У ФРС з'явився залізний привід не зупиняти «друкарський верстат»

Відсутність рішення про стелю державного боргу США, проблеми всередині Китаю і відсутність взаєморозуміння між Піднебесною і США, небачене зростання цін на газ, а разом з ним і на багато інших видів сировини, пов'язані з цим побоювання інфляції — це просто ціла купа проблем. Але цікаво, що інвестори оптимізму не втрачають і використовують будь-яку можливість, щоб швидко відіграти тимчасові втрати.

Варто індексам знизитися, як тут же з'являються охочі чогось купити. Що не кажи, а насичена трильйонними фінансовими ін'єкціями стратегія «buy the dip» (купуй при зниженні) поки працює і навіть цікаво, що ще поганого повинно статися, щоб інвестори нарешті перелякалися по-справжньому? Або дерева все-таки будуть рости вічно?

Evergrande на паузі

Проблеми з Evergrande протягом цього тижня нікуди не поділися: китайська влада вирішила поки не рятувати проблемного девелопера, а просто ізолювати, щоб «зараза» не поширювалася далі по всій економіці. Напевно, повної ізоляції все ж добитися не вдасться, але навіть, якщо проблему вдасться хоч якось локалізувати, то це вже буде позитивним результатом.

Поки-що торгівля акціями Evergrande на Гонконгській біржі припинена і ходять чутки, що одна з китайських компаній розглядає можливість купівля керуючої компанії практично збанкрутілого девелопера.

Читайте також: Чи врятує Китай Evergrande і хто заплатить за її борги

США проти Китаю

На цьому тижні Білий дім дав зрозуміти, що продовжить дотримуватися «твердої лінії» в економічних відносинах з Китаєм і введе в дію тарифи на зовнішню торгівлю, ініційовані ще Дональдом Трампом.

Таку політику підтримують і представники американського бізнесу, який страждає від конкуренції з китайцями. Наприклад, Майкл Делл, голова Dell Technologies, охарактеризував відносини двох країн як «прохолодні» і підтримав рішення американської влади про захист американської технологічної індустрії, для якої Китай, за його словами, «став реальною загрозою».

Так що, готуємося до нового витка торгівельно-холодної війни між двома гігантами, яка може затягнутися на багато-багато років. А ось в короткостроковій перспективі є просвіти: Байден і Сі Цзіньпін домовилися до кінця цього року провести віртуальну зустріч, і в четвер у ринків відразу «відлягло»: акції китайських компаній рушили вгору, намагаючись надолужити згаяне з початку року.

Читайте також: Чи варто позбавлятися від акцій китайських компаній: три причини «за» і «проти»

Інтрига навколо держборгу

Рішення проблеми поки немає і, швидше за все, не буде до 18 жовтня, після якого, зі слів Міністра фінансів США, в уряду закінчаться гроші. Тривають торги між законодавцями і для багатьох з них нинішня ситуація — відмінна можливість заробити політичний капітал.

Необхідність підвищення «стелі» розуміють усі: глави великих компаній звернулися до Байдена з проханням запобігти дефолту, окремий лист з таким же проханням підписали шість колишніх міністрів фінансів, а багато хто говорить навіть про те, щоб стелю взагалі ліквідувати і брати в борг скільки завгодно. А поки що, політичні торги тривають і ринки досить чутливо реагують на будь-які новини з полів переговорних битв.

Варто було в середу лідерові сенатської республіканської меншості Мітч Макконел запропонувати демократам угоду, як індекси відразу ж пішли вгору. Cуть угоди в тому, що стелю може бути піднято на певну величину, але тимчасово — до грудня.

Це краще, ніж нічого, але що потім робити в грудні? Швидше за все, якесь рішення буде знайдено, але збільшення суми боргу для нових трильйонних ін'єкцій в економіку може закінчитися високою інфляцією, як це вже колись було в американській історії, близько 50 років тому.

Ціни на сировину йдуть вгору

Ще одним джерелом інфляції є нестача всього на світі: газу, добрив, літію і багатьох інших видів сировини. А нестача — це завжди високі ціни, а значить інфляція.

Якщо говорити про ціни на сировину, то безумовно темою тижня стали ціни на газ, що злетіли в середині тижня до $ 1,9 тис. за тисячу кубів, максимальної ціни за останні сім років. На піку зростання Путін вирішив трохи заспокоїти Європу і протягнути «руку допомоги», пообіцявши збільшити поставки газу в Європу через Україну. Після такої щедрої заяви ціни впали на 12,5%, але подивимося ще, чим усе закінчиться, адже деталей щодо обсягів поставок газу з Росії поки немає.

За газом тягнуться і ціни на нафту: WTI за тиждень зросла на 5.4% до $ 80,1 за барель, а Brent на 5.1%, дотягнувшись до $ 83.4 за барель. Як ви самі розумієте, в подібній ситуації, сам бог велів чекати високої інфляції і, цілком може бути, що надовго.

Читайте також: Чому нафта буде дорожчати далі і що нам з цього

Зростання інфляційних очікувань

Прибутковість довгострокових американських державних облігацій, яка є одним з індикаторів інфляційних очікувань, продовжила рости, а крива прибутковості збільшувати кут викривлення, що свідчить про зростаючі інфляційні очікування в середовищі інвесторів. І не тільки інвесторів, але і тих, хто покликаний з нею боротися.

Голова Чиказького ФРС Чарльз Еванс сказав, що в цьому році очікує інфляцію на рівні 3,5−4%. Ще один чиновник, правда колишній, Стівен Мнучін, який займав пост міністра фінансів США при Трампі, заявив, що побоюється високої інфляції і, на його думку, найближчим часом «прибутковість десятирічних облігацій може вирости до 3,5%, що, в свою чергу, буде мати негативні наслідки для обслуговування державного боргу і створить бюджетні проблеми».

Кількість вакансій і безробітних

Однією з найважливіших подій тижня стала, звичайно ж, публікація звіту про ринок праці за вересень. Значимість звіту важко переоцінити, адже ситуація на ринку праці безпосередньо впливає на політику і дії ФРС, а це, в свою чергу, на ринки. Минулого разу дані звіту розчарували: замість очікуваних 700 тис. робочих місць було створено лише 235 тис., що дозволило засумніватися в швидкому відновленні економіки.

У цьому місяці консенсусний прогноз становив 475 тис. нових робочих місць, а de facto вийшло 194 тис. Падіння безробіття очікувалося до рівня 5,1%, але в реальності склало 4,8%, що стало найнижчим значенням з березня 2020 го року. А ось погодинна оплата зростає, поповнюючи скарбничку інфляційних очікувань: в порівнянні з серпнем зростання склало 0,6%, очікувалося 0,4%, а в річному вимірі 4,6%, що відповідає прогнозу.

Читайте також: 10 причин триматися зараз подалі від американського ринку акцій

Напевно, вересневий звіт про ринок праці стане одним з ключових чинників при ухваленні рішення ФРС про згортання програми викупу державних облігацій, яке відбудеться за кілька тижнів.

І схоже, що нинішній звіт — це аргумент не на користь згортання. Пауелл нещодавно сказав, що «ми не потребуємо карколомному звіті, просто хорошого звіту буде досить для розуміння того, що тест (на відновлення економіки) пройдено».

До опублікування звіту багато економістів висловлювалися на користь того, що «хороший звіт» — це якщо кількість створених робочих місць буде не менше 200 тис. Виявилося менше, що дозволяє сумніватися в стійкості відновлення економіки. Тепер слово за ФРС…

Автор:

Фінансист, засновник First Kyiv Investment Club Компан Іван

First Kyiv Investment Club