Що буде з курсом: чи подолає долар позначку 27,5 грн/$ вже цього тижня

Після режиму підвищеної знервованості ринок трохи заспокоївся. Тренд на просідання гривні все ж таки зберігається. Щойно є зміцнення — виникають покупці, що й сталося минулої п'ятниці.

Читайте також: Долар дорожчає: що може врятувати гривню

На поточному тижні курс повністю залежатиме від семи наступних факторів:

1. Як довго, у яких обсягах та за якими цінниками Нацбанк готовий продавати валюту із ЗВР, щоб погасити щоденне зростання котирувань долара на міжбанку;

2. Як довго та в яких сумах нерезиденти виходитимуть з українських гривневих ОВДП та виводитимуть за кордон придбану валюту;

3. Як банки використовуватимуть нові можливості для укладання спекулятивних угод;

4. Наскільки активно реагуватиме населення на зростання курсу в обмінниках і чи не призведе це до переходу готівкового ринку до формату масованої гри «на підвищення»;

5. Засідання монетарного комітету та правління НБУ (8−9 грудня) та можливий перегляд облікової ставки;

6. Сезонний фактор активізації видатків із держбюджету. Це сприяє збільшенню обсягу гривні у банківській системі, значна її частина потрапляє на валютний ринок для купівлі валюти, що призводить до зростання попиту;

7. Військово-політичний та енергетичний фактор. В останні тижні почастішали розмови про можливе повномасштабне військове вторгнення з боку РФ. Це на тлі проблем із енергоносіями.

Можливий вплив на курс деяких факторів розглянемо докладніше.

Нерезиденти

Минулого аукціону з розміщення ОВДП 30 листопада Мінфін несподівано залучив до бюджету кругленьку суму — 12,7 млрд грн. Найбільший попит мали короткі держпапери в гривні, які активно купували держбанки. До речі, за листопад банки збільшили вкладення в ОВДП на 9 млрд грн — до 504 млрд. грн. Тоді як нерезиденти скоротили майже на 4 млрд. — до 91,4 млрд грн.

На аукціоні 7 грудня Мінфін планує запропонувати інвесторам виключно гривневі папери 6 випусків із різними термінами погашення.

Готівковий ринок

У листопаді населення різко активізувало скуповування валюти. Чиста купівля валюти фізичними особами склала $365 млн, що більш ніж у 5,5 рази перевищує показник жовтня — $66 млн.

У поєднанні зі зростанням показника М0 (готівка поза банками) у жовтні 2021 року до 552,3 млрд. гривень — це серйозний сигнал для чиновників Нацбанку.

Він говорить про те, що за умов негативного розвитку подій на міжбанку та продовженні активного зростання безготівкового курсу готівковий ринок на ажіотажі громадян може перетворитися на один з основних драйверів з розгойдування валютних спекуляцій на різниці готівкового та безготівкового курсів.

І це дуже небезпечно у поточній ситуації. Не варто забувати і про значні залишки на поточних гривневих рахунках громадян, які можуть оперативно конвертуватися у валюту через мобільні додатки банків. Це створить відчутний додатковий тиск на курс.

Перегляд облікової ставки

Багато інвесторів чекають підвищення облікової ставки Нацбанку в грудні до 9% і поки що до кінця не розуміють, як на це відреагує ринок.

Швидше за все, облікову ставку буде підвищено Нацбанком у ході чергового перегляду, запланованого на 8−9 грудня. Принаймні такий висновок про посилення монетарної політики НБУ можна зробити з колонки Михайла Ребрика, начальника управління монетарної політики НБУ, опублікованої минулого тижня. Офіційних даних щодо інфляції за листопад поки що немає, проте очікування — невтішні.

Спекуляції банків

Нацбанк з 1 грудня 2021 року підвищив ліміти відкритої довгої та короткої валютної позиції банків з 10% до 15% від їх регулятивного капіталу.

Це має розширити спекулятивні можливості банків на валютному ринку. За оцінками самого регулятора збільшення лімітів розширить можливості банків здійснювати власні операції на валютному міжбанку в межах валютної позиції на суму близько $400 млн.

Цікаво, що поки що в перші дні новації помітного збільшення обсягів угод на валютному міжбанку не спостерігалося. Проте ситуація може дуже швидко змінитись.

Роль Нацбанку

За минулий тиждень (29 листопада — 3 грудня) продав $154 мільйони, а купив лише $5 мільйонів. Тоді як тижнем раніше (22−26 листопада) НБУ взагалі не купував валюту та продав рекордні $630 млн.

Золотовалютні резерви НБУ, що становлять на даний момент близько $30 млрд, є солідним запасом міцності і забезпечують регулятору широкий простір для маневрів. Головне — втручатися грамотно.

Читайте також: 20−25% річних у доларі. Чому українці купують акції іноземних компаній

Обсяги щоденних операцій клієнтів становитимуть:

У понеділок-вівторок — у межах до $130−190 млн під час укладання до 430−650 угод за рахунок фактора початку тижня та підготовки до аукціону ОВДП;

У середу — в межах до $120−155 млн під час укладання до 380−510 угод;

У четвер — п'ятницю — в межах до $160−230 млн під час укладання до 430−620 угод за рахунок активізації господарських операцій клієнтів та нерезидентів.

Ліквідність у банківській системі у період з 6 по 10 грудня збережеться на високому рівні. За прогнозами «Мінфіну», коррахунки банків на ранок у цей період будуть знаходитися в межах від 45 до 70 млрд грн. Цього достатньо для дотримання банками всіх нормативів НБУ.

Є думка, що євровалюта вже досягла мінімальних значень у листопаді та почала поступово зростати щодо долара США. Очікується, що протягом грудня курс євро може зрости із нинішніх 1,13 до 1,16 долара за євро.

Щодо ОВДП-аукціону, то за прогнозом «Мінфіну», 7 грудня Мінфін зможе розмістити гривневі ОВДП з незмінною прибутковістю від 10,50% до 13,25% річних, залежно від їх термінів, за загального обсягу продажу паперів на суму від 3,5 млрд до 8,5 млрд. гривень. При цьому основними покупцями будуть місцеві банки, насамперед, держбанки.

Читайте також: Без новорічних акцій другий рік поспіль

Прогноз курсів готівкового ринку та котирувань міжбанку на тиждень

На готівковому ринку

Готівковий ринок орієнтуватиметься не лише на поведінку міжбанку, а й за найменшої можливості поведе свою гру «на підвищення». Особливо в тому випадку, якщо НБУ не встигатиме гасити спекулятивне розгойдування котирувань міжбанку своїми інтервенціями.

«Мінфін» прогнозує на 6 — 10 грудня коридор:

по готівковому долару — в обмінниках фінкомпаній у межах 27,10 — 27,65 гривень при спреді від 15 до 25 копійок та в банках — 27,00 — 27,70 гривень при спреді в межах до 20−25 копійок.

по готівковому євро — в обмінниках фінкомпаній у межах коридору 30,40 — 31,15 гривень при спреді в межах до 25 копійок та в банках — дуже великий розкид цінників від 30,35 до 31,25 гривні при спреді до 30 копійок.

На міжбанку. Головними факторами для курсоутворення на торгах у період 6 — 10 грудня будуть:

• оперативність у проведенні, тактика та обсяги інтервенцій Нацбанку під час ситуативних перекосів попиту та пропозиції на міжбанку;
• поведінка нерезидентів на первинному та вторинному ринку ОВДП;
• схильність банків до спекулятивних операцій;
• рівень активізації купівлі валюти громадянами у період курсової турбулентності та поведінку пари євро/долар на міжнародних ринках.

За прогнозами «Мінфіну», 6 — 10 грудня коридор по долару на міжбанку перебуватиме в межах 27,10 — 27,65 гривень, а євро — в межах 30,45 — 31,20 гривень.