ФРС ждет инфляции, но ее пока нет

ФРС ждет инфляции, но ее пока нет. Исключая цены на топливо, импортные цены не выросли в сентябре, сообщил минторговли в пятницу. Цены на экспорт не смогли перейти в рост в сентябре, после снижения на 0.2% и 0.5% за два предыдущих месяца.

Основной вклад в рост цен на импортные товары сейчас делает топливо. В сентябре рост составил 3.8% став самым резким изменением с мая, когда цены на топливо зафиксировали 6.1-процентное увеличение. Если разбивать топливную инфляцию на бензин и газ, то можно будет видеть, что цены на первый продукт выросли на 4.1% и это только за сентябрь. Теперь можно нефтяные твиты Трампа, для которого рост цен на бензин перед ноябрьскими выборами может ударить по позициям республиканцев.

Любопытно, что, не считая на топливо цены на импортные товары практически не изменились в сентябре. Более высокие цены на еду, корма и напитки скомпенсировали снижение цен на изделия для промышленных нужд, материалов и товаров широкого потребления. Для американского потребителя это положительные новости, так как зарплаты растут, а цены стоят на месте, поэтому потребительский оптимизм должен оставаться высоким.

Из подробностей отчета по экспортным ценам стоит отметить ухудшение условий торговли с Китаем. При этом в торговой статистике интересно разглядеть ущерб для обоих сторон, так как слухи пока что на стороне США. Во-первых экспортные цены в Китай снизились на 1.7% в прошлом месяце, что стало наибольшим снижением среди основных торговых партнеров США.

В июле и в августе этот показатель также снижался, причем в июле падение составило 2.2%. Индексы условия торговли (покупательная способности экспорта vs. импорта) также изменяются не в пользу США. Замечу, что падение экспортных цен в Китай происходит сильнее, чем падение экспортных цен Китая в США (т.е. спрос на китайский экспорт в США оказался более устойчив к торговой войне). Возможно поэтому мы наблюдаем неприятную для Трампа статистику по изменению торгового баланса США с Китаем, который указывает на растущий выигрыш Китая в торговле до максимума за шесть месяцев:

В пятницу также вышли данные по потребительскому оптимизму в США от У. Мичиган. Этот показатель является сейчас наверно одним из главных надежд ФРС, так как в условиях напряженности во внешней торговли в продолжении экономического подъема приходится делать ставку на внутреннее потребление. В сентябре данный показатель составил 99 пунктов, что на 1.5 пункта меньше, чем в августе. Начиная с апреля и до августа показатель устойчиво снижался, поэтому с небольшим откатом в сентябре складывается неоднозначное впечатление. Слабый рост импортных цен и контроль инфляционных ожиданий скорей всего будут оказывать поддержку оптимизм, поэтому с этой точки зрения у ФРС нет причин отклоняться от агрессивного курса.

Рост VIX и возобновление нисходящего движения по доллару создают почву для слабой активности покупателей на открытии Нью-Йоркской сессии сегодня. Более жесткое падение S&P 500 чем предполагалось, а именно пробитие скользящих средних не позволяет покупателям быстро откупать снижение несмотря на фундаментальные предпосылки к этому, например уверенность ФРС. Поэтому перетягивание канатов около 200-дневной скользящий средней может продолжиться на этой неделе.

Тех сектор США хорошо откупили на прошлой неделе, однако на премаркете дела не так хороши. Основной локомотив, т.е. группа FAANG, что говорит о не лучшем начале понедельнике. Оптимальной выбором в данном случае остается сидеть на заборе и ждать разворота настроений.

Нефтяные цены постепенно переходят в рост на угрозе санкций со стороны США против Саудовской Аравии. Исчезновение журналиста Вашингтон Пост после посещения посольства Саудовской Аравии в Турции откликнулось падением фондовых рынков Королевства, после того как Трамп обещал суровое наказание для тех, кто причастен к инциденту. Саудовский Король пообещал мстить.

Конечно, угроза пока очень слабая, и до санкций сопоставимых с Ираном вряд ли дойдет. Но внезапная отмена инвестбанками США поездки на инвестиционный форум в Саудовскую Аравию говорит, о том, что зарождение конфликта между двумя странами стоит держать на радаре. Говоря о мести Саудовского Короля, можно вспомнить призывы Трампа сдержать рост цен на нефть. В случае эскалации Саудовская Аравия может сделать больно, сдержав производство так чтобы цены на энергоносители взлетели и Трамп бы столкнулся с неприятным сюрпризом в виде дорогого бензина перед выборами.