Аналітик RoboForex: провал переговорів з МВФ і девальвація гривні

Ймовірно, причини криються в політичній площині: чиновники МВФ побоюються чергового втручання в справи Національного антикорупційного бюро (НАБУ) і Спеціалізованої антикорупційної прокуратури (САП), — про це повідомляє Андрій Гойлов, аналітик RoboForex.

Немає причин заглиблюватися в політичний аспект, досить позначити основні економічні вимоги Фонду до України. В цьому плані претензій зараз бути не повинно: бюджет на поточний рік повністю узгоджений і відповідає очікуванням кредиторів, закони про ринок землі і реформи банківської системи прийняті. Резерви України знаходяться на позначках вище торішніх і, за оперативними даними Мінфіну України, план по доходах в січні перевиконано.

У зв'язку з цим показові дії нерезидентів. Нижче представлена ​​актуальна долева структура портфеля ОВДП.

Вперше з 2019 року обсяг інвестицій нерезидентів в цих паперах перевищив 100 млрд гривень. У минулу п'ятницю в ході торгів на міжбанку Citibank (з його допомогою нерезиденти здійснюють купівлю іноземних валют) досить активно грав «на підвищення» курсу євро і долара США до гривні. Подібні дії пояснюються бажанням продати іноземну валюту за більш вигідним курсом для участі в завтрашньому аукціоні з розміщення ОВДП. Мінфін України запропонує ринку папери 7 випусків з терміном погашення в 3, 12, 18, 24 і 36 місяців в гривнях, 12 місяців в євро і 24 місяці в доларах США. ОВДП в іноземній валюті традиційно користуються попитом у нерезидентів, і якщо вони проігнорують їх і почнуть розпродавати облігації на вторинному ринку, не виключено серйозне падіння курсу гривні. В іншому випадку основні гравці сприймуть це як позитивний сигнал, і національна валюта почне зміцнюватися.

Безумовно, спекулятивна атака на ринку сьогодні цілком імовірна. НБУ за минулий тиждень купив на міжбанку 110 млн доларів США, тому на погашення «емоційної паніки» ресурсів у регулятора цілком вистачить.

Мінфін України відзвітував про виконання держбюджету за 2020 рік. Згідно з опублікованими даними, план по доходах було виконано на 100,84%, а витрати — на 95,03%. В результаті деякі статті бюджету виявилися недофінансованими.

Структура доходів держбюджету України в 2020 році (%). Джерело: Мінфін України

Структура витрат держбюджету України в 2020 році (%). Джерело: Мінфін України

Вищенаведені дані говорять про те, що бюджетний дефіцит в 2020 році був «штучно» зменшений за рахунок зниження фінансування витрат на 4,95% від запланованого рівня. При цьому на «силовий блок» йде 21,5% — приблизно стільки ж витрачається на соціальний захист. Допомога від ЄС в доходах бюджету становить 0,1% — по суті, можна було б обійтися і без неї.

На майбутньому тижні за курсом долара США проти гривні очікую, що торги будуть проходити в діапазоні 27,85−27,98. Єдина європейська валюта до гривні, ймовірно, зміцниться до позначки 33,85.