$40 трлн боргу США вже близько: чому інвестори вимагають дедалі вищу дохідність

► Читайте «Мінфін» в Instagram: головні новини про інвестиції та фінанси

Проблема для уряду полягає не лише в розмірі боргу. За останні місяці темпи накопичення зобов’язань виявилися вищими за очікування, закладені у попередні прогнози Бюджетного управління Конгресу (CBO).

У лютому CBO прогнозувало, що борг, який підпадає під ліміт запозичень, становитиме $39,6 трлн наприкінці 2026 року. Водночас загальний держборг уже наближається до позначки $40 трлн.

Чому США доводиться платити більше

Підвищення дохідності означає, що інвестори хочуть отримувати більшу компенсацію за ризики, пов’язані з інфляцією, дефіцитом бюджету та постійним збільшенням пропозиції держоблігацій.

На двох останніх аукціонах це проявилося особливо помітно. Дохідність 10-річних казначейських облігацій становила 4,683% — максимум за 19 років, а 30-річних — 5,216%, найвищий рівень за 25 років.

Водночас говорити про втечу інвесторів з ринку американських облігацій поки зарано. Попит залишається достатнім, зокрема з боку іноземних центробанків, страхових компаній, пенсійних фондів та інвестиційних менеджерів. Висока дохідність сама стимулює частину покупців повертатися до Treasuries.

Для бюджету проблема в іншому: дорогі запозичення збільшують процентні витрати, а отже, потребу в нових боргах. CBO прогнозує, що дефіцит федерального бюджету у 2026 фінансовому році становитиме $1,9 трлн, або 5,8% ВВП, а до 2036 року зросте до 6,7% ВВП.

За таких умов ринок фактично переглядає ціну фінансування США.

Інвестори не відмовляються від американських облігацій, але вимагають більшої дохідності за довгі строки. Якщо дефіцити залишатимуться високими, цей фактор може й надалі тиснути на вартість запозичень Вашингтона.

Нагадаємо

Як ми повідомляли, тиждень тому Мінфін удвічі скоротив пропозицію коротких військових ОВДП після підвищення ставки НБУ. Таке рішення ухвалили після підвищення облікової ставки до 15,5% річних, щоб стримати зростання вартості державних запозичень. Водночас Мінфін відхилив частину заявок із вищою дохідністю.

Читайте також: США, Європа та Японія живуть із боргом, що перевищує 100% ВВП

Автор:

Ярослава Крамаренко

Пише на теми: цифрові технології, блокчейн, AI, криптовалюти та регулювання на фінансових ринках.