Найважливіші новини, які ще не враховані ринком, вийдуть у п'ятницю (28 червня 2024 року). Цифри за базовим ціновим індексом витрат на особисте споживання (Core PCE), який є улюбленим інфляційним індикатором ФРС. Консенсус-прогноз передбачає, що темпи його зростання сповільнилися минулого місяця до 0,1% м/м із 0,2% м/м (тобто до найнижчого значення з листопада 2023 р.) і до 2,6% р/р з 2,8% р/р (тобто до найнижчого значення з березня 2021 р.).
Думка
24 червня 2024, 18:20
Аналітичні дані експертів Forex Club від 24.06.2024
.PNG)
У своїх недавніх виступах представники ФРС наголошували, що їх обнадіює зниження інших інфляційних індикаторів, проте вони хотіли б побачити подібну динаміку протягом кількох місяців поспіль перед тим, як знижувати відсоткові ставки.
Синя лінія — ціновий індекс витрат на особисте споживання США (% м/м), червона гістограма — аналогічний базовий індекс (% м/м): історичні дані та консенсус прогноз на травень. Джерело: Bloomberg
Тим не менш, ці дані можуть спровокувати значні коливання курсу долара через зміну очікувань за ставками. На даний момент ринок ф'ючерсів на ставку за федеральними фондами враховує в цінах її зниження з поточних рівнів на 0,47% до кінця року. Імовірність її зниження на 0,25% у липні оцінюється ринком у 10,3%.
Індекс долара продовжив зростання на фоні туманності зниження ставки ФРС. Минулого тижня голова Чикаго ФРБ Остан Гулсбі заявив, що відсоткові ставки можуть бути знижені, якщо інфляція продовжить сповільнюватися, як це було минулого місяця. Його колега із ФРБ Річмонда Томас Баркін повідомив, що хоче отримати додаткову ясність щодо динаміки інфляції, перш ніж знижувати ставки.
З технічної точки зору індекс долара залишається в консолідації з опором 106,3 та підтримкою 101. Найімовірніше опір залишиться незмінним, а новини щодо зниження інфляції сприятимуть поверненню в область 101
Роздрібні продажі у США у травні майже не зросли, а дані за попередній місяць були переглянуті у менший бік, показав звіт у вівторок, що говорить про те, що економічна активність у другому кварталі залишалася млявою.
Основним чинником, що визначає динаміку цін на золото, залишаються очікування ринку щодо монетарної політики ФРС, і, незважаючи на те, що ціни повзуть вгору, рух досить стриманий, оскільки ринок чекає на суттєвіші новини, каже Рікардо Євангеліста, старший аналітик ActivTrades.
За словами аналітика Kinesis Money Карло Альберто Де Каса, політична невизначеність у Європі може бути позитивним фактором (імовірний програш на виборах Макрона та Штайнмайєра може «роздавити» французький та німецький індекси).
Покупки золота центральними банками Китаю, Індії та інших країн спотворюють довгострокові цінові співвідношення між дорогоцінним металом, реальними відсотковими ставками та доларом. Це, ймовірно, означає, що прогнози щодо ціни золота мають бути скориговані нагору.
.png)
З технічного погляду нічого не змінюється, підтримка в області 2300 утримує ціну. Але за умови пробою рівня може реалізуватися графічна фігура «Голова і плечі», що відправить ціну в область 2150 і нижче.
Золото торгується з великою та стійкою премією до змодельованих значень, і це вказує на зміну його базового взаємозв'язку з реальними ставками, доларом та потоками капіталу у біржових фондах (ETF). Імовірною причиною цього є покупки золота центральними банками, які дозволяють дорогоцінному металу стійко триматися вище за прогнозовані аналітиками рівнів.
Дані за останні п'ять років вказують на різкий розрив між тим, що має робити золото, згідно з регресійними моделями, і тим, що воно фактично робить з 2023 року. Сьогодні ціни на золото перевищують прогнозну справедливу вартість дорогоцінного металу приблизно на $500 за унцію, тобто. ~на 25%
З того часу, як президент Еммануель Макрон призначив позачергові парламентські вибори на початку цього місяця, прибутковість 10-річних облігацій Франції підскочила більш ніж на 30 базисних пунктів по відношенню до німецьких паперів і зараз знаходиться трохи нижче 80 базисних пунктів — рівня, який останній раз спостерігався у час кризи суверенного боргу у єврозоні понад десять років тому.
Те, що дохідність французьких облігацій, швидше за все, встановиться на вищому рівні, матиме далекосяжні наслідки для економіки. За оцінками міністерства фінансів Франції, вища ціна запозичень коштуватиме державі додаткові 800 мільйонів євро (859 мільйонів доларів) на рік. Якщо цей рівень збережеться, то через п'ять років додаткові щорічні витрати становитимуть від 4 до 5 мільярдів євро, а через 10 років — від 9 до 10 мільярдів євро.
Без подальших заходів щодо контролю над бюджетом, на думку Міжнародного валютного фонду, борг зросте до 112 % від економічного виробництва у 2024 році і збільшуватиметься приблизно на 1,5 процентних пункти на рік у середньостроковій перспективі.
З технічного погляду індекси Франції та Німеччини виглядають слабкими. FCE утримується на рівні 7500. Пробою даного рівня відправить ціну в область 7200−6200
У середу Європейський Союз зробив Франції зауваження за дефіцит, що перевищує встановлений блоком 3% ліміт, а агентство S&P Global Ratings знизило її суверенний кредитний рейтинг не далі як минулого місяця.
DAX може продовжити зростання лише за умови збереження вище 18000. Інакше може продовжити зниження в область 16000.
На тлі європейських індексів американські «брати» виглядають просто чемпіонами. Щотижневе оновлення максимумів вселяє в інвесторів дедалі більше оптимізму. На тлі збереження віри у зниження ставки ФРС це виглядає виправданим.
На початку червня група ОПЕК+ заявила, що може частково відновити постачання у четвертому кварталі 2024 року. Цей сигнал спровокував падіння нафтових цін, проте ринок досить швидко повернувся до колишніх рівнів. У п'ятницю міжнародний стандарт, нафта марки Brent, торгувалася вище $85 за барель, а американський стандарт, нафта WTI, трималася вище $82 за барель на тлі ознак дефіциту на фізичних ринках.
Експерти очікують на стійкий літній попит у третьому кварталі, але побоюються, що квартальне зростання споживання почне знижуватися в четвертому кварталі, чинячи тиск на ціни. Citi — один із найвпевненіших ведмедів з нафти серед великих банків. Аналітики банку чекають, що нафта впаде в діапазон $70−80 наприкінці цього року і опуститься до $60−70 у 2025 році через значне зростання запасів.
Citi також очікує, що світове зростання попиту на нафту сповільниться і фактично досягне піку до кінця цього десятиліття. Банк дотримується вкрай ведмежих прогнозів за цінами та попитом на нафту, як у короткостроковій, так і в довгостроковій перспективі. З технічної точки зору нафта виглядає дуже зручною для спекуляцій, тому що діапазон 77−87 утримується досить довго (з початку 2023 року).
Goldman Sachs вважає, що нафта марки Brent цього літа коштуватиме близько $86 за барель на тлі сильного споживчого попиту, що призведе до значного дефіциту в третьому кварталі. Інвестиційний банк також вважає, що ціни не опустяться нижче за $75 за барель через високий фізичний попит на сиру нафту, який має тенденцію зростати за нижчих цін, у тому числі в Китаї та США для поповнення Стратегічного нафтового резерву (SPR).
Більшість банків очікують, що ціни на нафту триматимуться вище $80 за барель цього літа і знизяться у четвертому кварталі та на початку наступного року до діапазону $70+. JP Morgan очікує, що ціни на нафту в середньому становитимуть $75 за барель наступного року, знизившись із очікуваного діапазону 80−90 доларів цього літа.
На підтвердження перспектив зростання у 3 кварталі, на початку літа попит на авіаційне паливо у США показує випереджальну динаміку щодо інших нафтопродуктів. За даними Міненерго США, минулого тижня цей показник досяг 1,75 млн б/д: це друге найвище значення з «доковідного» 2019 року і всього на 4% нижче за показник того року. Водночас минулого року кількість авіапасажирів у США вже перевищила «допандемічні» рівні. Однак цей фактор поки що не зміг транслюватися в рекордний попит на авіапаливо через підвищення ефективності його використання.
Середній чотиритижневий показник попиту на авіапаливо в США за роками (в млн б/д). Джерело: Bloomberg
Матеріал підготовлено Forex Club.
Попередження про ризики: Торгівля фінансовими інструментами є ризикованим заняттям і може принести не лише прибуток, а й збитки. Розмір можливих втрат обмежений сумою залишку на торговому рахунку.
Джерело:
Мінфін
Коментарі