Макроекономічний прогноз: Споживчий попит забезпечить зростання економіки у 2020 році

Головне

• Очікуване зростання економіки у 2020 році: 3%
• Український ВВП 2020 року сягне 4,5 трлн. грн.
• Інфляція надалі сповільнюватиметься до 6,3% на кінець 2020 року
• Валютний ринок зберігатиме стабільність: середньорічний обмінний курс прогнозується близьким до показників 2017-2019 років

Докладно

Ми очікуємо, що 2020 року українська економіка збереже помірний темп піднесення та збільшиться ще на 3% після зростання на 3,3% у 2019 році. Це стане п’ятим роком економічного зростання поспіль (довше безперервне зростання реального ВВП в сучасній історії України спостерігалося лише один раз у 2000-х роках).

ВВП України у 2001-2020 роках, % реальної зміни

Джерела: Державна служба статистики, прогноз Альфа-Банку Україна

Основним рушієм зростання економіки в наступному році буде збільшення споживчого попиту. Ми також очікуємо подальше зростання інвестиційної активності, чому сприятимуть збереження макрофінансової стабільності в Україні та зниження процентних ставок. Стримуючими чинниками для економічного зростання будуть охолодження світової економіки, певне погіршення умов торгівлі (співвідношення цін на ключові експортні та імпортні товари), обмеженість прямих іноземних інвестицій, звуження прибутковості низки великих галузей, посилення напруги на ринку праці через демографічні чинники.

Макрофінансова стабільність, поєднана із жорсткою грошово-кредитною політикою, слабкою імпортованою інфляцією та обмеженою поточною потребою у перегляді адміністративно регульованих тарифів сприятимуть подальшому сповільненню темпу зростання цін. З іншого боку, випереджальне зростання оплати праці та споживчого попиту підтримуватиме певний висхідний тиск на ціни. Ми очікуємо, що динаміка Індексу споживчих цін (ІСЦ) сповільниться з поточних 7,5% до 6,3% на кінець 2020 року.

Індекс споживчих цін (ІСЦ) у 2017-2020 роках, % річної зміни

Джерела: Державна служба статистики, прогноз Альфа-Банку Україна

Економічне зростання, збереження макрофінансової стабільності, помірний бюджетний дефіцит та зниження процентних ставок призведуть до скорочення боргового навантаження на державу. За нашими оцінками, відношення державного боргу до ВВП зменшиться з 60,9% у 2018 році до 52,7% у 2020 році.

Водночас питання рефінансування державного боргу в іноземній валюті не втрачає актуальності. Наступного року Україні потрібно сплатити за державним боргом у іноземній валюті близько USD 9 млрд. (з урахуванням процентних платежів). Зокрема, ці виплати включають USD 3,7 млрд. за суверенними єврооблігаціями, USD 2,8 млрд. за облігаціями внутрішньої державної позики (ОВДП) у іноземній валюті та USD 1,4 млрд. платежів на адресу Міжнародного валютного фонду (МВФ). Тому забезпечення рефінансування зовнішнього боргу держави за рахунок ресурсів міжнародних фінансових організацій і покращення доступу до світового ринку капіталу залишається високим пріоритетом фінансово-економічної політики.

Основні макроекономічні показники

Джерела: Державна служба статистики, НБУ, Міністерство фінансів, прогноз Альфа-Банку Україна