Об инфляции в Украине

Уровень инфляции в Украине один из самых высоких в мире. Для сравнения в 2009 г. показатель в странах еврозоны составлял 0,3%, Азии – 0,6%, Центральной Европы – 7,9%, Латинской Америки – 5,6%,  в то же время в Украине – 14,3%.  В рамках года в летние месяцы традиционно наблюдается снижение темпов роста инфляции.

 Основу индекса цен промышленного производства составляет продукция экспортно-ориентированных отраслей: горно-металлургический комплекс, машиностроение, химическая промышленность. Цены этой продукции на внутреннем рынке определяются ценовой конъюнктурой на внешних рынках. В свою очередь спрос на украинскую экспортную продукцию в основном исходит от развивающихся сырьевых экономик (Россия, Ближний Восток, Юго-Восточная Азия) – деловая активность которых напрямую зависит от конъюнктуры цен на нефть.  В целом цены на нефть и деловая активность этих стран – основные двигатели инфляции спроса на промышленную группу украинских товаров.

 Анализ составляющих инфляции издержек на промышленную группу товаров не располагает к мягким инфляционным сценариям. В принципе, промышленное производство Украины обеспечено собственным сырьем, однако высокий уровень теневой экономики не позволяет конечному украинскому потребителю ощутить эти преимущества в виде более низких цен.  К тому же, ценообразование на импортируемое сырье (природный газ) – существенный инфляционный риск, который позволяет РФ косвенно регулировать конкурентоспособность украинского экспорта.

 Динамика индекса потребительских цен обусловлена следующими факторами:

1. Реальные доходы населенияостаются на низком уровне (после падения в 2009 г. на 10%, восстановление за 1 кв. 2010 г. составило 3,7% в годовом исчислении). В 2010 г. фактор будет оказывать сдерживающее влияние на инфляцию


2. Кредитование реального сектора  в 2010 г.  будет ограничено ввиду высокой доли проблемной задолженности в кредитном портфеле банков, что оказывает сдерживающее влияние на рост инфляции.


3. Улучшение показателей ликвидности банковской системы свидетельствует о потенциале восстановления кредитования


4. Фискальная политикаусиливает инфляционное давление по причине роста расходной части консолидированного государственного бюджета


5. Рост уровня денежной массыоказывает инфляционное давление на гривну, что обусловлено следующим:

— определенная часть расходов бюджета финансируется НБУ (Нацбанк выкупает у Минфина значительную часть ОВГЗ)

— НБУ рефинансирует коммерческие банки на срок более 1 года

— НБУ в рамках интервенций выкупает валюту с рынка

1. Рост тарифов на коммунальные услуги(электроэнергия, газ, вода)
2. Стабилизация и первые признаки укрепления валютного курса гривны смягчает инфляционное давление

Таким образом, целесообразно выделить 2 инфляционных сценария: базовый (наиболее вероятный) и пессимистический