процесів зі звинуваченнями у спричиненні «опіоїдної епідемії». Також традиційно внизу таблиці Delta Air Lines. Як це не іронічно, акції авіаперевізника страждають від штаму коронавірусу з однойменною назвою.

Стаття не є інвестиційною рекомендацією. У проекті «Інвестиції „Мінфіну“ редакція описує власний досвід торгівлі на фондовому ринку. Ми не даємо фінансових порад та не закликаємо повторювати наші інвестиції. Наша ціль — продемонструвати хід думок при виборі активів та результати, до яких такий підхід може призвести.

Попередні матеріали серії про інвестиції «Мінфіну»

З інвесторів в спекулянти: знайшли недооцінені компанії і хочемо на них заробити

«Мінфін» придивився до медіаринку. Купили Spotify

Топ — 10 брокерів, за допомогою яких можна купити акції на іноземних фондових біржах

Автор:

Журналіст Олексій Писарєв

Пише на теми: Інвестиції, фондовий ринок, forex, макроекономіка