16 лютого 2021, 7:40 Читать на русском

Вклали гроші у фармакомпанії і рахуємо збитки

Весь минулий рік фармацевтичні компанії перебували під прискіпливим поглядом інвесторів. Швидше за все, увага до сектору залишатиметься і цього року. У зв’язку з цим «Мінфін» вирішив розібратись, як інвестувати у медичний сектор та зробив свій вибір.

Що купили

Минулого тижня «Мінфін» купив акції 3 компаній фарміндустрії. А саме — 2 акції американського виробника вітамінів Usana Health Sciences за $172,4. Цю інвестицію ми вважаємо довгостроковою.

Також ми звернули увагу на компанію UniQure N.V., яка працює над генною терапією для боротьби з гемофілією, та Zogenix, яка розробляє медикаменти для боротьби з рідкісними захворюваннями, зокрема, з синдромом Драве та синдромом Леннокса-Гасто. Акції першої з цих компаній ми придбали на $120,9, а другої — на $88,96.

Чому звернули увагу на фарму

Медична галузь вважається однією з найбільш перспективних у сучасній економіці.

«Фармацевтичний ринок є перспективним, як в розрізі компаній, що вже мають у своїй продуктовій лінійці вакцини від короновірусу, так і компаній, котрі планують приєднатися до „вакцинної гонки“ згодом. Адже нинішніх обсягів виробництва вакцин для повної вакцинації людства від коронавірусу недостатньо», — вважає співробітник брокера «І-нвест» Сергій Гончаренко. Серед компаній, які працюють над випуском вакцин, вже відомі Pfizer, Johnson & Johnson, Moderna.

Але не всі експерти так категоричні. Приміром, як пояснили «Мінфіну» у компанії Фрідом Фінанс Україна, інвестиції в компанії, які борються з covid-19, досить ризиковані.

«Ефективність вакцин, що не пройшли стандартну процедуру розробки і випробувань (зазвичай на впровадження вакцини у широке застосування іде 5−11 років) проти усіх штамів швидко мутуючого коронавірусу, може виявитися занадто низькою. А це спричинить падіння акцій компаній-виробників», — говорять аналітики компанії.

Яскравий приклад такого падіння — AstraZeneca. Векторна вакцина цієї компанії показала низьку ефективність проти нових штамів вірусу. На позитивних новинах у листопаді вартість акцій компанії сягала $58, але зараз вони торгуються майже на 11% дешевше.

Інші виробники вакцин теж не завжди демонструють хороші показники. Так, акції Pfizer за рік втратили 3,03% вартості, Johnson & Johnson підросли, але на досить скромні 10,25%. Приголомшливий ріст показали лише акції Moderna, за рік подорожчавши на 866%.

Загалом фармацевтичний ринок залишається перспективним. Як зазначає співзасновник Wotan Михайло Рітчер, за останні 12 місяців 110 компаній з сектора охорони здоров'я залучили кошти шляхом IPO на загальну суму $25,14 млрд. В середньому, з моменту виходу на IPO компанії показали зростання вартості котирувань на 105%. «Така ситуація говорить тільки про одне — попит на компанії фармацевтичної галузі є, і він збільшується з кожним місяцем», — пояснює експерт.

Загалом, навіть якщо в найближчий час на ринку фармацевтики буде корекція, у довгостроковій перспективі сектор охорони здоров’я все ж зростатиме. Зокрема, варто звернути увагу на компанії, які спеціалізуються на науковій розробці цільових методів лікування.

Такі компанії можуть тривалий час працювати над певними технологіями і впродовж років фіксувати збитки. Однак, коли вони завершать свої випробування, а ефективність нових препаратів буде підтверджена, відбудеться стрімкий ріст цих акцій.

Ще один напрям, на який вирішив звернути увагу «Мінфін» — виробництво вітамінів. Адже вітаміни не тільки підвищують імунітет і стійкість організму до вірусів, а й допомогають відновлюватися після хвороби. Минулого року, як показують різні дослідження, в ряді країн продажі вітамінів подвоїлися.

Варіанти для інвестицій

Найпростіший варіант інвестицій у будь-яку сферу — придбання ETF. На медичну галузь орієнтується ціла низка біржових фондів. Зокрема:

  • SPDR S&P Pharmaceuticals ETF (інвестує у близько 30 фармкомпаній);
  • Invesco Dynamic Pharmaceuticals ETF (відстежує індекс фармацевтичних компаній США);
  • iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS (відстежує медичні компанії з індексу S&P 500);
  • iShares U.S. Pharmaceuticals ETF (орієнтується на фармацевтичні та біотехнологічні компанії).

Профільні ETF забезпечують диверсифікацію інвестицій у галузь.

Можна купувати і акції конкретних компаній. Знайти їх не складно, але куди важче розібратись у перспективах конкретного виробника.

Як обирав «Мінфін»

Для інвестицій на довгий строк редакція вирішила купити акції Usana Health Sciences. Крім виготовлення вітамінів, компанія виробляє дієтичні добавки та засоби догляду за шкірою. Оскільки ми планували інвестиції на тривалий період, нам потрібна була компанія зі стабільними показниками роботи.

За підсумками останніх 4 років Usana була прибутковою. Річний дохід стабільно перевищував $1 млрд, а чистий прибуток коливався в межах $100 млн. (виключенням був лише 2017 рік, коли компанія заробила $62 млн «чистими»).

З прибутками компанія пройшла і кризовий для американської економіки 2020 рік. «В плюсі» Usana була кожен квартал року. Заробіток в кожному наступному кварталі був вищим, ніж у попередньому.

Один з найважливіших фінансових маркерів — показник P/E. Це співвідношення ціни компанії до прибутку. Наприклад, якщо компанія оцінюється в $1 млрд, а її прибуток становить $100 млн, значить P/E — 10. Іншими словами, якщо купити компанію, то при нинішній прибутковості вона окупиться за 10 років.

У Usana P/E становить трохи більше 15. Для нинішнього перегрітого ринку це хороший показник, наприклад середній P/E компаній з індексу S&P 500 сягає майже 45.

Звернули ми також увагу на консенсус-прогноз аналітиків щодо цієї компанії, який підготував портал finance.yahoo. За його даними, компанію оцінили 2 експерти і обоє висловись за те, що придбання акцій Usana — буде хорошою покупкою. Непогані оцінки компанії і на сайті investing: із 3 експертів 2 радять купувати акції, а 1 дав нейтральну оцінку. Середній прогноз росту акцій на 2021 рік — 12,9%.

Читайте також: Розпочинаємо інвестувати: як обрати брокера, щоб купити акції за кордоном

Обрання ж для інвестицій компаній, які ведуть нові розробки, — справа вкрай ризикована. Дивитись на фінансові показники не має жодного сенсу. Всі такі розробники, як правило, збиткові і можуть перебувати в такому статусі впродовж років, доки нові препарати не вийдуть на ринок. Відповідно, P/E порахувати неможливо.

Крім цього, важко довіряти даним, які повідомляють такі компанії про свою поточну роботу. Для прикладу можна взяти Reata Pharmaceuticals. Основним напрямом роботи компанії є розробка експериментальних антиоксидантних та протизапальних препаратів. На початок минулого року одна акція компанії коштувала $218, а зараз — на 42% менше. Одна з причин цього — судовий позов інвесторів, які вважають, що компанія робила неправдиві заяви про схвалення регулюючими органи своїх препаратів. Подібний судовий позов зараз розглядається щодо ще однієї інноваційної фармакомпанії — BioMarin Pharmaceutical.

Та коли розробки виявляються вдалими, можливий вибуховий ріст акцій. Як приклад — швейцарська Relief Therapeutics, акції якої у 2020 році зросли на 38000% на тлі позитивних тестувань препарату для боротьби з covid-19.

Та інвестиції в подібні компанії схожі на лотерею. Ви інвестуєте в продукт, якого ще немає і який невідомо чи коли-небудь з’явиться. Довіряти доводиться лише поточній інформації про стан розробки. Тому для приватного інвестора придбання таких акцій може бути не найкращою ідеєю. А ось «Мінфін» вирішив поекспериментувати.

Обираючи компанії UniQure та Zogenix, редакція спиралась виключно на позитивні повідомлення самих компаній про випробування, а також консенсус-прогнози експертів щодо їхніх перспектив. Першій компанії фахівці, за даними investing, прогнозують у цьому році зростання вартості на 85%, а другій на 110%.

Чого варті подібні прогнози ми дізнаємося, коли виходитимемо з цих активів.

Поточні результати

Наступного дня після придбання акцій Usana представила звіт за 4 квартал минулого року. Він виявився значно кращим за прогнози: квартальний прибуток на акцію становив $1,87, хоча попередні прогнози сходились на рівні $1,39.

Читайте також: Інвестор з 10-річним досвідом про те, як захиститися від ризиків

Після оприлюднення звіту акції стрімко злетіли вгору на 17%. Наступними днями відбувся відкат їхньої вартості і зараз ми хоча і в плюсі, але куди скромнішому: 2,7%.

Несуттєво виросли і акції Zogenix — на 1,25%. А от вартість UniQure суттєво просіла. За тиждень у нашому портфелі ми втратили на цьому придбанні 7,32%.

Сумарно у всі 3 компанії фармацевтичної галузі ми інвестували $382,26 і зараз наш портфель просів на $3,09 або ж на 0,81%.

Загалом з усіх наших активів найкращу дохідність наразі продемонстрував ETF, що орієнтується на ціну міді: плюс 5,39%. Також непогано зросли індексний ETF Vanguard S&P 500 та агропромисловий фонд VanEck Vectors Agribusiness. В першу чергу, завдяки їм наш портфель зараз у «плюсі» на 2,82%, або ж на $33,77.

Інвестиції «Мінфіну»

Актив Кількість акцій Ціна акції на момент придбання, $ Ціна акції на момент написання статті, $ Зміна ціни за актив, $ Зміна ціни, %
United States Copper Index Fund 8 22,32 23,53 9,64 5,39%
VanEck Vectors Agribusiness 3 81,44 85,8 13,08 5,35%
Vanguard S&P 500 1 347,44 361,51 14,07 4,04%
Usana Health Sciences 2 86,4 88,72 4,64 2,68%
Zogenix 4 22,24 22,52 1,12 1,25%
WisdomTree Wheat 2 6,12 6,155 0,070 0,57%
UniQure N.V. 3 40,3 37,35 -8,85 -7,32%

ПОПЕРЕДНІ МАТЕРІАЛИ СЕРІЇ:

Наша перша інвестиція: вклалися в S&P 500

Вклалися у мідь та нікель та пішли у «мінус» на 2% за тиждень

Вклалися в «аграрку» і за 5 днів заробили 3,7%

Автор:
Олексій Писарєв
Журналіст Олексій Писарєв
Пише на теми: Інвестиції, фондовий ринок, forex, макроекономіка

Коментарі - 4

+
+14
Yura D.
Yura D.
16 лютого 2021, 8:10
#
Спасибо за обзор!

Низкий P/E говорит что это компания стоимости, а не роста. Ну да, общий доход за 5 лет особо не изменился ~ 1 млрд.
Но если компания стоимости, то почему у неё дивиденды отсутствуют ?! Уже могли бы и символические 1−2% платить.
+
+50
mary27
mary27
16 лютого 2021, 9:49
#
«Ведь витамины не только повышают иммунитет'' - рукалицо.
+
+21
Доктор Пилюлькин
Доктор Пилюлькин
16 лютого 2021, 11:27
#
Не играйте в азартные игры, итог всегда будет одинаков!
Хотите выигрывать в казино? Отройте своё.
Хотите спекулировать на акциях? Откройте свою биржу!
И никак иначе… рутина…зеваю…
+
0
votsa
votsa
25 лютого 2021, 14:10
#
Подскажите когда будет разбор по налоогбложению с прибыли в такие инвестии? или хотя бы описание того как это будет выглядет в обозримом будущем
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися