Fitch залишило «Нафтогаз» на рівні «СС»: що впливає на оцінку компанії

► Читайте телеграм-канал «Мінфіну»: головні фінансові новини

Fitch пояснює оцінку невизначеністю щодо здатності «Нафтогазу» своєчасно обслуговувати борг. Серед причин агентство називає прогнозовано низьку ліквідність, високі операційні ризики в Україні та обмежений доступ до зовнішнього фінансування.

«Рейтинг IDR „CC“ компанії „Нафтогаз“ відображає невизначеність щодо її здатності своєчасно обслуговувати борг через прогнозовану низьку ліквідність, дуже високі операційні ризики в Україні, включаючи атаки, що тривають, на її інфраструктуру в умовах війни з росією, а також обмежені можливості зовнішнього фінансування».

Чому Fitch залишило рейтинг на рівні «СС»

У межах стандартної процедури агентство спочатку знизило рейтинг «Нафтогазу» з «СС» до «RD» (обмежений дефолт) через реструктуризацію боргу, після чого одразу підвищило його назад до «СС».

Рейтинги доларових та єврових облігацій компанії Fitch підтвердило на рівні «С», а рейтинг відновлення (Recovery Rating) — «RR6».

На оцінку «Нафтогазу» тисне і ситуація з газовою інфраструктурою. Посилення російських атак призвело до значних пошкоджень активів компанії, через що у 2025−2026 роках їй довелося суттєво збільшити імпорт природного газу. Для його оплати «Нафтогаз» використовує власні кошти, гранти міжнародних партнерів, а також кредити ЄБРР та ЄІБ.

Водночас продовження строків погашення єврооблігацій Fitch вважає позитивним фактором. Додаткову підтримку кредитному профілю дають державний статус «Нафтогазу» та підтримка уряду. Компанія залишається найбільшим виробником газу в Україні.

Для порівняння, Fitch оцінює кредитоспроможність інших великих українських компаній так:

• Ferrexpo — «СС»;
• DTEK Oil & Gas Production — «СС»;
• Metinvest — «CCC-»;
• DTEK Energy — «CCC-».

У випадку Ferrexpo агентство враховує ризики для безперервності бізнесу через банкрутство операційної «дочки».

Для DTEK Oil & Gas та DTEK Energy серед проблем Fitch називає обмеження НБУ на транскордонні валютні платежі, низьку ліквідність і ризики обслуговування боргу.

Для Metinvest додатковим фактором є скорочення запасу ліквідності після погашення облігацій у 2026 році та дуже високі воєнні ризики.

Автор:

Ярослава Крамаренко

Пише на теми: цифрові технології, блокчейн, AI, криптовалюти та регулювання на фінансових ринках.