Три короткострокові фактори підтримки долара

За повідомленням аналітика компанії Tickmill, індекси зовнішньої торгівлі великих імпортерів енергії продовжують оновлювати мінімуми та увага ринків все більше зосереджується на тому, як уряди реагуватимуть на зростання цін на газ. Разом з цим ослаблення юаня і низка передбачуваних позитивних сюрпризів сьогодні щодо американської економіки знижують шанси на корекцію долара після ралі.

Наразі можна виділити три фактори короткострокової підтримки долара. Перший фактор — шок пропозиції на газовому ринку, який підняв ціни на газ, через що великі імпортери (ЄС, Азіатські країни) стикаються з ситуацією, де зростання імпортних цін значно випереджає зростання експортних цін, що є негативним шоком у доходах. Від урядів чекають заходів щодо згладжування удару по економіці і від того, що вони запропонують залежатиме і очікування щодо економічного зростання, а отже, і реальної прибутковості, яку пропонують локальні активи.

У свою чергу, ці очікування формуватимуть попит на національні валюти. Поки що відчутних заходів підтримки немає, тому такі валюти як Євро, Фунт стерлінг та Єна знову опинилися під серйозним тиском. Американська економіка порівняно захищена від шоку пропозиції на ринку газу за рахунок меншої залежності від зовнішніх поставок енергії, що враховується у додатковому попиті на американський долар.

Другий чинник — це сигнал китайського ЦП, що економіці потрібен слабкий юань, щоб стимулювати рух економіки до поставлених цілей. PBOC знизив середньострокову ставку кредитування на 10 б.п., що стало сигналом для покупок USDCNY. За кілька днів курс додав близько 1% наблизившись до 6.80 і зараз увага на тому, чи ЦБ далі послаблюватиме референсний курс:

Раніше у квітні, коли USDCNY виріс на 6%, долар виріс проти кошика основних валют також приблизно на те саме значення, що наводить на думку про те, що ситуація з монетарними стимулами в Китаї також виступатиме фактором підтримки долара.

Дані щодо американської економіки, які часто дивують на стороні підвищення, можуть також стати фактором міцного долара. Сьогодні й завтра з'являться звіти щодо обсягів промислового виробництва та роздрібних продажів. Враховуючи, що різке зниження цін на бензин є позитивним шоком як пропозиції, так і попиту (за рахунок зниження витрат на паливо), ризики цих двох звітів зміщені у бік позитивного сюрпризу. Завтра також буде опубліковано протокол засідання ФРС, враховуючи настрій чиновників підвищувати ставку, незважаючи на сприятливі сигнали в інфляції, не можна виключати яструбиний сюрприз завтра.

Новина про те, що уряд Німеччини вводить «газовий податок» говорить про те, що уряд не вистачає сил згладити шок. Також це матиме несприятливі наслідки інфляції. Своєю чергою це може вимагати активніших дій ЄЦБ, а посилення політики в період крихкого зростання створює ризик прискореного уповільнення економіки. EURUSD швидше за все повторно протестує 1.00 з огляду на те, що пробій ведмежого каналу виявився хибним, а потім ціна пробила лінію висхідної корекції, вказуючи на те, що наступну підтримку варто чекати на рівні 1.00: