Минулого тижня на американскому фондовому ринку почав торгуватися перший забезпечений ф'ючерсами біржовий фонд біткоїнів (ETF). Чим цей інструмент може бути цікавий криптовалютним інвесторам, — розбирався «Мінфін».
26 жовтня 2021, 14:44
Перевіряємо, що вигідніше: біткоїн чи біткоїн-ETF
Що таке ф'ючерсний біткоїн-ETF
Першим на ринок вийшов ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). З початку жовтня на розгляді Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) перебуває ще декілька заявок на відкриття подібних фондів, які також згодом почнуть торгуватися на біржі, — SEC навряд чи заперечуватиме проти їх появи.
Натомість з 2013 року Комісія відхилила десятки заявок на відкриття спотових ETF на біткоїн. І зараз ніщо не вказує на те, що вона має намір змінити свою позицію. Таку різницю у підходах можуть пояснити відмінності між ETF на основі ф'ючерсів і фізичними (спотовими) ETF.
Спотові ринки криптовалюти практично не регулюються, тоді як правила на ф'ючерсних ринках дають певну зрозумілість для інвесторів. Адже у разі ф'ючерсних контрактів ProShares на біткоїн правила встановлює Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами.
Є суттєві відмінності і в роботі спотового і ф'ючерсного ETF. Звичайний спотовий біткоїн-ETF відстежує ціну реальних, фізичних біткоїнів. Біткоїн-ETF забезпечений ф'ючерсами. Ф'ючерсом називають контракт, який гарантує, що покупець придбає актив у визначений час, в зазначеному обсязі, за заздалегідь узгодженою ціною. Такими контрактами можна торгувати, і вони гарантують виконання угод.
Загалом звузити відмінність між цими двома видами ETF можна до двох пунктів. По-перше, спотовий ETF підтримується реальним біткоїном, а ф'ючерсний ETF — похідними інструментами (в даному випадку — ф'ючерсними контрактами на біткоїн).
По-друге, ціна ф'ючерсних контрактів на біткоїн може відрізнятися від поточної ринкової ціни, залежно від настроїв інвесторів, а іноді і неточно відстежувати ціну. У спотових ETF такого ризику не існує.
Бум нових ETF
Вже за перші 20 хв після виходу ProShares Bitcoin Strategy на біржу в його акції було вкладено $280 млн, а за перший день торгівлі — $1,1 млрд. Досягнення такої позначки виявилося найшвидшим в історії торгів.
За кілька днів після дебюту ProShares на ринок вийшов аналогічний ETF — Valkyrie Bitcoin Strategy. Та на відміну від першопроходця, не показав такого виняткового припливу інвестицій. Цього тижня на біржі має з’явитись VanEck Bitcoin Strateg. У черзі на отримання дозволу — ще 4 фьючерсних біткоїн-ETF.
Ці новини стали причиною чергового злету ціни на криптовалюту номер один, яка оновила історичний максимум і сягнула $67,276 тис. Ринок отримав чіткий сигнал, що американський регулятор готовий змиритись із торгівлею криптовалютою, нехай навіть і у «гібридній» формі. Та головне, що окремі категорії інвесторів, для яких існують обмеження на інвестиції в криптоактиви, тепер зможуть вкладатися в біткоїн.
Читайте також: Найперспективніші альткоїни 2021 року. Куди інвестувати?
Переваги нових ETF
Поява нових ETF відкриє шлях для криптовалютних інвестицій для пенсійних та хедж-фондів, які не можуть тримати біткоїн, — пояснює генеральний директор криптобіржі CrossTower Капіл Ратхі. Деякі частки клієнтських портфелів зможуть відтепер переводити у біткоїн і фінансові консультанти.
Гендиректор MicroStrategy Майкл Сейлор пояснив, що у США працює понад 200 тис фінконсультантів, які керують понад $100 трлн. На його думку, тепер вони з більшою ймовірністю включатимуть в інвестпортфелі BTC, оскільки зароблятимуть на цьому комісію.
Біткоїн-ETF можуть розглядати і приватні інвестори: такі фонди корисні для тих, хто, як і раніше, хоче заробляти на динаміці ціни криптовалюти номер один, але не бажає брати на себе ризики, пов'язані з її зберіганням.
Що не менш важливо — нові ETF згладжуватимуть цінові коливання криптовалюти. Оскільки той-таки фонд від ProShares складається не тільки з ф'ючерсних контрактів на біткоїн, але ще й з інструментів грошового ринку.
Читайте також: Що в Україні можна купити за криптовалюту: розповідаємо все про цей сервіс
Недоліки біткоїн-фондів
Всі ETF беруть з клієнтів плату за обслуговування. За інформацією Decrypt, у ProShares Bitcoin Strategy та Valkyrie Bitcoin Strategy річна комісія біржового фонду дорівнює 0,95%. Тобто, якщо ви купуєте BITO на $1 000 доларів, $9,5 щороку списуватимуться в рахунок комісії. Це більше, ніж у безлічі ETF на традиційні активи, оскільки у біржового фонду, розрахованого на ф'ючерси, більші витрати.
Кожен ф'ючерсний контракт має дату закінчення терміну, а у випадку з BTC контракти вказуються на шість місяців поспіль. Часто трейдери «перегортають» ф'ючерсні контракти, продаючи ті, термін погашення яких швидко наближається, а потім купують інші, термін закінчення наступає пізніше.
Ця пролонгація і тягне за собою витрати, або те, що більш широко відомо як «контанго» (тобто коли ф'ючерсна ціна товару стає вищою за очікувану спотову в той же момент у майбутньому). ETF також має платити за пролонгацію щомісячних контрактів, що і тягне за собою додаткові витрати.
Читайте також: Заробили на Ethereum 260% і купили «вбивцю ефіріуму»
Чому «Мінфін» вирішив ризикнути
Редакція придбала 2 акції ProShares Bitcoin Strategy, заплативши за них $85,98. Ми тримаємо окремий криптовалютний портфель, в якому є, зокрема, і біткоїн. Тепер вирішили порівняти, як змінюватимуться ціни на цей фонд і криптовалюта, на яку він орієнтований. Після цього «Мінфін» із упевненістю зможе сказати, чи є суттєва різниця між інструментами.
Курс біткоїну в момент придбання ETF становив $64,329 тис. На момент написання статті він знизився до $62,779 тис, тобто на 2,41%. У той самий час ціна фонду впала на 5,38%. Тому поки що інвестиції безпосередньо в криптовалюту виглядають кращими.
Загалом наші інвестиції на американському фондовому ринку принесли $141,87, що становить 4,74% від коштів, що ми поклали на рахунок. Найбільшу дохідність в умовах стрімкого подорожчання нафти демонструють акції BP. Також повернувся «на вершину» після невеликого спаду ігровий сервіс Roblox.
А ось «індекс страху» в умовах росту ринку впав на 35,8%. Гірші за нього показники демонструє лише китайська компанія Baozun.
| Актив | Кількість акцій | Ціна акції на момент придбання, $ | Ціна акції на момент написання статті, $ | Зміна ціни активу за тиждень, $ | Зміна ціни з часу придбання, $ | Дохідність |
| BP (інвестиції) | 5 | 22,6 | 29,72 | 7,95 | 35,6 | 31,50% |
| Roblox | 1 | 68,74 | 84,09 | 8,23 | 15,35 | 22,33% |
| WisdomTree Wheat | 2 | 6,12 | 7,42 | 0,17 | 2,60 | 21,24% |
| VanEck Vectors Agribusiness | 3 | 81,44 | 95,21 | 11,93 | 41,33 | 16,91% |
| Usana Health Sciences | 2 | 86,4 | 100,1 | 12,23 | 27,4 | 15,85% |
| BP (спекуляції) | 4 | 27,05 | 29,72 | 6,36 | 10,7 | 9,87% |
| Magellan Midstream Partners | 2 | 47,65 | 51,81 | 10,74 | 8,33 | 8,74% |
| SPDR Russell 1000 Yield Focus | 2 | 90,49 | 98,05 | 8,04 | 15,12 | 8,35% |
| General Motors | 1 | 53,5 | 57,95 | 3,71 | 4,45 | 8,31% |
| Spotify Technology S.A. | 1 | 239,96 | 252,06 | 31,27 | 12,1 | 5,04% |
| McDonald's Corporation | 1 | 233,23 | 238,78 | -3,37 | 5,55 | 2,37% |
| Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited | 3 | 23,83 | 24,29 | -0,93 | 1,38 | 1,93% |
| Honda Motor | 2 | 29,55 | 30,1 | -0,49 | 1,1 | 1,86% |
| Brown-Forman Corporation | 1 | 69,04 | 70,26 | 3,96 | 1,23 | 1,77% |
| Bunge Limited | 1 | 89,49 | 88,27 | 5,5 | -1,22 | -1,36% |
| SPDR Gold Trust | 1 | 172,08 | 168,26 | 3,28 | -3,83 | -2,22% |
| ProShares Bitcoin Strategy ETF | 2 | 42,99 | 40,67 | н/д | -4,61 | -5,38% |
| WisdomTree Corn | 6 | 22,41 | 20,34 | -1,2 | -12,42 | -9,23% |
| Momo Inc. | 3 | 15,47 | 13,36 | 9,51 | -6,32 | -13,60% |
| Endo International | 19 | 5,53 | 4,58 | 21,57 | -18,05 | -17,17% |
| Delta Air Lines | 2 | 50,67 | 39,77 | -6,24 | -21,79 | -21,48% |
| iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN | 5 | 33,63 | 21,57 | -33,7 | -60,27 | -35,84% |
| Baozun Inc. | 1 | 35,19 | 19,97 | 3,48 | -15,22 | -43,23% |
Читайте також: Стратегія «собаки Доу»: що це і чи допоможе інвестору обіграти ринок
Наш європейський портфель «у плюсі» на 7,58 євро. Найвищий прибуток генерує Vivendi та Universal Music. А от широкий індекс континенту після падіння повернувся на ті показники, на яких був у момент придбання нами. «В мінусі» він лише через комісію.
| Актив | Кількість акцій | Ціна акції на момент придбання, євро | Ціна активу на момент придбання (з урахуванням комісії), євро | Ціна активу на момент написання статті, євро | Дохідність активу з урахуванням комісій, євро | Дохідність активу з урахуванням комісій, % |
| Vivendi SE (+Universal Music) | 3 | 33,25 | 101 | 108,51 | 7,51 | 7,4% |
| Hochtief Aktiengesellschaft | 2 | 69,66 | 140,56 | 141,88 | 1,32 | 0,9% |
| iShares STOXX Europe 600 | 1 | 46,81 | 48,06 | 46,81 | -1,25 | -2,6% |
Стаття не є інвестиційною рекомендацією. У проєкті «Інвестиції Мінфіну» редакція описує власний досвід торгівлі на фондовому ринку. Ми не даємо фінансових порад і не закликаємо повторювати наші інвестиції. Наша мета — продемонструвати хід думок при виборі активів і результати, до яких такий підхід може призвести.
30 жовтня «Мінфін» проводить конференцію «Жити на відсотки». Під час конференції розберемо різні варіанти та інструменти інвестицій, ризики та підводні камені, які чекають на інвесторів.
Серед запрошених успішні українські інвестори, керівники брокерських компаній, фінансові аналітики та консультанти. Звісно, наживо обговоримо і портфель «Мінфіну».
Купити квитки на конференцію можна за посиланням
Автор:
За участю:
Коментарі - 4