9 липня 2021, 11:32 Читать на русском

Цифрові валюти центробанків та приватні криптовалюти: єдність різноманіття

Новітня фінансова картина світу зародилася кілька років тому, коли поряд із традиційними видами валют з’явилися нові «гроші» — децентралізовані приватні криптовалюти: Bitcoin, Ethereum, Litecoin та інші.

Цифрові валюти, електронні гроші, банки
фото: moneycontrol.com

Центробанки світу та експерти поставили питання про функції єдиних емісійних центрів. Цей аспект і необхідність модернізації грошового обігу поставили питання про підготовку емісії цифрових валют центробанків — CBDC.

Про це «Мінфіну» розповів Володимир Корнєєв, доктор економічних наук, професор, завідувач відділом фінансової політики у Державному науково-дослідному інституті інформатизації та моделювання економіки.

Що таке CBDC

CBDC (у англ. транскрипції «CBDC — Central Bank Digital Currency») — цифровий аналог національної валюти, що поєднує можливості фіатних і електронних грошей і є законним платіжним інструментом. Так, замість національних валют в форматі CBDC можна буде випустити їх електронні версії, наприклад, е-гривню, е-долар та інші.

На відміну від децентралізованих приватних криптовалют, очікувана емісія CBDC централізована і адмініструється національними/регіональними центробанками. Внаслідок цього CBDC володіють системними характеристиками національних грошових одиниць, які не можуть мати децентралізовані фінансові інструменти.

Зараз процеси підготовки запуску CBDC в багатьох країнах світу активно вивчаються і тестуються. За даними BIS (Банк міжнародних розрахунків), 86% центробанків світу активно досліджують потенціал CBDC, 60% експериментують з технологією, а 14% вже впроваджують пілотні проєкти запуску цифрових валют.

Те, що роблять центробанки держав для вивчення і впровадження цифрових національних валют — це позитив, — і не тільки регуляторний, але і більш широко — інституційний, наслідки якого будуть незабаром відчутними для всіх причетних сторін.

Читайте також: Біткоїн вперше стане платіжним засобом нарівні з доларом. Що це означає

Навіщо потрібні CBDC

Причини необхідності підготовки і запуску CBDC:

  1. Відповідь на виклики цифрових перетворень і зміна «фону» бізнес-середовища, коли запити і операційні можливості ринку вимагають адекватних дій регулятора;
  2. Підвищення безпеки та надійності платежів в умовах загрози кіберзлочинності — CBDC, як централізована і законна е-валюта, володіє такими можливостями;
  3. Реалізація економічної політики (грошово-кредитної і бюджетної) розширеним спектром інструментальних можливостей; внаслідок цієї і попередньої причини — підвищується фінансова стабільність;
  4. Поліпшення адресності та прозорості транскордонних платежів, зменшення трансакційних витрат — коли витрати на пересилку грошей мінімізуються;
  5. Спроба обмежити конкурентні і малорегульовані можливості небанківських платіжних систем, — наприклад, Alipay і WeChat Pay при взаєморозрахунках в секторі домогосподарств;
  6. Зниження бар'єрів доступу до фінансових послуг внаслідок суворої персоналізації управління цифровим сервісом і зниження ризиків платіжних систем.

У BIS стверджують: інтерес до CBDC виріс у відповідь на зміни в платежах, фінансах і технологіях, а також на збої, викликані Covid-19.

За оцінками Європейського центробанку (ЄЦБ), громадськість і професіонали найбільше очікують від державної цифрової валюти забезпечення конфіденційності (43%), безпеки (18%), можливості платити в зоні євро (11%), відсутності додаткових витрат (9%) і зручності роботи в автономному режимі (8%).

Читайте також: Що буде з доларом, коли з'явиться його цифровий аналог

Відмінності CBDC від приватних криптовалют: огляд і коментар до позиції BIS

CBDC — централізована е-форма національної грошової одиниці країни, випуск та обіг якої забезпечує єдиний емітент і регулятор в рамках проведеної ним грошово-кредитної політики. CBDC володіють всіма функціями грошей. Роль центробанку та інших посередників балансується на ринку, де центробанк забезпечує регулювання і нагляд за роботою фінпосередників і Фінсервіс в частині платіжних систем.

На відміну від CBDC, приватні криптоактиви завжди децентралізовані, у них великі ризики волатильності ціни на ринку. У приватних криптоактівов є ціна, але немає вартості, це чисто спекулятивний інструмент. Ринки криптоактивів — це, фактично, ринки інсайдерів, постійні «ринки лимонів».

Також важливий фактор гарантії надійності і гнучкості платежів, які можуть базуватися або на централізованій базі даних, або на технології розподіленого реєстру (DLT) з обмеженим доступом. Центробанки, на відміну від емітентів приватних криптовалют, не можуть експериментувати з відкритою DLT (де не потрібно дозволу на доступ до інфраструктури), яка, наприклад, використовується для біткоінів та інших приватних криптовалют.

Крім цього, відрізняється і інформаційна відкритість про власників CBDC і приватних криптоактивів. В останньому випадку анонімність є важливою особливістю і конкурентною перевагою володіння. У разі CBDC повна анонімність практично неможлива.

Власники приватних криптовалют не прагнуть і практично не можуть бути ідентифіковані. У разі CBDC наявність рахунків (облікових записів) в центробанку ідентифікує їх власників. В ЄЦБ вважають, що «якщо центральний банк буде брати участь в цифрових платежах, конфіденційність буде краще захищена», тому що в держструктурах «немає прагнення до максимізації прибутку, немає комерційних інтересів в зберіганні, управлінні або монетизації даних користувачів цифрових платіжних засобів».

Читайте також: Що буде, коли запрацює супутниковий інтернет Маска

Явна відмінність між рахунками в центробанку (CBDC) і токенами у вільному обігу (приватні криптовалюти) у вимогах до їх ідентифікації: в системі на основі рахунків перевіряється клієнт, в той час як системі на основі токенів перевіряється сам токен.

Окрім цього, приватні криптовалюти апріорі не мають кордонів звернення, вони транскордонні з моменту утворення. CBDC ж планують спочатку використовувати на внутрішньому ринку емітента, характеристики їх транскордонності порівняно обмежені і тільки тестуються.

Сучасна архітектура світу грошей визначається як інституційною роллю центробанків разом з незалежними ринковими контракторами, так і наявністю необхідних інструментів фінансування. Де державні і приватні криптовалюти визначають перспективні можливості ринкового волевиявлення.

Автор:
Корнєєв Володимир
доктор економічних наук, професор, завідувач відділом фінансової політики Корнєєв Володимир
Державний науково-дослідного інституту інформатизації та моделювання економіки

Коментарі - 13

+
+15
Ferox
Ferox
9 липня 2021, 12:00
#
Частное — это не общее. То есть, если биткоин частная криптовалюта, то по мнению автора, она принадлежит конкретному частному лицу, а не сообществу?
Автор утверждает, что все частные криптовалюты децентрализованы. Тогда в чем заключается децентрализация таких криптовалют как tether или xrp?
+
+74
Smehue4ki
Smehue4ki
9 липня 2021, 15:38
#
О том, что государственная цифровая валюта будет вытеснять «негосударственную» крипту мы тут с завсегдатаями форума Минфина уже год обсуждаем. Не вижу, что нового нам тут рассказал пан профессор в своей статье.
+
+13
yarg
yarg
11 липня 2021, 11:35
#
Не будет вытеснять.

государственная цифровая валюта — ничем на практике не отличается от нынешнего «безнала».
и никак4 не будет подходить для незаконных операций, для который собственно и выдумана «крипта»
+
0
vt313
vt313
12 липня 2021, 9:52
#
Сильно отличается. По ней прослеживается весь путь денег.
Крипта не выдумана для незаконных операций.
Ее тоже легко отследить.
+
0
Игорь Коляда
Игорь Коляда
10 липня 2021, 21:59
#
Чтобы навести порядок в сфере ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ, сначала нужно научиться отличать ДЕНЬГИ и финансовые инструменты.
Носятся с этими е-валютами как «дурни со ступой», а на самом деле это просто очередная разновидность БЕЗНАЛИЧНОГО денежного обращения.
Проблема современного денежного обращения не кроется в экономической сфере, а скорее в политической, в недостатках организации ПРАВОВЫХ ОТНОШЕНИЙ в обществе.
Экономисты упускают одну очень важную деталь и свойство денег — деньги узаконивают (легитимизируют) ПЕРЕХОД ПРАВА СОБСТВЕННОСТИ от одного субъекта экономики к другому.
Вот в этой сфере и нужно РЕГУЛИРОВАТЬ денежное обращение — деньги должны обеспечивать РАВНОЦЕННЫЙ обмен.
Превышение мирового долга над мировым ВВП это и есть результат НЕравноценных обменов, когда одни обменивают активы на активы — деньги на собственность, а другие обменивают активы на ПАССИВЫ — деньги на всякие ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА.
ВВедение е-валют эту проблему не решит, а вот изменение правил бухучёта, определяющих движение АКТИВОВ и ПАССИВОВ субъектов экономики — да, эту проблему решить может.
+
+30
yarg
yarg
11 липня 2021, 11:30
#
А что ужасного в превышении мирового долга над мировым ВВП? почему с этой выдуманной проблемой боротся нужно?
+
0
Игорь Коляда
Игорь Коляда
11 липня 2021, 20:22
#
Ужасно то, что в этом нет ничего хорошего.
+
0
yarg
yarg
11 липня 2021, 20:40
#
Это не мешает экономическому развитию — значит уже хорошо.
+
0
Игорь Коляда
Игорь Коляда
11 липня 2021, 21:03
#
Мешает, поэтому и ничего хорошего.
+
0
yarg
yarg
11 липня 2021, 21:12
#
Каким образом мешает? есть факты?
+
0
Игорь Коляда
Игорь Коляда
12 липня 2021, 19:01
#
Долги это увеличение денежной массы в экономике, которая провоцирует инфляцию. А вздутие цен не означает экономическое развитие.
+
0
vt313
vt313
12 липня 2021, 10:00
#
Ничего ужасного. Никто с этим и не борется.
А вот отдельно взятый долг это плохо для должника.
+
0
arhimandrit
arhimandrit
12 липня 2021, 9:25
#
«в госструктурах нет стремления к максимизации прибыли, нет коммерческих интересов в хранении». это правда. государство хочет все знать, полностью контролировать, держат граждан на коротком поводке и кормить с рук по мере необходимости.
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися