ВВП США: статистический лохотрон. Европейский предмаркет

Сильный.

1. Не вижу оснований для спора. Когда-то будет сильный, когда-то – слабый. Главные-то вопросы: когда и насколько? В настоящий момент вижу приближение разворота по USD в направлении укрепления длительностью полгода – год. В целом на графиках постфактум все это будет выглядеть как широкая диапазонная торговля.
2. Что касается расхожего слова «пузыри» на развивающихся рынках, то обратите внимание на BSE Sensex (Индия), который тестирует High 2008 г. и Bovespa (Бразилия), который также тестирует High 2008 г. При этом китайский фондовый рынок восстановился на 50%, равно как австралийский и гонконгский. Так что само по себе понятие «пузыри на развивающихся рынках» — слишком размыто и используется для распространения в СМИ. Равно как аббревиатуру БРИК (кстати, это тоже о развивающихся рынках) придумали специалисты Goldman Sachs. Соответственно, для лучшей «интерТРепации».
3. Теперь о высказывании «Так как экономика США основана в данный момент не на производстве, а на долговой пирамиде». Ради интереса, пирамида-то высотой в $52 – 53 трлн. И это уже говорит о том, что не «на данный момент», а вообще таково устройство. Накопили ведь не за кризис, и не с 2000 г. Однако в период накопления доллар проявлял и силу, и слабость. Так что корреляция с долгами, на мой взгляд, эфемерна.
4. В последнее время финансовый рынок проявляет полный захват со стороны крупнейших игроков. Захват произошел в течение 10 лет. Этому есть вполне четкое законодательное обоснование. И игра, в частности, на валютном рынке, строится по алгоритму: выставим цель здесь – тогда прибыль будет такая – под это разрабатываем соответствующую тактику – далее разрабатываем идею — затем раскручиваем идею параллельно походу за деньгами. И никакие Центробанки со своими деньгами эту схему в настоящий момент переломить не могут. Даже название придумали – «валютные войны». Так что отсутствие корреляции между макроэкономическими показателями и стоимостью валюты – полное.
5. О долгосрочке и возможном 5-ом дефолте США. Не исключается. Но не скоро. Т.к. для этого необходимо подготовиться технически. Ради интереса, понаблюдайте за балансом ФРС США (http://www.federalreserve.gov/releases/h41/Current/). Для неленивых он дает ответы на вопросы. По идее, необходимо уменьшить гору выкупленных обеспеченных ценных бумаг, которая находится на балансе ФРС, за счет этого увеличить гору «долгов», да так, чтобы в итоге завладеть «контрольным пакетом». И тогда уже не Китай будет грозить распродажей, а можно самим (т.е. ФРС) манипулировать рынком. Но дело это не скорое, судя по тому, с какой скоростью идут изменения по балансу. Кстати, перед кризисом 2008 г. ФРС США ОЧЕНЬ заметно изменила структуру своего баланса. И еще: здесь же можно посмотреть информацию о Bill-ах, которые обычно используются для покрытия дефицита бюджета. Захотят – покроют… Не проблема.

Что наблюдается в США на сегодня – инфляция или дефляция – знать мне, например, не дано. Я могу ориентироваться лишь на публикуемые показатели на сайте Бюро Экономического Анализа США. Что касается раскрутки инфляции, так ее и раскручивать не надо… Сама придет. Интересно, что инфляционная индексация согласно динамике спецстатьи в Балансе ФРС начала рост. Отсюда такой вопрос: а верна ли идея «необходимости количественного смягчения»? Напомню, что когда EUR/USD в 2008 г. терлась около 1,60, а нефть – около $150 все кричали: «Конец доллару», «Нефть будет стоить $200», равно как в начале лета 2010 кричали «Конец евро». Тем, кто говорили о нефти в районе $30 крутили у виска… Что из этого выходит, история показывает… Точно также может быть и с QE2. Если все так просто: ставки — на дне, долг – на потолке, и надо как-то раскрутить инфляцию, то зачем ФРС такое важное нововведение, которое наверняка останется и после кризиса: Федрезерв в октябре 2008 г. начал платить процентный доход, как на обязательные резервы, так и на излишки денежных средств банков, хранящиеся на его счетах, что, по сути, позволяет ему конкурировать за деньги с банковской системой, а также более эффективно добиваться достижения целевой ставки на федеральные фонды. Считается, что минимальным условием для возможности проведения Центробанком эффективной монетарной политики является возможность начислять доход на хранящиеся у него балансы банков.
И потом, в «количественном смягчении» примитивны рыночные идеи, которыми прикрывают ходы рынка. При этом ФРС США далеко не столь примитивна. Посмотрите, сколько инструментов воздействия было изобретено.
§ TAF (Term Auction Facility) — Срочные Кредитные Аукционы, на которых банки имеют возможность занимать у ФРС деньги на условиях полного обеспечения (как известно, в качестве обеспечения ФРС берет и ипотечные низкорейтинговые бумаги). В этих аукционах банки участвуют неохотно, т.к. элементарно не желают светиться.
§ PDCF (Primary Dealer Credit Facility) — Кредиты Первичным Дилерам, кредиты «овернайт» с квалифицированным обеспечением.
§ TSLF (Term Securities Lending Facility) — Срочные Кредитные Аукционы Ценных Бумаг. Согласно этой процедуре, банки-первичные дилеры могут получать на срок кредиты в форме ценных бумаг Казначейства под залог других ценных бумаг.
§ ABCP (Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility — уфф!)- Программа Выкупа Обеспеченных Коммерческих Бумаг Паевых Фондов Денежного Рынка) предусматривает займы банкам для выкупа качественных обеспеченных активами коммерческих ценных бумаг у паевых фондов. Программа была задумана для помощи паевым фондам, которые сталкивались с нехваткой денежных средств ввиду желания инвесторов отозвать свои вклады. На сегодня неактуальна.
§ CPFF (Commercial Paper Funding Facility) — Программа Финансирования Выкупа Коммерческих Бумаг, как обеспеченных, таки необеспеченных, у эмитентов таких бумаг через уполномоченных первичных дилеров, задумана для улучшения ситуации с ликвидностью коммерческих предприятий.
§ MMIFF (Money Market Investor Funding Facility) — Программа Финансирования Инвесторов Денежного Рынка, задумана для выкупа определенного рода активов у квалифицированных инвесторов, имеющих трудности с ликвидными средствами.
§ TALF (Term Asset-Backed Securities Lending Facility) — Программа Срочного Кредитования под Обеспечение Ценными Бумагами, обеспеченными активами заемщиков). Согласно этой программе, ФРС предоставила, без права оборота, порядка $1 трлн держателям ценных бумаг, созданных в порядке секьюритизации займов студентам, домохозяйствам, малому бизнесу и т.п. Оценка таких бумаг при выдаче займов проводилась по рыночной стоимости. Естественно, на сегодня у ФРС есть неплохая прибыль по этой статье, которая, как обещано г-ном Бернанке Конгрессу США, будет использована для покрытия долгов правительства.
Так что вопрос очень сложный и выходит за рамки спора. За неимением времени аргументировано дискутировать, думаю, на этом стоит завершить безграничную тему, в которой вообще мало кто смыслит.
В заключение, не надо забывать о таком инструменте как EURODOLLAR (это не EUR/USD), по которому обороты достигают 40% от оборота всех финансовых инструментов. Там картина складывается достаточно прозрачная.