Прогноз курсу долара та євро на тиждень. Що вплине на курс

Поки що з гривнею все добре, курс досить стабільний, але є багато серйозних викликів, здатних швидко змінити ситуацію в гіршу сторону для нацвалюти.

Глобальні зміни на ринку

1. Сприятлива кон'юнктура для нашого експорту на світових ринках зберігається, але починає працювати фактор наближення опалювального сезону. Збільшуються покупки валюти імпортерами.

На ринку енергоносіїв для України погані новини — ціни на нафту закріпилися вище $70 за барель і прямують до нової мети в $80 до середини жовтня. Ціна на газ у Європі ставить нові антирекорди і перевищила поріг в $900. Ситуація з запасами вугілля для теплоелектростанцій також залишає бажати кращого.

Відповідно до заяв НАК «Нафтогаз», запасів газу в сховищах майже достатньо для проходження всього опалювального сезону без особливих проблем. Однак близько 1 млрд кубів ще точно не вистачає. Газ потрібно буде докуповувати, а це в нинішніх цінах — ще близько $900 млн додаткового попиту на міжбанку. Також знадобиться валюта і для закупівлі вугілля, не кажучи вже про стандартне зростання споживання бензину і дизпалива в осінньо-зимовий період.

Все це збільшить попит на валюту на торгах і «тиснутиме» на курс. Якщо додати до цього поступове зниження цін на багато статей українського експорту (хоча вони й знаходяться все ще на високому рівні), то навіть з урахуванням відмінного врожаю зернових такого сприятливого періоду, як був влітку, — у гривні на міжбанку вже не буде;

2. Поки що не спрацював ефект вересневого підвищення облікової ставки НБУ до 8,5% річних.

Він і не може спрацювати в усіх сферах економіки за такий короткий проміжок часу, але навіть ринок ОВДП поки що залишається досить млявим. Нерезиденти продовжують виходити з наших гривневих облігацій та чекають збільшення дохідності за ними. Мінфін же, отримавши $2,7 млрд від МВФ, практично закрив пікові вересневі виплати зовнішнім кредиторам і скоротив навантаження на бюджет у цей період. Як наслідок, чиновники не поспішають активно залучати ресурси через аукціони з розміщення ОВДП і не підвищують дохідності за паперами, що не стимулює інвесторів до активної купівлі нових облігацій. На аукціонах 7-го і 14-го вересня було продано ОВДП на суму менше 1,5 млрд гривень, що не є принциповим для бюджету. В цей же період проходили активні погашення облігацій, в тому числі і нерезидентам.

Іноземці не поспішають поки що скуповувати нові гривневі папери, а багато хто й фіксує уже свій прибуток у валюті. Таким чином, відбувається певне зростання попиту на валюту з боку власників ОВДП на тлі зниження припливу валюти на цей ринок від потенційних покупців-нерезидентів.

Читайте також: Нерезиденти скорочують обсяги ОВДП: портфель схуд на 2 мільярди

3. Поступово зростає попит на готівкову валюту з боку громадян.

Хтось купує валюту для своїх туристичних поїздок навіть у період пандемії; хтось побоюється можливого сезонного зростання курсу і хоче навіть на цьому заробити; хтось, хоча поки що й тримає кошти на поточних гривневих рахунках, але в будь-який момент через банківські мобільні додатки готовий купувати валюту за будь-яких можливих коливань котирувань на міжбанку.

«Гарячий» і практично некерований попит на валюту з боку населення за будь-яких негативних подій завжди був ахіллесовою п'ятою нашого валютного ринку і банків загалом.

4. Наближення змін політики ФРС США та ЄЦБ, потенційне подорожчання ресурсів на світовому ринку капіталу на тлі відновлення економіки Китаю.

Якщо фактор пандемії не внесе нових негативних поправок у розвиток світової економіки, то це призведе до поступового згортання політики «кількісного пом'якшення» і до корекції на світових фондових ринках. Вартість американських казначейських зобов'язань зросте, що знизить обсяги вільної ліквідності у інвесторів, так як вони почнуть їх активно скуповувати. Як наслідок, підвищення вартості запозичень для країн, що розвиваються, в тому числі і для України.

Читайте також: Корекція неминуча. 68% експертів очікують падіння фондового ринку ще до кінця року

Відновлення економіки Китаю призводить до зростання попиту на енергоносії, що є невигідним для України. У цьому випадку нам доведеться більше платити за енергоносії на тлі значного припливу китайських товарів на наш ринок. Як наслідок — зростання негативного сальдо зовнішньої торгівлі і додаткове «вимивання» валюти з України.

Читайте також: Чому нашим покупцям новобудов потрібно озирнутися на китайську Evergrande

Всі перераховані вище фактори носять системний характер і негативно впливатимуть на українську економіку і валютний ринок як мінімум до кінця цього року. Перші негативні «дзвіночки» починають проявлятися вже зараз і це потрібно враховувати в своїй діяльності і бізнесу, і населенню.

Фактори, які впливатимуть на курс найближчими днями:

• Психологічний. Останні кілька тижнів валюта вже не настільки сильно просідає, як це було періодично ще влітку. Багато в чому завдяки старанням самого НБУ. Як тільки курс починає наближатися до рівня в 26,60 гривень за долар, регулятор за допомогою інтервенцій починає розгортати котирування в бік зростання.

Поступове зростання попиту на валюту з боку імпортерів (насамперед — торговців енергоносіями) — також допомагає долару відновлювати свої позиції.

«Боковик» за доларом в межах коридору 26,60−26,90 гривень вже спостерігається досить довго. Якщо зараз активність експортерів знизиться (а розпродажі врожаю не вічні), то на тлі активізації імпортерів тиск на курс зросте і котирування підуть вгору. Готівковий ринок пожвавиться, попит на валюту з боку громадян зросте. Це призведе до циклічності росту котирувань як міжбанку, так і в обмінниках. Тому принциповим для всіх учасників валютного ринку стає питання чинного коридору «боковика» і наскільки Нацбанк готовий утримувати його своїми інтервенціями з купівлі/продажу долара.

• Аукціон Мінфіну з розміщення ОВДП 21 вересня і поведінка нерезидентів на первинному і вторинному ринках. На аукціоні інвесторам запропонують облігації в гривні на 500 млн з терміном обігу 154 дні, на 3 млрд гривень кожних із терміном обігу 338 і 427 днів. А також без обмеження за сумою: на 770 і 1015 днів у гривні і на 743 дні в доларах США.

За прогнозом «Мінфіну», буде продано ОВДП у гривневому еквіваленті на суму від 1,4 до 6,9 млрд гривень з дохідністю в гривні від 9,73% до 12,30% річних, залежно від термінів облігацій, і в межах 3,9% річних за доларовими паперами.

Негласний торг між інвесторами та Мінфіном України в частині дохідності ОВДП триває. За нашими даними, поки що чиновники не поспішатимуть її збільшувати. А отже й інвестори, особливо іноземці, не почнуть активно купувати ці папери. У той же час, будь-який захід великого нерезидента з покупкою ОВДП відразу ж позначиться на поведінці українського міжбанку. Бажаючі серед іноземців є і ліміти на Україну, що звільнилися після погашень попередніх паперів, у них теж є. Тож зараз вся справа у дохідності.

Крім цього, іноземці не перебувають «у повній сплячці». Періодично вони досить активно «світяться» на вторинному ринку облігацій. І в ці моменти вони здатні істотно впливати на курсовий тренд на міжбанку, продаючи або купуючи валюту переважно через Сітібанк.

З огляду на те, що 22 вересня погасяться відсотки відразу за 8 випусками гривневих облігацій, 23-го і 24-го числа можливий підвищений попит на валюту з боку тих іноземних інвесторів, хто захоче проконвертувати свої доходи;

• Завершення періоду податкових платежів у клієнтів і початок виплат основних сум відшкодувань ПДВ експортерам. Через вихідні у понеділок клієнти ще активно розраховуватимуться з бюджетом за податками, що позитивно відіб'ється на курсі гривні. Але вже ближче до п'ятниці розпочнеться надходження великих сум відшкодувань ПДВ експортерам, що традиційно працює проти нацвалюти на міжбанку.

• Інтервенції НБУ, поведінка спекулянтів, ліквідність банківської системи і місія МВФ.

Уже традиційно у формуванні курсової «погоди» на торгах головну роль зіграє Нацбанк. За нашим прогнозом, практично в усі дні цього тижня йому доведеться з'являтися на торгах зі своїми «стандартними» $5 млн, щоб «натякати» ринку на прийнятний для себе рівень котирувань під час сесії. Цінники НБУ і реальні обсяги інтервенцій будуть головними орієнтирами для всіх учасників міжбанку. При більш істотних перекосах попиту і пропозиції регулятор виходитиме на ринок повторно, щоб згладжувати курсові коливання і поповнювати ЗВР.

Спекулянти продовжать працювати у форматі «в дві сторони», але періодично намагатимуться розгойдати курс протягом дня, підлаштовуючись під виходи на міжбанк великих гравців.​

Фактор ліквідності у банківській системі цього разу особливо не спрацює. За нашими даними, основна частина банків зараз не має проблем із виконанням нормативів резервування на коррахунку в НБУ і тому не тримає значних залишків гривні на коррахунку. Банки вважають за краще розміщувати ці кошти на міжбанку або в депсертифікати Нацбанку на короткі терміни.

За прогнозами «Мінфіну», коррахунки банків на ранок 20−24 вересня перебуватимуть в межах від 44,7 до 69,5 млрд гривень.

Крім цього, багато фінансистів із нетерпінням очікують анонсованого нещодавно головою НБУ Кирилом Шевченком початку роботи чергової місії МВФ з питання отримання нового траншу. Справа навіть не в цих грошах, а в принципі, так як великі іноземні інвестори чекають «сигналу» від Фонду в частині можливості тіснішої співпраці з Україною.

Дивіться також: Співпраця МВФ та України — позитивно або негативно. Як працює і роль МВФ в економіці (відео)

Прогноз курсів готівкового ринку і котирувань міжбанку на тиждень

На готівковому валютному ринку. Готівковий ринок залишиться лише частково залежним від поведінки міжбанку і житиме «своїм життям» у частині формування своєї курсової політики. Особливо — за євровалютою та рублем. Основна причина — зростання попиту на валюту з боку громадян, який є нерівномірним загалом по країні і має певну географічну залежність від близькості до кордону з РФ і країнами ЄС.

Основним форматом заробітку для всіх обмінників цього тижня буде формат роботи «з обороту» зі середньоринковим рівнем спреду для свого регіону.

«Мінфін» прогнозує на 20 — 24 вересня коридор:

• за готівковим доларом — в обмінниках фінкомпаній в межах 26,55 — 26,90 гривень при спреді від 15 до 20 копійок і в банках 26,50 — 26,95 гривень при спреді в межах до 25 копійок.
• за готівковим євро — в обмінниках фінкомпаній в межах 31,15 — 31,75 гривень при спреді в межах до 20 — 25 копійок і в банках 31,10 — 31,85 гривень при спреді до 30 копійок.

На міжбанку. Головними факторами для курсоутворення на торгах в період 20 — 24 вересня будуть:

1) активність клієнтів за розрахунками з бюджетом 20 вересня, час зарахування та суми відшкодувань ПДВ експортерам наприкінці тижня;

2) поведінка та курсові інтереси великих гравців на тлі проведення інтервенцій Нацбанком і їх цінники;

3) результати аукціону Мінфіну України з розміщення ОВДП 21 вересня і поведінка нерезидентів на первинному і вторинному ринках облігацій.

4) поведінка пари євро/долар на міжнародних майданчиках.

За прогнозами «Мінфіну» 20−24 вересня коридор за доларом на міжбанку перебуватиме в межах 26,55 — 26,90 гривень і євро — в межах 31,15 — 31,75 гривень.

Обсяги щоденних операцій складуть:

У понеділок-четвер — в межах до $130−200 млн при укладанні до 440−650 угод;

У п'ятницю — в межах до $120−170 млн при укладанні до 410−490 угод.