В чём хранятся наши золотовалютные резервы

Я помню, сколько было дискуссий и споров относительно ЗВР. Сколько было сказано по делу и не по делу. А сколько разного рода «идей» и «гипотез» пришлось услышать и прочитать! Теперь же, когда НБУ обнародовал данные расчета международной инвестиционной позиции за 2011 год, можно «посмотреть в корень вопроса».

Итак, хорошо известные факты. По состоянию на 1 января 2012 года ЗВР составили 31,795 млрд долларов, что на 2,781 млрд долларов меньше, чем на 1 января 2011 года.

Начнем с золота, которое хранится в ЗВР

Согласно официальным данным, в ЗВР храниться золота на сумму 1,385 млрд долларов или 4,4% от всех резервов. За 2011 год стоимость золота в ЗВР выросла на 136 млн долларов. При этом 26 млн долларов — это непосредственно потраченные деньги на покупку золота, а 110 млн долларов — это рост стоимости золота благодаря росту цены на золото на мировом рынке. Хороший «навар» получился.

Ценные бумаги, которые хранятся в ЗВР

По состоянию на 1 января 2012 года в ЗВР хранилось ценных бумаг на сумму 18,675 млрд долларов или 58,7% всех резервов. По итогам 2011 года стоимость ценных бумаг в ЗВР уменьшилась на 352 млн долларов. При этом на 238 млн долларов ценные бумаги подешевели в результате снижения их стоимости. Вот это уже интересно. Как правило, ЗВР включают ценные бумаги в виде государственных облигаций других стран; акции, как правило, в ЗВР не покупают. Тогда не понятно, почему они подешевели. Можно было бы предположить, что в ЗВР находятся гособлигации США, которые, как известно, в 2011 году стали более доходными, поэтому можно предположить, что их цена на вторичном рынке снизилась. Как результат, и оценка вложений в ценные бумаги снизилась. Хотя довольно-таки странный учет, если принять его за основу. Как правило, финансовые институций и банки учитывают стоимость облигаций не по цене на вторичном рынке, а по накопленному доходу или в виде дисконта, или в виде купона. Но если так, то при росте доходности государственных облигаций США стоимость ценных бумаг наших ЗВР должна расти, а не падать. Может быть, эти гособлигации номинированы в евро, тогда снижение их стоимости можно понять, так как учет ЗВР ведется в долларах США. В то же время доходность по гособлигациям в евро в 2011 году росла с ускоренным темпом. Действительно много неясного.

Валюта, которая хранится в ЗВР

По состоянию на 1 января 2012 года валюты в ЗВР Украины хранилось на сумму 11,717 млрд долларов или 36,8%. За 2011 год количество валюты в ЗВР уменьшилось на  2,927 млрд долларов. При этом 2,49 млрд долларов было истрачено для удержания стабильным курса доллар/гривна, а вот 437 млн долларов «съела» курсовая разница. Нет четкой информации о структуре видов валют, но можно предположить, что часть валюты в ЗВР — это доллары США, евро, австралийские доллары, швейцарские франки и английские фунты стерлинги. Так как расчет ведется в долларах США, то нет ничего удивительного в том, что за счет курсовой разницы ЗВР «подешевели». Курс евро/доллар в 2011 году потерял в цене и австралийские доллары со швейцарскими франками сделали свое неблагодарное дело. В конечном итоге потерь избежать не удалось.

Вот такие у нас ЗВР.