Мінфін - Курси валют України

Встановити
10 травня 2022, 9:10 Читать на русском

Падіння економіки РФ буде поступовим і навряд чи змусить зупинити війну

Золотовалютні резерви Росії хоч і зменшилися з початку війни, але не критично, і значною мірою через валютну переоцінку. Чому так відбувається і що варто робити країнам Заходу, на своїй сторінці у фейсбук розповів керуючий партнер FinPoint Сергій Будкін.

Як змінилися резерви Росії

Центральний банк Росії опублікував показник золотовалютних резервів на останню п'ятницю квітня. ЗВР Росії за два місяці з початку агресії РФ в Україні зменшилися на 8% — із $643 млрд доларів до $593 млрд.

Основне падіння припало на перший місяць після вторгнення, коли резерви впали майже на $40 млрд, при цьому падіння не могло бути пояснено взаємними коливаннями курсів валют у відношенні один до одного (розмір ЗВР вказується в доларах, структура ж ЗВР — кошик валют + монетарне золото у сховищі ЦБ РФ), більша частина цього падіння була саме витратами ЦБ РФ та уряду на підтримку економіки.

За останній місяць резерви зменшилися ще на $11 млрд — із $604,4 млрд до $593,1 млрд. Проте, якщо подивитися на структуру резервів ЦБ, то виявиться, що це зменшення — результат зменшення вартості резервів на $29 млрд через валютну переоцінку (тобто зміни курсів валют до долара США та вартості тройської унції золота за місяць), який був частково компенсований збільшенням ЗВР на $15 млрд за місяць за рахунок надходжень валюти від зовнішньоторговельної діяльності Росії.

ЦБ РФ останні два роки проводив політику зменшення питомої ваги доларів у структурі ЗВР, заміщаючи їх юанем, євро та золотом. Якби цієї політики не було, а структура ЗВР залишалася такою ж самою, як три роки тому, з домінуванням у портфелі долара США, то розмір ЗВР повернувся б до рекордних для Росії довоєнних значень і, найімовірніше, перевищив би їх.

До чого це призведе

Висновків із нинішньої ситуації декілька (і деякі з них зроблено Капітаном Очевидність):

1. Короткостроковий ефект санкцій є незначним і на горизонті одного-двох місяців, ймовірно, має характер, що зворотний до бажаного. Імпорт до Росії зменшується, експорт у своїй залишається більш-менш постійним. Експортується трохи менше фізичних обсягів нафти з дисконтом до довоєнної ціни, але це компенсується зростанням ціни за барель. Це призводить до короткострокового поліпшення платіжного балансу Росії.

2. ЦБ РФ, слідуючи політичному курсу, зробив стратегічну помилку, змінюючи структуру кошика валют ЗВР. Знецінення всього кошика щодо долара США, схоже, має досить довгостроковий характер (найімовірніше, до кінця 2022 року тенденція збережеться), але такого стрімкого знецінення ЗВР за рахунок курсової різниці вже, очевидно, не буде, оскільки період із кінця березня до кінця квітня саме був часом очікувань агресивнішої політики Федрезерва і, відповідно, відносно швидкого зміцнення долара США щодо інших валют.

3. Поки що Росія заробляє достатньо грошей, щоб дозволити фінансувати війну в Україні. Без санкцій на експорт енергоносіїв до Європи, найімовірніше, ситуація збережеться більш-менш незмінною і джерела фінансування війни у Росії будуть. Погіршення економічного становища Росії буде поступовим і навряд чи вирішальним чинником закінчення війни.

4. Санкції на експорт енергоносіїв до Європи є дуже важливими, і я дуже сподіваюся, що країни ЄС запровадять санкції на експорт енергоносіїв, нехай і з певним перехідним періодом.

Коментарі - 10

+
+3
bonv
bonv
10 травня 2022, 9:38
#
Падіння економіки рашистів буде поступовим але невідворотним. В утиль.
+
+40
SkrudjMacduck
SkrudjMacduck
10 травня 2022, 14:46
#
Так… але хотілося б швидше. Знову ж таки, наявність усіх грошей світу не дозволить рашці робити по 20−30 танків та по 50 БТР щодня, які вони втрачають. Все одно, вони закінчаться, а ті, які стоять «законсервовані» навіть, якщо поїжуть, то не стрельнуть, а якщо стрельнуть то не попадуть… бо немає ні прицілів ні танкістів. Тому навіть так буде кінець їм. Щоправда, не скоро. З іншого боку, надходження до бюджету впали… самі кажуть… компенсувати чим? Із ЗВР… а під санкціями приткнути долари на зовнішніх ринках буде не легко. Продати на внутрішньому? Можна, але для чого, якщо можна надрукувати? Все не просто, але санкції працюють… заводи зупиняються. Рано чи пізно, Європа переключиться на інші ринки енергоносіїв і все буде добре. Швидко лиш кішки народжують…
+
+15
bonv
bonv
10 травня 2022, 21:26
#
Росії кранти — однозначно!
+
0
obenol
obenol
11 травня 2022, 16:53
#
Ну тут ще головне щоб наші солдати і люди і землі раніше не закінчились, чи в нас армія безкінечна ? А економіка наша також закінчуеться і в рази швидше за рашкованську. Чи це лише в оркостані втрати 20+ а в нас нуль ? Час зараз не на нашому боці :(
+
+15
Три літри
Три літри
11 травня 2022, 17:04
#
Час як раз на нашому боці. Чим довше Путін відтягує капітуляцію тим більше шанс на розвал Роzzіі.

Якщо Путін капітулює прямо зараз Росія залишиться в такому вигляді як є і обов‘язково нападе ще.
+
+15
An GenShuo
An GenShuo
11 травня 2022, 17:09
#
Мета провідних країн світу — зникнення мілітарізованої Роzzії з політичної карти світу.
+
+17
bonv
bonv
10 травня 2022, 9:39
#
Старший радник Конгресу США Пол Массаро заявив, що Путін намагається заморозити війну в Україні. Однак його планам можна і необхідно завадити.
Про це він написав у Twitter.
«Схоже, Путін хоче перетворити свою геноцидну війну на заморожений конфлікт в Україні. Ми не можемо допустити цього. Не втрачайте фокус. Мета — повна перемога українців», — зазначив Массаро.
На його переконання, Захід та Путін не розуміють один одного. Массаро назвав російського диктатора «гангстером, який грає в нациста».
«Річ у тім, що Путін зовсім не змінився. Він все ще переконаний, що йому все може зійти з рук. Україна стала першою сталлю, у яку він поцілив за все його правління», — додав Массаро.
+
+13
Игорь Коломойский
Игорь Коломойский
10 травня 2022, 15:26
#
Все адекватные люди это сразу понимали, откидая телик и прочие инфо-каналы пэрэмогы
+
+52
Три літри
Три літри
10 травня 2022, 16:42
#
Люблю я этот пророссийский нарратив в материалах Минфина: * война ДОБИВАЕТ экономику ЕС (все плохо, полный шкребец экономике) * российская экономика от санкций страдает слабо (чхать мы хотели на санкции)
+
0
An GenShuo
An GenShuo
11 травня 2022, 3:00
#
Плюсую. Скільки тут був, завжди була присутня проросійська риторика.
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися